原油大跌，黄金白银为何不跌反涨？

金银

金银：美伊暂时停火 金银反弹

研究员：王露晨

【市场回顾】

1.金银市场：昨夜今晨，伦敦金先抑后扬，最终收涨1.27%，报4704.69美元/盎司；伦敦银最终收涨0.3%，报72.909美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收涨0.57%，报1038.62元/克，沪银主力合约收跌1.21%，报17759元/千克。

2.美元指数：美元指数小幅收跌0.04%，报99.64。

3.美债收益率：10年期美债收益率收报4.300%。

4.人民币兑美元汇率:人民币兑美元汇率再度走高，收于6.8609，收涨0.36%。

【重要资讯】

1.地缘冲突：①美国总统特朗普：我同意在两周内暂停对伊朗的轰炸和袭击。这将是一次双向停火。我们收到了伊朗方面提出的10点方案，认为这是一份可以用来谈判的可行方案。我们已经就与伊朗达成长期和平协议的最终方案取得了很大进展。②伊朗接受了巴基斯坦提出的为期两周的停火提议；该停火方案已获新任最高领袖批准。

2.美联储观点：威廉姆斯警告伊朗战争将推高美国整体通胀；杰斐逊：利率大致处于中性区间。就业面临下行风险，通胀则面临上行风险。

3.美联储观察：美联储4月加息25个基点的概率为1.6%，维持利率不变的概率为98.4%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为0%，维持利率不变的概率为97.9%，累计加息25个基点的概率为2.1%。

4.央行动向：中国3月末黄金储备报7438万盎司（约2313.48吨），环比增加16万盎司（约4.98吨），2月末为7422万盎司（约2308.5吨），为连续第17个月增持黄金。

【逻辑分析】

昨夜今晨，美伊双方在极限博弈后，经巴基斯坦等国从中斡旋，均同意在两周内进行停火，同时对于伊朗提出的10点方案美国方面表示具有谈判基础，这是2月底冲突爆发以来，双方第一次初步达成一致，因此极大地缓和了市场的紧张情绪，能源价格和美元有所回落；叠加昨日中国央行公布3月增持黄金4.98吨，为25年2月以来增持黄金最多的月份，提升了市场对于央行仍然青睐黄金资产的信心。总体而言，以黄金为代表的贵金属上方压力减轻，而支撑逻辑又出现积极信号，因此支撑了价格的强劲反弹。

【交易策略】

1.单边：背靠5日均线尝试低多思路，持续关注美伊谈判的进程。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

铂钯

铂钯：美伊暂时停火 贵金属短线反弹

研究员：袁正

期货从业证号：F03151476

投资咨询从业证号：Z0023508

【市场回顾】

铂钯市场：外盘，铂钯触底反弹，截至今日上午8点，伦敦铂交投于2028.11美元附近；伦敦钯截至上午8点，交投于1514.41美元附近。上周五广期所铂、钯合约震荡运行，截至下午3点，铂主力PT2606收跌0.12%，交投于501.65元/克；钯主力PD2606收跌1.47%，交投于371.85元/克。

【重要资讯】

1.威胁“摧毁文明”不到12小时，特朗普接受停火两周，称伊朗同意开通霍尔木兹海峡，伊朗接受巴基斯坦提出的停火提议。

2.中俄在联合国安理会否决涉霍尔木兹海峡决议草案。中国驻联合国代表：不能给使用武力开通行证，俄代表：涉霍尔木兹决议草案若通过将创危险先例。

【逻辑分析】

近期市场呈现原油与贵金属逆向运行的特征，市场对于由能源项引发长期通胀的担忧成为近期贵金属板块交易关注焦点，贵金属需要面对由能源价格高企引发的流动性收紧和降息预期走弱的压制；从行情角度来说，冲突演绎本身成为行情的主导因素，贵金属自身主线逻辑被弱化，由于冲突本身的不确定性以及美政府的政策突变性，贵金属单边头寸风险仍较高。

