机构闭门会：大模型落地加速，国产算力迎来黄金期

2026年是AI大模型落地与国产算力爆发的关键一年，TOKEN经济时代正式到来，算力需求、商业化空间全面打开，板块迎来历史性机遇。

2025—2026年是大模型从“能用”转向“商用”的关键期，AI开始真正替代人力，在CODING、智能体（Agent）等领域率先落地，国内落地节奏快于海外。以智谱、Minimax为代表的国产大模型快速崛起，GaaS（模型即服务）全面落地，时长扩张、场景渗透（软件、游戏等）持续超预期，市占率与业绩同步提升。大模型不再只是“人用”，而是模型调用模型、Agent调用模型，单用户可同时调用多个模型，算力需求呈指数级增长。

海外政策限制高端芯片流入，国产算力成为刚需，国产AI芯片全面紧缺，从训练端向推理端大规模渗透。过去市场重视训练算力，现在推理算力占比大幅提升，训练与推理结构重构，打开行业天花板。算力、存储价格持续上涨，2026年涨价具备持续性：模型可通过TOKEN向下游传导成本，客户对价格容忍度大幅提升，营收与毛利均有望超预期。算力使用出现分层：大模型+小模型搭配、通用与垂直场景分化，进一步提升国产算力的商业化价值。国内大模型供给不足，需求外溢，第三方云、算力租赁直接受益：上架率提升、价格上涨、利润率改善。算力租赁公司股价领先反应，核心逻辑是上架率提升+价格上涨，业绩弹性最大。头部云厂商未来利润率有望大幅提升，长期空间远超市场预期。

头部芯片：国产推理时代来临，需求全面超预期；配套：国产CPU、国产网卡、算力协同相关环节；IDC：需求持续加速，长期空间打开

3）总结排序

最好：云厂商 & 大模型 → 其次：算力芯片 & 零部件 → 最后：IDC

TOKEN经济爆发，你更看好算力芯片还是算力租赁？