从第五浪“涨到你不信”，到今年A股可能跌到3800——变脸太快？

在近期在一档节目中刘纪鹏问洪灝接下来A股将会怎么演变，洪灝说先下后上，A股大概率会跌到3800点，黄金还会翻倍但不是今年。洪灝做为著名的经济学家他的观点很鲜明，表达的也很具体，多少给投资者一些信心。

说实话，预测股市这件事本吃力不讨好，许多专家都是避而不谈的，因为打脸来的太快。但洪灝似乎并不在意谈论资本市场。因为 2025年11月21日，于“2025第一财经金融价值年会” 上。当时沪指站上4000点，他在演讲中预测，市场将进入“第五浪”上升阶段，并多次强调这一行情“才刚刚开始”，市场第五浪将开启，其涨幅或将“涨到你不信”。

遗憾的是洪灝刚说完A股就调到3800点左右，接下来又最高涨到近4200点。现在看来，A股实在不给洪灝面子。现在正在运行在大四浪的回调中，什么时候开启大五浪不得而知。去年当市场涨到4000点的时候，洪灝的观点恐怕跟大多数散户没什么区别，看到上涨就群情激奋，都认为大牛市来了，结果几个月后市场又回到3800点附近了。

市场跌到这个份上，许多人又损失惨重。信心动摇，后悔不已。其实这个市场不是谁能预测的，别觉得自己水平不行，看看这样专家在预测这件事上，跟小散户有什么区别呢，当然这也提醒你，不要迷信什么专家，别人的观点可以借鉴参考，不能全信。或许专家说的大五浪你一定能等到，但不是现在，许多东西需要时间来验证。短线太急功近利不行。

一、去年信心满满：A股第五浪"涨到你不信"

2025年11月，洪灝在一场演讲中极为高调，直接抛出了一个轰动性的观点：中国股市将进入"第五浪"上升阶段，涨幅"涨到你不信"。当时他的依据是这样的：

中国经济结构正在发生深刻变化，房地产的GDP贡献率从过去的30%以上降到了10%左右，新能源、半导体、人工智能这些新兴产业正在接力成为新的增长引擎。

洪灝当时还拿出了一个新鲜案例——雅鲁藏布江工程。他认为这个工程的快速推进，把"反内卷"给具象化了，上游行业已经出现"量价齐升"的迹象，通缩压力有望在未来3到6个月逐步消退。

他还直接预测，2026年中国市场有望上涨20%以上，理由是2026年是"十五五"规划首年，政策支持力度会加大，流动性环境会改善。

在黄金方面，他当时认为黄金的上涨反映了全球信用货币体系的潜在风险，"黄金的故事讲了5000年，它会接着再讲5000年"，这个观点倒是延续至今。

二、近期突然转向：A股先下后上，大概率到3800

不过好景不长。到了2026年4月，洪灝的观点来了个急转弯。在一档节目中面对刘纪鹏的提问，他明确表示A股大概率会跌到3800点，然后再上。

这意味着什么？意味着与几个月前"涨到你不信"的判断相比，中间至少得先承受一轮比较大的回调。

黄金方面同样发生了明显的变化。2025年11月，洪灝曾明确表示"黄金现在不是买入时候，泡沫还没消化完"，认为黄金"不可能不崩"。

到了2026年4月，当黄金从5600美元高点急跌超过15%，来到了4100美元附近时，他的判断变成了："黄金还会继续向下，先下再上，再翻一倍没有问题，但这不是今年能够完成的。"

洪灝在解释金价从高点回落的原因时，给出了两个非常具体的机制：第一是杠杆资金的踩踏，"以前涨得有多快，现在跌得就有多急"；第二是公众关注度的顶峰，"当主流大家一起冲进去的时候，基本上就是冲顶的时候"。

简单来说，他在2025年底对黄金还保持警惕，认为风险太大不该入手；而等到金价跌了1500美元之后，他反而开始喊"可以翻倍"。这种高位看空、低位看多的节奏，从交易时机上来说倒是符合逻辑。但值得思考的是：从"涨到你不信"到"大概率跌到3800"，这中间仅仅隔了不到半年。

三、刘纪鹏为什么从"被问者"变成了"提问者"？

有意思的是，这次对话中，一向以回答别人提问的刘纪鹏，罕见地转换了角色，主动追问洪灝关于A股和黄金的判断。他说："下午我和一些投资人座谈，大家也提到这个问题，中国股市是不是又要长期在4000点以下徘徊了？"