现阶段市场铂、钯高频基本面数据有限，铂、钯行情暂时缺乏相应数据进行行情演绎，从季度、年度级别基本面数据来看，铂金总体呈现紧平衡格局，基本面有支撑，因而对于铂金短期偏多看待，但由于近期贵金属波动较为剧烈，注意仓位管理。钯金总体需求增长较为有限，2026进入过剩格局，基本面给与驱动力量不足，未来或将更多受益于宏观环境，与铂金价格走势出现联动。

【交易策略】

1.单边：美伊暂时停火进行谈判，原油价格下跌，预计仍将围绕谈判情况进行博弈，铂金、钯金单边谨慎做多。由于铂钯价格振幅较大，且合约杠杆较高，国内无夜盘，内盘开市后存在跳开风险，建议做好仓位管理。

2.套利：多铂空钯。

3.期权：当前到期日过长，时间价值过高，观望。

铜

铜：美伊暂时停火，铜价反弹

研究员：王伟

期货从业证号：F03143400

投资咨询从业证号：Z0022141

【市场回顾】

1.期货：主力合约沪铜2605收盘于95850元/吨，跌幅0.74%，沪铜指数增仓2424手至51万手。

2.库存：lme库存增加14325吨到37.8万吨，comex库存减少638到58.7万短吨。

【重要资讯】

1.特朗普宣布接受调解方巴基斯坦的停火两周提议，以色列和伊朗也接受提议，伊方还称，本周五开始在巴基斯坦首都伊斯兰堡进行伊美谈判。

2.美联储“三把手”威廉姆斯：中东冲突将推高整体通胀，今年的通胀率应在2.75%左右。

3.截至4月7日周二，SMM全国主流地区铜库存环比上周一下降2.47万吨至34.27万吨，各地区持续去库。

4.Ivanhoe Mines发布最新产量指导，IvanhoeMines旗下Kamoa-Kakula预计2026年阳极铜产量为29-33万金属吨，2027年阳极铜产量为38-42万吨。较此前的2026年阳极铜产量预期38-42万吨减少9万吨。

【逻辑分析】

美伊双方同意为期两周的停产协议，双方条款差距巨大，后期仍可能会反复，但战争本身的影响可能会逐步钝化，关键是看霍尔木兹海峡通航情况。基本面方面，艾芬豪继续下调9万吨产量预期，铜矿供应紧张的情况加剧。特朗普发布新的关税政策并不涉及精炼铜，comex-lme价差仅短暂反弹到0上方，lme市场off warrant库存高企，库存继续累积。含票废铜供应不足，各地再生铜加工企业开工率维持低位，废铜采购成本提高，精废价差收窄，再生阳极企业利润大幅下滑，生产积极性下降。价格反弹后，下游消费有所回落，但整体韧性较强。

【交易策略】

1.单边：战争边际影响下降，回调后轻仓试多，控制好仓位。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

氧化铝

氧化铝：地缘冲突缓和 关注仓单消化进度

研究员：陈婧

期货从业证号：F03107034

投资咨询从业证号：Z0018401

【相关资讯】

1.爱择咨询了解，4月7日新疆某铝厂招标采购10000吨氧化铝现货，主流中标到厂价格2945-2955元/吨。北方货源为主，较上期低价下跌100元/吨左右。

2.阿拉丁(ALD)调研了解，3月份中国大约有20万吨左右袋装氧化铝出口订单，既包含保税区内库存，也有临时集港的国产袋装货，离岸价格普遍在400美元/吨以上。从现有渠道了解，青岛港董家口港3月出口6万吨氧化铝，目的地为阿曼苏丹国；剩余货源仍在集港等待装船。

3.在美国总统特朗普发出要让伊朗整个文明消亡的威胁后不到12个小时，美伊紧张局势戏剧性反转。特朗普宣布接受调解方巴基斯坦的停火两周提议，以色列和伊朗也接受提议，伊方还称，本周五开始在巴基斯坦首都伊斯兰堡进行伊美谈判。美东时间4月7日周二美股盘后，据新华社，特朗普在社交媒体平台发文称：“我同意暂停对伊朗的轰炸和袭击行动，为期两周。”

