华安黄金ETF联接2025年报解读：份额激增82%至115.67亿份 净利润暴增393%达96.33亿元

核心财务指标：净资产突破385亿元 净利润创历史新高

华安黄金ETF联接基金（以下简称“基金”）2025年年度报告显示，报告期内基金规模与业绩实现跨越式增长。截至2025年末，基金净资产达385.17亿元，较2024年末的134.57亿元增长186.2%；全年实现净利润96.33亿元，较2024年的19.52亿元大幅增长393.4%，创下成立以来最佳年度业绩。

主要财务数据对比（单位：亿元）

指标2025年2024年变动额变动率期末净资产385.17134.57250.60186.2%本期利润96.3319.5276.81393.4%期末基金份额115.6763.5652.1182.0%

净值表现：三类份额均跑赢基准 A类年化回报57.29%

2025年国内黄金现货价格（AU9999）上涨58.57%，基金紧密跟踪黄金价格表现，三类份额净值增长率均超过56%，且全部跑赢业绩比较基准（55.10%）。其中，A类份额净值增长率57.29%，超额收益2.19个百分点；I类份额以57.27%的增长率紧随其后，超额2.17个百分点；C类份额56.74%，超额1.64个百分点。

2025年基金份额净值增长率与基准对比

份额类型净值增长率业绩基准收益率超额收益A类57.29%55.10%2.19%B类56.74%55.10%1.64%I类57.27%55.10%2.17%

投资策略：三轮行情驱动黄金配置 目标ETF占比超90%

基金管理人在报告中指出，2025年黄金价格呈现三轮上涨行情：

1.

年初至4月

：美国关税矛盾与地缘摩擦推动避险需求，美债成本高企削弱美元信用；

2.

8月至10月

：美国经济衰退迹象显现，美联储开启降息周期，全球流动性宽松；

3.

11月至12月

：地缘博弈加剧叠加全球央行购金，国内低利率环境推动配置资金流入黄金ETF。

基金通过投资目标ETF（华安黄金ETF，代码518880）实现对黄金价格的紧密跟踪，报告期末基金投资占比达90.35%，贵金属投资占比2.00%，整体跟踪误差控制在0.02%以内。

费用分析：管理费同比增166% 销售服务费突破6300万元

2025年基金规模扩张带动费用同步增长。当期发生管理费1.035亿元，较2024年的0.389亿元增长166%；托管费0.207亿元，增长165%；销售服务费6325.8万元，增长132.6%。费用增长主要源于基金资产净值扩大，其中C类份额销售服务费占比98.6%（6204万元），I类份额因费率优惠（0.01%）仅产生768元。

费用变动情况（单位：万元）

费用类型2025年2024年变动率管理人报酬1035.03388.90166.1%托管费207.0177.78166.2%销售服务费6325.802719.75132.6%

投资组合：目标ETF占绝对主导 贵金属配置稳步提升

报告期末，基金投资组合中，目标ETF（华安黄金ETF）持仓市值347.98亿元，占基金资产净值的90.35%；贵金属投资（上海黄金交易所黄金合约）7.69亿元，占比2.00%。基金未持有股票、债券等其他资产，投资集中度极高，与黄金价格联动性显著。

期末资产配置情况

资产类别市值（亿元）占净值比例目标ETF投资347.9890.35%贵金属投资7.692.00%银行存款及结算备付金26.646.92%其他资产10.362.69%

持有人结构：个人投资者占比近90% C类份额成散户首选

截至2025年末，基金总持有人户数4151.87万户，户均持有份额278.59份，个人投资者持有份额占比89.31%，机构投资者占比10.69%。从份额类型看，C类份额（无申购费、按日计提销售服务费）个人持有占比高达94.32%，A类份额个人占比82.79%，I类份额因机构定制属性，机构持有占比39.56%。

持有人结构明细（单位：亿份）

份额类型机构持有个人持有个人占比A类54.75263.3282.79%B类44.08731.8994.32%I类24.7837.8560.44%合计123.601033.0689.31%

份额变动：全年净申购52.11亿份 规模扩张82%

2025年基金迎来大规模资金流入，全年总申购351.29亿份，赎回299.18亿份，净申购52.11亿份，期末份额达115.67亿份，较2024年增长82%。其中，C类份额净申购285.34亿份，成为规模增长主力；I类份额自2024年11月成立以来，净申购62.59亿份，规模快速突破62.63亿份。

风险提示：黄金价格波动与管理人合规风险需警惕

黄金价格波动风险

基金净值与国际金价高度相关，2025年伦敦现货黄金涨幅达64.56%，但历史数据显示黄金在加息周期或风险偏好回升阶段可能出现回调。管理人提示，2026年需关注美联储降息节奏、美元信用变化及地缘局势等变量。

管理人合规风险

报告显示，基金管理人华安基金于2025年11月因“投资运作、合规内控、人员管理”等问题被上海证监局采取“责令改正、暂停受理固定收益类公募基金产品注册申请3个月”的行政监管措施，相关高级管理人员被出具警示函。虽已完成整改，但需关注其内控有效性对基金运作的潜在影响。

展望：2026年黄金配置价值仍受关注

管理人认为，2026年全球财政扩张与货币宽松环境利好黄金资产，三大主线值得关注：

1.

美联储政策

：降息周期延续或支撑金价；

2.

美元信用

：地缘冲突与债务问题可能削弱美元地位，推动央行购金；

3.

资产配置

：低利率环境下，黄金与股债资产的低相关性使其成为分散风险的重要工具。

投资者可结合自身风险承受能力，通过A类（长期持有）或C类（短期交易）份额参与黄金市场，但需警惕价格波动与流动性风险。

（数据来源：华安易富黄金交易型开放式证券投资基金联接基金2025年年度报告）

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