盛屯矿业：能源金属龙头，铜钴镍+黄金双轮赋能成长

截至2026年4月7日，盛屯矿业股价报收

13.52元

，较昨日上涨

3.21%

，总市值

417.9亿元

。公司作为国内能源金属领域标杆企业、民营矿业龙头，深耕铜、钴、镍、金等核心能源金属领域，构建“矿山-冶炼-材料”全产业链布局，深度受益于新能源产业爆发、能源金属需求井喷及十五五政策红利，2025年业绩稳健，2026年一季度业绩暴增，机构看好其长期成长潜力，关注牛小伍。

公司以“控资源、强冶炼、拓材料”为核心战略，聚焦能源金属全产业链布局，产业版图横跨国内及海外刚果（金）、印尼等地，依托优质资源储备、成熟冶炼技术及下游头部客户绑定优势，在新能源金属赛道构筑核心竞争力，盈利韧性突出，成长确定性契合能源金属产业高质量发展趋势。

核心业绩

：2024年实现营业总收入257.3亿元，归母净利润20.05亿元，为后续业绩增长奠定坚实基础[5]。2025年业绩保持稳健，全年实现营业总收入300.03亿元，同比增长16.6%；归母净利润19.61亿元，同比微降2.19%；扣非归母净利润25.29亿元，同比增长38.54%，基本每股收益0.6372元[1][5]。分季度来看，2025年前三季度实现营业总收入217.17亿元，归母净利润17.02亿元，基本每股收益0.5510元；四季度受行业周期波动影响，业绩略有回调，但整体盈利质量良好[1]。2026年一季度业绩暴增，预计实现归母净利润9.5-11.5亿元，同比增长226.27%至294.95%，核心得益于刚果（金）铜产品产量增长及铜价维持高位[3]。财务方面，截至2025年末，资产合计431.14亿元，负债合计253.68亿元，股东权益合计177.46亿元，资产负债率58.84%，整体财务状况可控[1][5]；2025年经营活动现金流净额达25.92亿元，为海外并购、产能扩张及技术研发提供坚实资金支撑[1][5]。当前市盈率（TTM）约21.31倍，处于行业合理区间，估值具备一定优势[1]。

核心业务与增长催化

：构建“能源金属+基本金属+金属贸易”业务矩阵，拥有融资融券、沪股通属性，隶属于有色金属、新能源金属、黄金、锂电池概念板块[3][5]。核心业务聚焦铜、钴、镍、金等能源金属，形成“矿山开采-冶炼加工-材料制造”全产业链布局[2][3]。海外方面，刚果（金）卡隆威铜钴矿山实现采冶一体化运营，铜产能达23万吨/年，印尼友山镍业项目满产运营，生产镍铁及低冰镍供应下游不锈钢及动力电池领域[2][3]；国内方面，贵州基地推进30万吨电池级硫酸镍、30万吨磷酸铁项目，厦门20万吨磷酸铁锂项目预计2026年底投产[3]。增长催化显著，公司深度绑定宁德时代、厦钨新能等头部锂电企业，产品直供新能源电池领域[3]；斥资收购刚果（金）阿杜姆比金矿，搭建黄金业务平台，形成“铜钴镍+黄金”双轮驱动格局，对冲行业周期波动[3]。

核心优势

：① 全产业链优势：覆盖“矿山-冶炼-材料”全流程，海外矿山靠近原料产地，实现采冶一体化，成本较行业低15%以上，有效抵御原材料价格波动风险[2][3]；② 资源优势：掌握刚果（金）高品位铜钴矿、印尼镍矿及金矿等优质资源，卡隆威铜矿品位达2.70%，资源储备充足[3]；③ 技术优势：湿法冶金技术行业领先，电池级硫酸镍、四氧化三钴纯度达99.9%，适配高端锂电需求，锌锗废渣综合回收技术契合循环经济导向[3]；④ 客户优势：深度绑定下游头部锂电、电网企业，客户粘性强，订单稳定性高，同时产品覆盖欧美、东南亚等海外市场[3]。

行业与政策红利

：全球能源转型加速，新能源汽车、储能、光伏等产业爆发，铜、钴、镍等能源金属需求持续井喷[3]；十五五规划明确提出保障战略矿产资源安全、推进绿色矿山建设，出台相关政策通过收储、产能调控等支持资源开发，政策红利持续释放[3]。同时，黄金作为避险资产，需求稳步提升，公司黄金业务布局进一步拓宽盈利空间[3]；再生资源回收政策推动下，公司循环经济相关业务迎来发展机遇[3]。

核心增长催化：① 新能源产业爆发，铜钴镍需求持续攀升，公司全产业链布局充分承接行业红利[3]；② 2026年一季度业绩暴增，盈利弹性持续释放，带动市场预期提升[3]；③ 黄金业务布局落地，形成双轮驱动格局，抗风险能力增强[3]；④ 产能持续扩张，贵州、厦门基地项目推进，为长期增长提供支撑[3]。

走势与量能

：近一年呈强势上涨态势，从2025年4月约6.18元涨至13.52元，累计涨幅约118.77%，大幅跑赢有色金属板块及大盘[4]；近三个月震荡调整，从2026年1月5日的14.25元跌至13.52元，累计跌幅5.12%，主要受板块周期波动及市场情绪影响[4]。4月7日，股价高开高走，今开13.10元，最高13.85元，最低13.08元，换手率3.85%，成交额15.12亿元，单日涨幅达3.21%，量能合理，资金关注度较高[1]。近五个交易日呈震荡上行态势，多头情绪逐步回暖，长期受能源金属行业景气度及业绩增长支撑[1]。

关键价位与指标

：短期支撑13.08-13.10元区间（当日高低点形成的支撑带），下方强支撑12.80元（近期低点）[1]；上方压力13.85-14.25元（当日高点及前期筹码密集区）[1][4]。市盈率（TTM）约21.31倍，处于行业合理区间，充分反映市场对其能源金属布局及业绩增长潜力的合理预期[1]。

机构普遍认为，随着新能源金属需求持续爆发、公司产能扩张及黄金业务落地，业绩将实现高速增长。综合行业趋势及公司业务布局，预计2026年归母净利润将增至32-36亿元，同比增长63.2%-83.6%，核心驱动来自铜钴镍产品量价齐升、产能释放及黄金业务贡献[3]；2027年，受益于贵州、厦门基地项目投产及阿杜姆比金矿落地，归母净利润将进一步攀升至45-50亿元，成长空间广阔[3]。

头部券商对公司评级普遍为“买入”，认可其能源金属龙头地位、全产业链优势及业绩增长潜力。结合公司2026年一季度业绩暴增态势、产能扩张计划及行业景气度，预计近三个月机构目标价区间为17.0-18.5元，较当前股价隐含25.7%-36.9%的上行空间，长期配置价值显著[3]。

看多共识

行业地位稳固，作为国内能源金属标杆企业，全产业链布局完善，成本优势突出，核心竞争力强劲[3]；新能源产业爆发带动铜钴镍需求井喷，公司资源储备与产能布局精准契合行业趋势，成长动力充足[3]；黄金业务布局形成双轮驱动，有效对冲行业周期波动，提升盈利稳定性[3]；政策红利持续释放，十五五规划支持战略矿产资源开发，叠加产能持续扩张，长期成长确定性高[3]。

信息仅供参考，不构成投资建议。