【交易逻辑】

地缘冲突对氧化铝因运费上涨传导的情绪预计持续弱化，后续关注美伊谈判进展。此外，广西地区新建产能将于3-4月集中投产，而几内亚政府出口约束政策虽然仍未出台但预计影响相对温和，若几内亚铝土矿政策不足以逆转铝土矿过剩格局，6月大量仓单将到期，氧化铝基本面压力仍存。

【交易策略】

1.单边：偏弱运行。

2.套利：暂时观望;

3.期权：暂时观望。

碳酸锂

碳酸锂：供需紧平衡，锂价宽幅震荡

研究员：陈婧

期货从业证号：F03107034

投资咨询从业证号：Z0018401

【重要资讯】

1.国务院总理李强日前签署国务院令，公布《国务院关于产业链供应链安全的规定》（以下简称《规定》），自公布之日起施行。《规定》旨在防范产业链供应链安全风险，提升产业链供应链韧性和安全水平，维护经济社会稳定和国家安全。《规定》共18条。（SMM）

2.4月7日下午，盛新锂能在2025年度网上业绩说明会上表示，木绒锂矿施工前的准备工作已基本完成，大规模开工建设将于近期启动。针对津巴布韦锂矿出口禁令，盛新锂能表示，公司一直在与津巴布韦当地政府部门保持密切沟通，目前已有一些进展，但暂时没有明确的时间节点，公司将努力争取早日恢复出口。关于锂精矿继续深加工业务环节，公司也在积极探讨切实可行的方案。（文华财经）

3.4月3日，兴发集团公告称，公司全资孙公司内蒙古兴发科技有限公司拟投资13.81亿元，在内蒙古乌海市经济开发区乌达工业园区新建10万吨/年电池级磷酸铁锂项目。

【逻辑分析】

连续两周累库，反映需求不及供应增长。4月预计供需紧平衡，矛盾不突出。下游4月备货已经完成，并不急于采购，但若价格大幅下跌也会刺激企业储备战略库存。由于美伊局势缓和，能源替代逻辑减弱，且有大矿复产传闻，但需求预期向好支撑远月价格，预计锂价宽幅震荡。

【交易策略】

1.单边：宽幅震荡。

2.套利：暂时观望。

3.期权：暂时观望。

锡

锡：美伊停火两周，锡价上方压力减弱

研究员：陈寒松

期货从业证号：F03129697

投资咨询从业证号：Z0020351

【市场回顾】

1.期货市场：主力合约沪锡2605收于363940元/吨，下跌300元/吨或0.08%；沪锡持仓增加1445手至7.41万手。

2.库存：昨日LME锡库存增加165吨或1.91%至8815吨。上周五锡锭社会库存为9199吨，周度增加97吨。

【相关资讯】

1.特朗普宣布接受调解方巴基斯坦的停火两周提议，本周五开始在巴基斯坦首都伊斯兰堡进行伊美谈判。

2.伊朗最高国家安全委员会当地时间8日凌晨发表声明，称根据最高领袖的建议和最高国家安全委员会批准，接受巴基斯坦提出的停火提议。伊朗媒体称，只有在所有细节都按照十点计划敲定后，才会接受战争结束。伊朗最高国家安全委员会表示，其向美国提出的十点方案包括接受伊朗铀浓缩。

3.4月2日，中国驻刚果民主共和国大使馆发布《刚果（金）安全形势通报》。当前，刚果（金）安全形势复杂严峻。刚东的北基伍省、南基伍省安全形势急剧恶化，刚军和M23持续激烈交火。

【逻辑分析】

霍尔木兹海峡封锁影响氦气出口，未来几周或传导至全球半导体供应链。印尼酝酿禁止锡出口影响暂时有限，重点关注后期政策落地形式及节奏。中国1-2月进口锡精矿增长，折合金属9536.6吨，同比增长33.5%。中国自缅甸进口锡矿量13500实物吨折金属2298吨，同比激增174.9%。中国2月精锡产量1.15万吨，环比减少23.91%，同比减少18.22%。

