黄金，牛市终结？分析师称贵金属短期趋势仍然看跌

3月31日上午，A股贵金属板块震荡拉升。同花顺数据显示，该板块盘中涨超3%；在个股中，四川黄金盘中涨停，截至收盘涨超5%，西部黄金、赤峰黄金、湖南黄金等跟涨。

在国际市场上，Wind数据显示，3月31日，国际金价盘中重回4600美元/盎司上方，最高触及4619.5美元/盎司；COMEX黄金期货价格盘中最高报4649.5美元/盎司。伦敦银现、纽约期银一度涨超4%。

分析认为，市场密切关注中东冲突、避险需求持续升温，再加上逢低买盘支撑了金价回涨。

3月30日，国际金价连续第二个交易日上涨，纽约商品交易所6月交割的黄金期价报4557.50美元/盎司，涨1.45%；5月交割的白银期价报70.569美元/盎司，涨1.11%。

目前交易员们正在关注金价的100日均线，即4624美元/盎司这一价格水平，其可能是黄金下一步走势的关键参考。交易员们认为，金价需要突破该水平，才能将短期复苏催化为趋势恢复；而如果金价未能守住该水平，则可能回测近期低点。

DeCarley Trading 的联合创始人Carley Garner认为，极端的市场波动和高额的保证金迫使许多交易员选择观望，且许多散户正处于观望状态，这可能在短期构成下行压力。Garner称，金价可能在短期内尝试反弹，并有可能重新测试之前的阻力位，但任何反弹都是卖出机会。

贺利氏贵金属分析师也认为，贵金属短期趋势仍然看跌，这是1月大幅上涨至历史高点后的盘整阶段。具体而言，各国央行从增持变为减持黄金，削弱了金价的支撑因素；白银的生产量则超过去年同期水平，带来价格的下行压力。

“投资者可能正在目睹黄金牛市的末期。”瑞银（UBS）贵金属策略师Joni Teves日前警告称，旷日持久的美伊冲突和持续高企的油价可能意味着黄金涨势即将结束。

目前，瑞银设定的年底黄金目标价仍为5600美元/盎司，主要依据是投资者将继续通过购买贵金属来实现投资组合多元化。

当地时间3月30日，美联储主席鲍威尔表示，在美以对伊朗战争引发的能源冲击背景下，美联储倾向于维持利率不变，并暂时“忽略”这一冲击的影响；但他同时警告称，如果物价上涨开始改变公众对通胀的长期预期，美联储可能无法继续袖手旁观。

鲍威尔表示，我们现在又面临一场能源冲击，没有人知道它会有多大，现在判断还为时过早。长期的通胀预期看起来仍然保持稳定，因此没有必要立即调整目前的货币政策，而是需要观察接下来的情况。不过他也强调说，在经历了近年来的高通胀之后，决策者不能对此掉以轻心，如果物价上涨开始改变公众对通胀的长期预期，美联储可能会采取加息行动。

据CME“美联储观察”，美联储4月加息25个基点的概率为2.1%，维持利率不变的概率为97.9%。美联储到6月累计加息25个基点的概率为8.8%，累计加息50个基点的概率为0.1%，维持利率不变的概率为91.1%。

市场目前仍预期今年美联储将“按兵不动”到底，这就意味着黄金价格上涨的可能性较小。

不过，也有分析师的态度相对乐观，主要原因在于美伊冲突有可能在短期内得到解决，从而重新打开美联储的降息通道。德国商业银行外汇和大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen预计，美伊冲突会在夏季前结束，且美联储在明年年中前累计下调75个基点的利率水平。

在这一预期下，该银行预计今年黄金价格将收于5000美元/盎司左右，明年年底金价将达到5200美元/盎司。白银价格则将在年底前上涨至90美元/盎司，并在明年年底攀升至95美元/盎司。

从历史经验看，华安基金认为，流动性冲击往往具有“来得快、去得也快”的特征，超跌后或有反弹可能。本轮黄金从5600美元/盎司回调至今，2026年内最大回撤已达到30%，参考历史经验，2022年俄乌冲突时黄金价格的最大回撤21%，2008年金融危机时的最大回撤是30%。因此从跌幅角度，黄金的情绪冲击已呈极端水平。

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（注：本文不构成任何投资建议）

中国商报综合自央视财经、财联社、每日经济新闻