霍尔木兹海峡又生变数，黄金、股市前景如何？｜国际

文/《清华金融评论》王茅

中东战局始终牵动着油价、股市、金价的神经，主要原因在于美国、以色列发动了针对伊朗的军事打击，伊朗关闭了霍尔木兹海峡导致原价攀升，引发通货膨胀预期，甚至引起“滞胀”担忧。而昨日刚刚生效的美伊临时停火协议今日又存在变数，油价走强，股市、黄金短线又承压。

临时停火协议脆弱，存在变数

据央视新闻报道，北京时间4月9日凌晨，霍尔木兹海峡再次关闭，有油轮被迫返航。受此影响，周四亚太早盘，国际油价明显反弹，WTI原油一度涨超3%。此前以色列袭击了黎巴嫩，伊朗叫停了霍尔木兹海峡的油轮通行。美国副总统万斯警告称，如果伊朗不履行重开霍尔木兹海峡的承诺，停火协议将终止。

由此可见，尽管美伊临时停火协议于北京时间4月8日8时正式生效，为期两周，但该协议相当脆弱，存在诸多变数，比如以色列的搅局，不过关键因素还是在霍尔木兹海峡。

8日中东战事从“接近崩溃”转向“暂时停火”，原因何在？美国方面，没能如预想那样迅速“拿下”霍尔木兹海峡，如果海峡持续封锁，那油价势必持续攀升，无疑会推高全球（包括美国）的通货膨胀，进而带来滞胀风险，长期下去，将导致全球央行（包括美联储）加息。

而特朗普“心心念念”的则是降息，“化债”，毕竟，美国国债的利息支出已成为仅次于“社会保障”的第二大联邦支出项目，当前的局势导致降息、“化债”没法实现，进而导致特朗普的支持率不断下滑。

伊朗方面，控制住了霍尔木兹海峡，为自己保存住了“生存”筹码。

但走向和平之路并非易事，中东各方势力在较量。

中东局势牵动股市、金价神经

有市场人士认为，这次美伊停火是暂时的，双方很难谈拢，休养生息后很快重燃战火。中东战局能否逐步平息，有一个关键因素，那就是霍尔木兹海峡的通航量，如果通航量不足，油价反弹至高位，特朗普有可能重新打击伊朗，但这里面也存在一个问题，那就是美国的中期选举越来越近，再度开战也未必能占领霍尔木兹海峡，若实现不了，反而对特朗普的选举更为不利。

美伊昨日（4月8日）临时停火时间，恰逢亚洲市场早盘，亚洲股市一片红火，上证指数收盘大涨2.7%，日经225指数收盘大涨5.39%，韩国‌KOSPI指数‌大涨6.87%，这也是自美伊战争爆发以来一个来月的时间里，难得的酣畅淋漓的大涨。日本、韩国的石油进口高度依赖中东地区，因此日本、韩国股市因中东战事遭遇重创。

如果中东战事能逐渐趋于平稳，对全球股市而言是重大利好，当然停战也需要时间，中间肯定会出现波折。今日股市（4月9日）又因临时停火协议生变，而掉头向下。

8日黄金价格明显走高，伦敦现货黄金‌收盘价约为4813 美元/盎司，伦敦现货黄金价格‌收盘价约为 4813 美元/盎司，涨幅超3%。9日金价则因中东局势又有变化而下挫，截至发稿，伦敦现货黄金价格为4709.64美元/盎司，日内下跌0.11%。

当前影响金价走势的三大关键因素

金价震荡主要受三大原因影响。一是美联储利率政策前景。昨日美伊暂时停火，若事态进一步好转，油价就会进一步下跌，对通胀的影响就相对有限，美联储年内还存在降息可能，这对金价上涨有利。

不过中东战局今日又有变化，与此同时，北京时间4月9日凌晨，美联储公布了3 月货币政策会议纪要，显示美联储官员就中东战事爆发后美国就业市场与通胀前景及其可能引发的政策应对展开了激烈讨论。

纪要显示，越来越多的美联储官员担心中东战事可能进一步加剧美国通胀，并希望明确表示，美联储可能不得不考虑提高利率。

二是中国央行持续购买黄金。国家外汇管理局数据显示，2026年3月中国央行黄金储备增持16万盎司，2月增持3万盎司，3月增持量是2月的约5.3倍。截至2026年3月末，中国黄金储备达7438万盎司，为连续第17个月增持。

3月国际金价显著回调，月跌幅约12%，中国央行加速增持释放战略配置信号，体现“低位加仓”的布局思路。当前黄金占中国外汇储备比例不足10%，仍低于全球15%的平均水平，增持空间持续存在。

三是去美元化浪潮持续。同在3月，法国央行完成了其黄金储备的战略调整，通过“纽约卖出旧金条、欧洲买入新金条”的置换策略，将129吨黄金从美国纽约联储转移至巴黎金库，实现黄金100%本土化存储，同时获利128亿欧元，修复了央行资产负债表。

法国央行之所以这么操作，原因包括美国国债突破39万亿美元、SWIFT武器化加速各国对资产主权安全的诉求，黄金成为“去美元化”核心载体。

这一操作犹如戴高乐行动的重演，1965年法国曾用军舰运回785吨黄金，直接冲击布雷顿森林体系，而此次操作以技术手段达成相似目标——削弱对美元的依赖。