API涨价83%仍被抢爆！智谱业绩炸裂，A股算力链迎黄金期

昨晚，智谱首份业绩报告引爆AI圈——MaaS API年度经常性收入

17亿元

（同比增60倍），一季度API定价涨83%仍供不应求，调用量暴增400%。这家“国内付费Token消耗最高厂商”，正折射出AI产业从“卷模型”到“卷应用”的深层变革。

智谱的“逆势涨价”堪称商业奇迹：2026年一季度API定价提升83%，调用量却同比增长400%，核心源于

市场对高质量AI模型的刚性需求

。作为国内付费Token消耗头部厂商，其平台注册用户突破400万，覆盖全球218个国家和地区，服务渗透互联网、金融、政务等核心场景。

更关键的是盈利改善：MaaS API毛利率同比提升近5倍至

18.9%

，年度经常性收入（ARR）达17亿元——这意味着AI应用已从“烧钱换增长”转向“付费换价值”，产业进入规模化盈利阶段。

智谱的业绩不是孤例，而是

Token经济崛起

的缩影。国家数据局最新数据显示，2026年3月中国日均Token调用量突破

140万亿

，较2024年初的1000亿增长超千倍。

Token（词元）是AI处理文本的基本单位，相当于“AI世界的电力”——每一次对话、代码生成、图像创作都在消耗Token。中银证券指出，Token量级的爆发，本质是AI从“技术竞赛”转向“场景落地”：工业质检、医疗问诊、智能客服等应用深度融入经济，用户愿为“有效智能”付费。

Token调用量激增直接拉动算力需求，A股产业链迎来结构性机会。中金认为，模型智能化提升+Agent场景渗透，将推动算力“量价齐升”。以下是核心受益方向：

Token调用需底层算力支撑，芯片、光模块、服务器龙头最受益。

寒武纪

：国产AI芯片龙头，云端训练芯片性能对标国际主流；

海光信息

：DCU（加速卡）适配主流大模型，算力租赁需求旺盛；

中际旭创

：800G光模块全球市占率第一，AI数据中心刚需。

中小企业通过租赁降低算力门槛，IDC运营商受益流量爆发。

宏景科技

：绑定头部云厂商，算力租赁订单饱满；

奥瑞德

：转型算力服务，近期中标多地智算中心项目。

数据存储、网络调度需同步扩张，云服务与数据中心龙头占优。

数据港

：阿里云核心IDC供应商，深度参与智算中心建设；

优刻得

：中立云服务商，为企业提供“模型+算力”一体化方案。

算力耗电占比超30%，温控与备用电源需求同步增长。

英维克

：数据中心液冷龙头，技术覆盖风冷+液冷全场景；

佳力图

：机房精密空调供应商，客户含三大运营商。

智谱的业绩验证了“AI应用→Token→算力→基础设施”的传导链条。短期看，算力链已随Token爆发走强；长期看，

具备核心技术壁垒（如国产芯片、高效散热）的公司

更易穿越周期。