【交易策略】

1.单边：美伊将于本周五进行谈判，宏观情绪好转，原油美元价格下跌，锡价上方压力减弱，但基本面缺乏强劲驱动。

2.期权：暂时观望。

蛋白粕

蛋白粕：供应继续承压 盘面整体下行

研究员：陈界正

期货从业证号：F3045719

投资咨询从业证号：Z0015458

【外盘情况】

CBOT大豆指数下跌0.49%至1161美分/蒲。CBOT豆粕指数下跌0.83%至310.1美金/短吨。

【相关资讯】

1.Secex：巴西3月出口大豆1451.8万吨，日均出口量预计为65.99万吨。

2.油世界：相比之下，预计今年五大主粮作物的种植面积将减少240万公顷，其中降幅主要集中在玉米（减少140万公顷）和小麦（减少60万公顷）。不过，本年度的这项调查恰逢伊朗战争爆发之初，而美国政府原本预计这场战争会速战速决。

3.油世界：美豆出口明显受益于巴西装运推迟。上修美豆25/26年度出口预测至4020万吨。

4.我的农产品：截止4月3日当周，国内大豆压榨量162.48万吨，开机率为44.74%。国内大豆库存526.01万吨，较上周增加43.99万吨，增幅9.13%，同比去年增加235.58万吨，增幅81.11%。豆粕库存65.1万吨，较上周减少2.58万吨，减幅3.81%，同比去年增加7.19万吨，增幅12.42%。

【逻辑分析】

美豆以及国际大豆基本面利多支撑相对比较有限，在此前种植面积利多反应比较充分的情况下，市场主要影响因素开始转向旧作方面。国内短期基本面缺乏利多支撑，大豆供应开始逐步恢复。预计豆粕整体压力仍然存在。菜粕整体以跟随豆粕运行为主，近端需求比较一般，供应基本充足，但整体库存仍然维持低位。

【策略建议】

1.单边：豆粕05合约偏空思路为主，菜粕09合约偏空思路为主。

2.套利：观望。

3.期权：海鸥看跌期权。

白糖

白糖：国际油价大跌 国际糖价跟跌

研究员：刘倩楠

期货从业证号：F3013727

投资咨询从业证号：Z0014425

【外盘变化】

上一交易日ICE美原糖主力合约价格大跌，跌0.41（-2.74%）至14.57美分/磅。上一交易日伦白糖价格下跌，主力合约跌7.7（-1.75%）至431.3美元/吨。

【重要资讯】

1.印度私营气象机构Skymet预测，2026年6-9月这四个月的季风季降雨量将为低于正常水平，预计为长期平均值(LPA)868.6毫米的94%(误差范围±5%)。本次季风雨量预计处于长期平均值的90%-95%区间，整体低于平均水平。Skymet董事总经理Jatin singh表示:“在持续一年半的拉尼娜现象之后，太平洋已转为有利的厄尔尼诺南方涛动(ENSO)中性状态。赤道太平洋与大气之间的耦合作用较以往有所增强。厄尔尼诺现象预计在西南季风初期出现，并在秋季逐步加剧，厄尔尼诺的再度出现，可能意味着季风强度偏弱。季风季后半程的天气走势或将更难预测、降雨也更不稳定。

2.在印度乙醇行业游说将乙醇掺混比例提高到20%以上之际，一家国际机构表示，任何高于20%乙醇掺混比例的举措都将迫使印度禁止糖出口，这或许有助于政府在预计4月至6月全球糖价飙升的情况下控制国内价格。惠誉解决方案旗下机构BMI在一份关于“糖价展望”的报告中指出:“印度已实现20%乙醇掺混比例，似乎越来越有可能进一步扩大其乙醇掺混比例。虽然印度有能力进一步扩大乙醇生产，但要实现这一目标，就需要该国进一步限制食糖出口，这将对全球供应造成压力，并在边际上支撑食糖价格。

