四川黄金（001337）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期四川黄金发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入10.26亿元，同比上升60.38%，归母净利润4.66亿元，同比上升87.69%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.38亿元，同比上升111.9%，第四季度归母净利润9671.53万元，同比上升88.97%。本报告期四川黄金盈利能力上升，毛利率同比增幅10.96%，净利率同比增幅17.03%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.02亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率62.81%，同比增10.96%，净利率45.4%，同比增17.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计9006.88万元，三费占营收比8.78%，同比减21.29%，每股净资产4.35元，同比增25.38%，每股经营性现金流1.54元，同比增93.94%，每股收益1.11元，同比增88.14%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

销售费用变动幅度为36.59%,原因:本年新增销售人员工资。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为93.94%,原因:本年预收销货款及销售收入增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-287.31%,原因:本年支付新疆觉北金矿探矿权成交价款、梭罗沟金矿地下开采及其附属工程、备供35千伏线路工程、梭罗沟金矿选矿厂技改等款项增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为365.62%,原因:本年新增银行贷款。现金及现金等价物净增加额变动幅度为1176.3%,原因:本年经营活动产生的现金流量净额同比增加93.94%。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：

公司去年的ROIC为24.56%，资本回报率极强。去年的净利率为45.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为28.44%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为17.77%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意拆解：

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22.7%/24.9%/30.7%，净经营利润分别为2.11亿/2.48亿/4.66亿元，净经营资产分别为9.28亿/9.97亿/15.19亿元。

公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.09/-0.2/-0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-5416.28万/-1.26亿/-1.98亿元，营收分别为6.29亿/6.4亿/10.26亿元。

持有四川黄金最多的基金为华泰柏瑞致远混合A，目前规模为1.23亿元，最新净值1.5317（4月3日），较上一交易日下跌0.08%，近一年上涨40.37%。该基金现任基金经理为叶丰。

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