金价跌破支撑，短期还有下跌空间吗？

金价短期仍有下跌空间，但幅度可能有限。从年内高点回落超过13%后，市场正在消化多重利空，但下方也存在关键支撑。

这轮下跌并非单一原因造成，而是几个因素拧成了一股绳。

首先，一些国家央行为了“救急”开始卖黄金。最典型的是土耳其，因为中东冲突推高了油价，而它90%的能源依赖进口，外汇快见底了，只好在两周内抛售了价值约

200亿美元

的黄金来换美元。这种操作触发了市场对“央行抛售潮”的担忧，像阿根廷、巴基斯坦等外汇紧张的国家也可能效仿。

更关键的是，美联储的政策风向变了。3月的议息会议释放了鹰派信号，市场对2026年全年降息的预期骤降。这意味着美元走强，而持有

不生利息的黄金

机会成本变高了，资金自然被分流。

雪上加霜的是，程序化交易放大了波动。当金价跌破某些关键技术点位时，超过60%

由程序主导的交易会触发自动止损指令。这种机器驱动的“多杀多”踩踏，让下跌在短时间内变得非常剧烈，就像今年1月底那场

28分钟蒸发380亿美元的闪崩一样。

虽然压力不小，但金价下方有几道公认的“防线”，限制了连续暴跌的空间。

第一道防线在4500-4600美元附近

，这是近期多次试探的短线防守区，承载着一定的技术买盘意愿。

更关键的生命线在4250-4300美元

，对应月线级别的重要均线，被视为中期趋势能否守住的关口。

长期的心理底线在4100美元下方

，200日均线（当前约4099美元）历来被看作“牛熊分界线”，历史数据显示机构常在此区域大笔买入。

一些机构给出了更极端的预测。比如，高盛分析称，如果能源供给冲击持续恶化，金价

可能下探至3800美元/盎司

。一位资深技术分析师甚至描绘了两种路径：要么直接继续下跌，要么先反弹到5200美元再开始深度调整，目标也是指向3800-4000美元区间。

不过，这种深度下跌属于小概率的“压力测试”情景。

短期阵痛难免，但推动黄金上涨的深层逻辑并没有被推翻。

渣打银行认为，金价暴跌是“假摔”，市场过度关注短期流动性压力，而忽视了长期结构性支撑。

最坚实的托底力量来自全球央行。世界黄金协会调查显示，绝大多数央行计划未来继续增持黄金。尽管2026年初购金速度有所放缓，但全年净购金量预计仍达

800-850吨

，绝对量依然处于历史高位。中国央行更是已经连续16个月在增持。

这种战略性的“囤金”行为，为金价构筑了一个坚实的长期底部。

此外，去美元化的趋势、对主权信用风险的担忧，这些让黄金扮演“压舱石”角色的宏观因素，在当今世界格局下依然存在。瑞银、高盛等机构也维持中长期看涨观点，认为此次回调是牛市中的深度调整，并给出了年底

5400-5600美元

的目标价。

对于投资者而言，区分短期波动与长期趋势是关键。市场正处于寻找新平衡的震荡期，与其猜测最低点，不如关注美联储政策信号与央行购金动向这些更确定的锚。