3．沐甜7日讯，主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般。具体情况如，广西:南宁中间商站台基准价5380元/吨;仓库报价5330元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂内车板报价5320-5380元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台基准价5390-5410元/吨;仓库报价5360-5380元/吨，报价回落20元，成交一般。柳州集团仓库车板报价5360-5380元/吨，报价不变，成交一般。云南:昆明中间商报价5160-5270元/吨，大理报价5170-5190元/吨，祥云报价5120-5230元/吨，报价不变，成交一般。昆明集团报价5210-5230元/吨，大理报价5170-5190元/吨，报价不变，成交一般。广东:湛江中间商报价暂无。新疆:中粮厂仓报价5150-5200元/吨，报价不变，成交一般。内蒙:凌云海25/26榨季一级白砂糖报价、优级白砂糖报价、优级绵白糖报价暂无。

【逻辑分析】

国际方面，本榨季印度糖产增幅大概率不及之前市场预期，但是泰国和中国产量都超预期增加。25/26榨季预计虽然食糖产量增产幅度可能不及预期，但是近期泰国和中国的大幅增产给之前的悲观预期有所改善。对于新榨季，目前全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，这对国际糖价也有较大支撑。国际油价较高而主产国巴西即将开榨，预计巴西制糖比将继续下调，因此预计国际糖价虽然短期内有所回落，近期美伊两国谈判，国际油价大跌对国际糖有利空影响。

国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，近期公布的广西糖产大幅超预期，云南预计糖产量也比较高，且近期国内糖库存压力较大，因此国内市场供应端压力较大，国内糖价有所下调。但是考虑目前国际油价较高且未来巴西制糖比可能偏低，且未来进口端政策可能会进一步收紧，因此我们对于国内糖的大趋势判断仍偏强，但是短期随着国际油价大跌糖价也将有所回落。

【交易策略】

1.单边：国际油价大跌，国际糖价短期预计短期仍有所回落。受国际糖价和油价下跌影响，短期将有所走弱。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

油脂板块

油脂板块：中东地缘有所弱化，油脂震荡偏弱运行

研究员：张盼盼

期货从业证号：F03119783

投资咨询从业证号：Z0022908

【外盘情况】

隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.4%至69.61美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.15%至4759林吉特/吨。

【相关资讯】

1.据欧盟委员会，截至4月5日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为219万吨，而去年为228万吨。

2.据外媒报道，马来西亚种植与原产业部长Noraini Ahmad表示，马来西亚计划分阶段在全国范围内推广以棕榈油为原料的B20生物柴油计划。此举是考虑到棕榈油价格相对于石油价格的敏感性。马来西亚目前在交通运输领域实施B10生物柴油掺混政策。不过，在纳闽联邦直辖区、浮罗交怡岛（Langkawi）以及砂拉越州（除民都鲁镇Bintulu外），已实施了20%的生物柴油掺混标准（B20）。“目前，马来西亚大部分地区的交通运输领域仍在使用B10掺混标准。”她表示，“因此，全国生物柴油掺混标准从B10提升至B20和B30，仍有巨大的提升空间。”

3.据Mysteel调研显示，截至2026年4月3日（第14周），全国重点地区棕榈油商业库存77.91万吨，环比上周减少1.33万吨，减幅1.68%；同比去年37.34万吨增加40.57万吨，增幅108.65%。

【逻辑分析】

隔夜中东适当战争缓和消息，原油出现回落，目前中东地缘冲突仍是市场关注的重点。基本面上，目前预计马棕3月将继续去库，但高基数下马棕高库存或将维持，关注本周mpob报告。国内豆油小幅去库，但库存仍偏高，不过近期国内豆油存在持续出口。国内菜油库存仍处于历史同期中性略偏低水平，加菜籽陆续开始到港，后期国内菜籽大体不缺。目前国内油脂库存处于中性略偏高水平，国内油脂整体不缺。