刘纪鹏此前一直公开主张A股应该走出长期慢牛，并明确表态"未来A股上证指数在4000点以上运行将成为常态"。当市场实际走势可能与他所期望的方向发生偏离时，他主动找洪灝探讨"会不会跌破3800"，其实更像是在用对话来"验证"或"测试"另一种更悲观的判断。

不过，一位市场观察人士从技术指标的角度对A股走势做了更细致的分析，指出日线级别已经调整到位，但周线的指标还在"半空悬着"，需要通过长时间的震荡、逐步让指标回归0轴，才能迎来新一轮力度比较大的趋势性行情。换言之，即便最终如洪灝所料"先下再上"，中间需要消化的时间也不会太短。

这其实暴露了经济学家在市场面前的一种尴尬：他们的信念和理想，往往与市场的实际走势之间有一条很难逾越的鸿沟。

四、经济学家真的能靠预测赚钱吗？

这句话虽然有点毒舌，但其实道出了一个残酷的真相。

根据一项覆盖6627次市场预测的研究，68位预测者的整体准确率仅为48%——比抛硬币还要糟糕。三分之二的预测者准确率低于50%。

难怪巴菲特说过这样一句话："我们早就觉得，股票预测者的唯一价值，就是让算命先生看起来还不错。短期市场预测是有毒的，应该锁在一个安全的地方，远离孩子，也远离那些在市场上表现得像孩子一样的成年人。"

华尔街日报专栏作家杰森·茨威格更是一针见血："每当某个分析师看起来好像真的懂行的时候，你要记住：在他主动公布自己过去所有预测（包括那些错误预测）的完整记录之前，还不如相信猪会飞。"

这番话翻译过来就是：市场上那些侃侃而谈的"专家"，通常只会反复传播他们命中过的那几次预测，而对自己没猜准的那一大堆预测闭口不提。

五、黄金翻倍的逻辑是什么？

客观来说，洪灝对黄金长期看涨的逻辑并非毫无依据。

第一，美元信用危机是核心驱动力。 洪灝认为"黄金最大的故事在于它是美元信用的对立面"，这个判断和世界黄金协会的观点高度吻合。世界黄金协会指出，2025年影响黄金最大的因素就是美元的信用危机，这被认为是推动央行、机构和个人投资者持续增加黄金配置的最底层驱动因素。美元在全球外汇储备中的比重已经从72%的最高点下降到了56%，而黄金储备的占比则提升到了25%。

第二，央行持续购金。 2025年前三季度，全球央行购金量已超过600吨，全年预计达到750到900吨。这背后不是短期的投机行为，而是各国对美元信用的集体担忧，央行把黄金当作"战略底仓"来配置。

第三，全球央行掀起降息潮。 2025年美联储降息了三次，共75个基点，2026年预计还会再降两到三次。美元走弱，以美元计价的黄金自然就会走强，这是最基本的金融逻辑。但如果中东局势迟迟不能解决的话，高油价会推升全球通胀，今年别说降息了，很可能还会加息。预测本就是站在一个静态的时点上看未来，但未来存在很多变量。

第四，地缘风险持续升级。 2026年全球的地缘局势比以往更加紧张，洪灝在对话中特别提到了霍尔木兹海峡的局势，这类突发事件会持续推高黄金的避险需求。

不过，洪灝自己也强调，黄金虽然长期看涨，但"不是今年能够完成"翻倍的目标，这意味着中间会有相当长的波动期需要消化。

六、结论：听专家的，不如听懂专家的"逻辑"

总结来看，洪灝在不到半年的时间里，其对市场的的预判并没有得到验证。半年后他的观点发生了明显的调整：A股大概率先跌到3800点再上"；黄金从"现在不是买入时候"变成了"未来可以翻倍但不是今年"。虽说这次没有再次A股大五浪会涨的让你不相信，相信中长线他还是坚守大五浪的观点。

与其说这些调整证明了他的判断不准，不如说它反映了一个更现实的问题：短期预测本来就是一场概率游戏。即便是一个逻辑缜密、信息充分的专业人士，也不可能完全精准地预判市场。

洪灝对黄金的长期逻辑——美元信用危机、央行持续购金、全球降息周期、地缘风险——这些基本面的判断，无论最终黄金是否真的翻倍，至少是一套值得参考的分析框架。相比之下，对A股"会跌到3800点还是4000点"的精准预测，更多是概率问题，而非绝对的"对错"问题。

普通投资者与其纠结于这些具体点位的"预言"会不会成真，不如把关注点放在理解市场的底层逻辑上。 毕竟，如果谁真的能精准预测市场走势，他根本不会有时间上节目侃侃而谈。