华安黄金ETF联接年报解读：份额激增182% 净利润暴增394% 管理费同步翻倍

核心财务指标：规模与利润双爆发

2025年华安黄金ETF联接基金（以下简称“基金”）实现规模与业绩的显著增长。报告显示，基金期末净资产达385.17亿元，较2024年的134.57亿元增长186.2%；全年净利润96.33亿元，较2024年的19.52亿元激增393.5%，成为年内表现最亮眼的黄金主题基金之一。

资产与利润核心数据对比

指标2025年2024年变动额变动率期末净资产（亿元）385.17134.57+250.60+186.2%本期利润（亿元）96.3319.52+76.81+393.5%基金份额总额（亿份）115.6763.56+52.11+82.0%

基金利润增长主要源于黄金价格的大幅上涨。2025年伦敦现货黄金上涨64.56%至4318美元/盎司，国内AU9999黄金价格上涨58.57%至975元/克，推动基金跟踪的目标ETF净值显著提升。

净值表现：三类份额均跑赢基准

基金A、C、I三类份额2025年净值增长率分别为57.29%、56.74%、57.27%，均超过同期业绩比较基准（55.10%），跟踪误差控制在0.02%以内，体现出较强的跟踪精度。

份额净值增长与基准对比

份额类型净值增长率基准收益率超额收益成立以来累计净值增长率A类57.29%55.10%+2.19%238.81%C类56.74%55.10%+1.64%230.15%I类57.27%55.10%+2.17%58.95%（2024年11月成立）

其中，I类份额作为2024年11月新增类别，成立以来累计收益达58.95%，显著跑赢同期基准56.93%的涨幅，吸引机构资金快速流入。

投资策略：紧密跟踪黄金价格，把握三轮行情

基金通过投资目标ETF（华安黄金ETF，代码518880）紧密跟踪国内黄金现货价格，2025年重点把握了黄金的三轮上涨行情： 1.

年初至4月

：美国关税矛盾与地缘摩擦推动避险需求，美债成本高企削弱美元信用； 2.

8月至10月

：美国经济衰退迹象显现，美联储开启降息周期，全球流动性宽松； 3.

11月至12月

：地缘博弈加剧叠加全球央行购金，美元信用持续削弱。

报告显示，基金投资于目标ETF的比例达90.35%，贵金属投资占比2.00%，现金及结算备付金占比6.78%，符合“90%以上资产投资于目标ETF”的合同约定。

费用分析：管理费随规模增长翻倍

随着基金规模扩张，各项费用同步增长。2025年基金管理费1035.03万元，较2024年的388.90万元增长166.1%；托管费207.01万元，较2024年的77.78万元增长166.2%，费用增速与规模增速基本匹配。

主要费用变动情况

费用类型2025年（万元）2024年（万元）变动率管理人报酬1035.03388.90+166.1%托管费207.0177.78+166.2%销售服务费6325.802719.75+132.6%交易费用1494.85696.39+114.7%

风险提示

：销售服务费增速（132.6%）低于规模增速（186.2%），主要因I类份额销售服务费优惠（从0.10%降至0.01%），但长期需关注费用对净值的侵蚀。

持有人结构：个人投资者占比近90%，机构增持I类份额

截至2025年末，基金总持有人户数4151.87万户，户均持有份额278.59份，体现出散户化特征。个人投资者持有份额占比89.31%，机构投资者占比10.69%。值得注意的是，I类份额机构持有比例达39.56%，显著高于A类（17.21%）和C类（5.68%），显示机构对低费率份额的偏好。

持有人结构明细

份额类型持有人户数（万户）机构持有份额（亿份）个人持有份额（亿份）机构占比A类66.735.4726.3317.21%C类4045.094.4173.195.68%I类40.052.483.7839.56%

风险与机会提示

风险因素

管理人合规风险

：基金管理人华安基金于2025年11月因“投资运作、合规内控、人员管理”等问题被上海证监局采取行政监管措施，暂停受理固定收益类公募产品注册3个月，虽已完成整改，但需关注公司治理对基金运作的潜在影响。

黄金价格波动风险

：2025年黄金涨幅已较大，若美联储降息节奏不及预期或地缘风险缓解，可能引发价格回调。

宏观环境支撑

：2026年美联储或延续降息周期，美元信用削弱及央行购金趋势有望持续，黄金配置价值仍存。

产品结构优化

：I类份额低费率优势（销售服务费0.01%）吸引机构资金，规模增长潜力较大。

份额变动：I类份额激增209倍，C类成规模主力

2025年基金总申购份额351.29亿份，赎回299.18亿份，净申购52.11亿份，份额总额从63.56亿份增至115.67亿份，增长82.0%。其中，I类份额从2024年末的29.79万份增至6.26亿份，增幅达209倍，成为份额增长最快的类别；C类份额以77.60亿份成为规模最大的份额类型。

份额变动明细（亿份）

份额类型期初份额申购份额赎回份额期末份额净增份额增幅A类14.4961.6544.3431.81+17.32+119.5%C类49.06275.71247.1877.60+28.54+58.2%I类0.00313.927.666.26+6.26+20900%

总结：黄金配置价值凸显，关注长期费率与合规风险

华安黄金ETF联接基金2025年凭借黄金牛市实现规模与业绩双丰收，三类份额均跑赢基准，体现出较强的跟踪能力。个人投资者占比高、I类份额机构增持、费用与规模匹配是主要亮点。未来投资者需关注黄金价格波动、管理人合规整改效果及长期费率对收益的影响，在资产配置中合理把握黄金的避险与增值属性。

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