【交易策略】

1.单边：短期地缘扰动有所弱化，油脂或震荡偏弱运行。

2.套利：p59可考虑逐渐分批止盈。

3.期权：观望。

玉米/玉米淀粉

玉米/玉米淀粉：现货偏弱，盘面底部震荡

研究员：刘大勇

期货从业证号：F03107370

投资咨询从业证号：Z0018389

【外盘变化】

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘下跌，美玉米05月主力合约下跌1.1%，收盘为448.5美分/蒲。

【重要资讯】

1.据外媒报道，周二，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘下跌，基准期约收低1.1%，主要原因是美国和全球玉米供应充足，现货市场疲软。交易商称，5月和7月合约的跌幅一度超过代表新季作物的12月期约，表明在美国和全球供应充足的情况下，玉米现货市场疲软。

2.据外媒报道，周二，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘略微上涨，基准期约收高0.5%，主要反映了冬小麦作物状况令人担忧。

3.据欧盟委员会，截至4月5日，欧盟2025/26年玉米进口量为1358万吨，而去年为1654万吨。

4.美国农业部数据显示，截至2026年4月2日当周，美国玉米出口检验量为2002151吨，前一周修正为1879892吨，初值为1789524吨。2025年4月3日当周，美国玉米出口检验量为1613460吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为48465365吨，上一年度同期为35684528吨。美国玉米作物年度自9月1日开始。

5.4月8日北港收购价价为700容重15水分价格为2330元/吨附近，价格稳定，东北产区玉米偏弱，华北产区玉米现货继续回落。

【逻辑分析】

原油高位震荡，美玉米种植面积低于去年，短期美玉米窄幅震荡。深加工需求增加，东北产区玉米稳定，港口价格偏弱。华北玉米上量增多，玉米现货偏弱，小麦价格偏强，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货短期稳定。小麦拍卖成交价下跌，05玉米窄幅震荡，目前农户卖粮增加，预计盘面短期高位震荡。

【交易策略】

1.单边：外盘05玉米回调偏多思路。07玉米预计底部震荡。

2.套利：07玉米和淀粉价差逢高做缩。

3.期权：观望。

生猪

生猪：出栏压力增加 价格整体下行

研究员：陈界正

期货从业证号：F3045719

投资咨询从业证号：Z0015458

【相关资讯】

1.生猪价格：生猪价格整体呈现下行态势。其中东北地区8.7-8.8元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区8.8-8.9元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区8.8-9.2元/公斤，下跌0.1元/公斤；华中地区8.8-9.1元/公斤，下跌0.1元/公斤；西南地区8.5-8.8元/公斤，下跌0.1元/公斤；华南地区8.8-9.6元/公斤，持平至下跌0.1元/公斤。

2.仔猪母猪价格：截止4月7日当周，7公斤仔猪价格202元/头，较上周持平。15公斤仔猪价格304元/头，较上周持平。50公斤母猪价格1408元/头，较上周持平。

3.农业农村部：4月2日“农产品批发价格200指数”为119.15，下降0.12个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.26，下降0.14个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.44元/公斤，上升0.7%。

【逻辑分析】

近期饲料价格走势相对较强对于养殖利润影响较大，规模企业有一定稳价表现，但总体支撑表现一般，预计后续仍有出栏压力。普通养殖户整体出栏稳定，存栏仍然相对较大。二次育肥近期少量入场，整体仍然比较谨慎。由于生猪整体存栏量较大，并且出栏体重维持高位，预计整体价格仍有一定压力。

【策略建议】

1.单边：建议07合约偏空思路为主。

2.套利：LH79反套。

3.期权：海鸥看跌期权。

花生

花生：花生现货稳定，花生盘面窄幅震荡

研究员：刘大勇

期货从业证号：F3045719

投资咨询从业证号：Z0018389

【重要资讯】

1.全国花生通货米均价7958元/吨，基本稳定，其中，河南麦茬白沙通货米好货3.5-3.9元/斤不等、8筛精米4.2-4.35元/斤，豫、鲁、冀大花生通货米3.4-4.5元/斤，辽宁、吉林白沙通货米4.4-4.55元/斤、8筛精米4.8-4.95元/斤，花育23通货米4.27元/斤左右，以质论价。

