全球央行购金回暖，黄金后市行情如何

各国央行在2026年2月净买入19吨黄金，尽管仍低于2025年报告的月度均值26吨，相比于2026年1月5吨的净购买量有所回升

文 | 《财经》研究员 顾欣宇

编辑 | 张威

世界黄金协会2026年4月2日发布的2月央行购金月报显示，各国央行在2026年2月净买入19吨黄金，尽管仍低于2025年报告的月度均值26吨，相比于2026年1月5吨的净购买量有所回升。

世界黄金协会表示，2月的情况似乎表明，在经历了一个平静的1月之后，央行购金出现反弹，凸显了央行对黄金作为储备资产的认可与坚持。

报告显示，波兰国家银行推动了2月的大部分购金活动，买入20吨。这使其黄金总储备达到570吨，占总储备的比例升至31%。

波兰央行行长亚当·格拉平斯基在波兰国家银行1月20日的新闻稿中就曾表示，“波兰国家银行已决定进一步将黄金储备增加至700吨。这将使波兰跻身全球黄金储备最大的前十国家之列。”

值得注意的是，亚当·格拉平斯基在3月提议可能通过出售黄金储备来筹集130亿美元用于国防开支，意图是“产生利润，然后将其买回”。世界黄金协会表示，目前关于这一提案的细节仍不清楚。

此外，报告显示，部分央行保持了持续净买入黄金的纪录。捷克共和国报告了连续第36个月净买入。中国连续第16个月增持黄金，世界黄金协会数据显示，2024年11月至2026年2月累计购金44吨。乌兹别克斯坦则连续五个月净买入。

报告中，世界黄金协会强调了非洲央行将黄金作为战略多元化工具的趋势。乌干达银行在2026年3月积极购金。该银行的目标是在2026年3月至6月期间，从手工采矿者，中型及大型国内生产商处购买至少100公斤黄金。肯尼亚央行行长也在2月初表达了类似的意向。

世界黄金协会亚太区（除中国外）首席执行官及全球央行主管樊少凯（Shaokai Fan）3月底在堪培拉举行的矿业周活动上表示，过去几个月的一个现象是，那些长期不活跃或缺席购金的央行，正在进入黄金市场。“这可能会是一个在2026年接着持续下去的趋势。”他认为。

与此同时，仍有新兴市场国家央行减持黄金。报告显示，土耳其（减持8吨）和俄罗斯（减持6吨）是2月黄金储备降幅最大的国家。世界黄金协会1月央行购金月报显示，俄罗斯在1月也是黄金的净卖家，减持9吨黄金。

中国银河证券首席策略分析师杨超认为，西方制裁、能源收入起伏以及军费支出增加使得俄罗斯通过出售少量黄金来填补财政缺口。

土耳其在3月也在继续减持黄金。土耳其央行数据显示，土耳其央行的黄金储备从2月27日当周开始呈现明显下降态势，从2月27日当周到3月27日当周，土耳其的黄金储备下降了超过367亿美元。

对此，土耳其央行行长法提赫·卡拉汉3月31日在接受其他媒体采访时表示，土耳其2月年通胀率小幅上升，而受中东局势影响（主要是由于全球能源价格上升），2026年底通胀预期也有所上升。因此，土耳其央行已暂停其宽松周期，并进行了大规模的外汇和黄金储备出售及掉期操作，以支撑土耳其里拉汇率。

法提赫·卡拉汉指出，这些黄金交易中有很大一部分属于黄金-货币掉期期货的性质。换句话说，到期时，这些黄金将回到土耳其的储备中。

2026年3月至4月，金价经历了一轮“冲高—下跌—震荡反弹—再度回落”的走势。3月初，现货黄金一度站上5410美元/盎司，随后陷入连跌。从LBMA黄金价格（下午定盘，美元）的口径来看，3月11日至3月23日，现货黄金收盘价从5182.4美元/盎司跌至4466.25美元/盎司，跌幅约13.82%，其间仅在3月17日较前一交易日短暂反弹，随后连续回落。此后，金价在震荡中迎来反弹，于4月2日一度突破4800美元/盎司，随后再度下挫，截至4月3日4时59分，报4675.99美元/盎司。

展望未来，尽管近期金价波动剧烈，多家机构仍然看涨黄金。高盛3月底的研报指出，受各国央行持续购金以及美联储今年料将再降息两次的支撑，黄金中期前景依然稳固，金价到年底有望攀升至5400美元/盎司。瑞银则在3月底预计，黄金2027年初目标价将在5900美元/盎司。

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