2.全国油厂油料米合同采购均价7450元/吨、稳定，山东均价7388元/吨，稳定，全国各油厂报价7150-7900元/吨不等，以质论价，严控指标。

3.花生油方面，终端需求表现欠佳，油厂订单稀少，国内一级普通花生油报价14313元/吨、持平，山东小榨浓香型花生油市场报价为16183元/吨、持平，普通型花生油价格14383元/吨、持平，老客户实单有议价空间。

4.花生粕方面，油厂报价基本稳定，48蛋白花生粕均价3200元/吨，实际成交可议价。

5.据Mysteel调研显示，截至2026年4月2日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计247865吨，较上周增加17160吨，增幅7.44%。截止到2026年4月2日，国内花生油样本企业厂家花生油库存统计42320吨，较上周增加370吨，增幅0.88%。

【逻辑分析】

花生现货稳定，河南花生稳定，东北花生偏弱，河南与东北价差仍较大。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，河南花生稳定在3.7元/斤附近。最近豆粕现货偏强，花生粕价格也上涨，花生油价格稳定，油厂仍有利润。目前交易重点花生油料米宽松，油厂收购价价格稳定，目前仓单成本在8000元左右，最近原油偏强，05花生继续震荡，目前盘面基本平水，盘面仍窄幅震荡。

【交易策略】

1.单边：05花生窄幅震荡，观望。

2.套利：观望。

3.期权：卖出pk605-P-7700期权。

苹果

苹果：新果季有增产预期 关注花期天气

研究员：刘倩楠

期货从业证号：F3013727

投资咨询从业证号：Z0014425

【重要资讯】

1.钢联数据：截至2026年4月1日，全国主产区苹果冷库库存量为412.97万吨，环比上周减少28.82万吨，环比上周走货略有加快。

2.卓创：产地苹果主流行情维持稳定，山东产区果脯果价格小幅下滑，其他规格基本维持稳定。成交平稳，货主出货意愿良好。市场出货一般，成交不旺，主流成交价格维持稳定。

3.山东产区：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士价格稳定，近期冷库成交状况一般，国内客商采购积极性不高，主要因为货源出残偏高，成本偏高。栖霞地区纸袋富士80#以上一二三级货源主流报价3.0-3.5元/斤。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农、冷库。客商采购出价80#以上一二三级果农货3.0-3.5元/斤，果农要价3.0-3.5元/斤，主流成交价格区间3.0-3.5元/斤。

陕西产区：陕西产区主流价格稳定，客商为清明节备货，冷库包装量尚可，发货比较平稳，市场出货偏慢影响了部分客商心态，近期部分客商持观望态度。洛川产区冷库纸袋富士70#起步主流价格4.0-4.5元/斤，以质论价。70#以上半商品果农货客商出价4.0-4.5元/斤，卖方要价4.0-4.5元/斤，实际主流成交价格区间4.0-4.5元/斤。

【交易逻辑】

苹果10合约基本面偏弱，首先，10月合约是新果季合约，由于苹果大小年特征明显，而去年苹果产量明显属于小年产量，今年大概率是苹果的大年，因此市场对于新果季苹果产量有增产预期；其次，从目前的苹果树的花芽情况来看，增产预期进一步增加；再次，至今部分产区苹果花期已至，今年发生霜冻的概率下降。对于未来苹果10合约走势，我们认为如果不出现大范围霜冻，大概率仍有向下空间。但是考虑花期之后还有坐果期对苹果产量影响也至关重要，因此我们预计10月合约短时间内大幅下跌的概率偏小。

【交易策略】

1.单边：建议10月合约逢高布局空单。

2.套利：观望。

3.期权：观望。