全球将从美元储备转向黄金储备？

EBC金融集团的技术分析师迈克尔·哈里斯认为，全球从美元储备转向黄金储备并非是一种预测，而是一种趋势。“金砖国家+”的需求能够推动整个黄金市场进一步向好。

“金砖国家+”（国家合作发展模式）目前掌控着全球17.4%的黄金储备，这一比例较2019年的11.2%有所上升。与此同时，美元在全球储备中的占比降至1994年以来的最低水平。

哈里斯指出，过去3年里各国央行购买的黄金数量超过了现代历史上的任何时期，“金砖国家+”储备中的黄金占比也在显著上升。2025年各国央行购买的黄金总量超过了几个中等规模黄金生产国的全年总产量。“这并非投机性需求，而是政策行为。”他说道，“多国央行的买入趋势清晰而广泛，俄罗斯、中国、印度、土耳其和波兰等超过40家央行参与其中。”

哈里斯表示，"金砖国家"及其他国家目前共持有超过6000吨黄金，约占全球央行储备总量的17.4%，这一比例较2019年的11.2%有所上升。从2020年到2024年，金砖国家的央行在全球所有主权黄金购买总量中占比超过50%。2025年的前9个月，金砖国家共购入了663吨黄金。巴西自2021年以来首次购入黄金，2025年9月购入了16吨。

黄金在官方储备资产中的占比已从2015年的不足10%增加到了如今的超过23%。这在很大程度上是由于黄金价格的上涨所致，但趋势是明确的：各国央行正在将其投资组合中越来越多的份额配置到黄金上，而当前的中东局势助推了这一紧迫性。

作为波斯湾地区最大的经济体，沙特阿拉伯也是此次转变中的一个重大变数。沙特阿拉伯拥有约323吨黄金，仅占其总储备的2.6%。对于一个拥有超过5000亿美元储备的国家来说，这样的黄金储备比例相当低。如果进行储备的战略性调整，对黄金的购买需求或进一步影响黄金市场。

加贝利基金旗下加贝利黄金基金（GLDAX）的联合投资组合经理克里斯·曼奇尼认为，黄金将成为美元的替代选择，其价格有望将维持在6000美元/盎司上方。

曼奇尼指出，尽管自中东局势升级以来国际黄金价格有所下跌，但这恰恰表明黄金在危机时期发挥了其应有的作用——对国家而言是如此，对投资者而言亦是如此。一些海湾国家可能进行抛售，尤其是如果无法出口石油，又需要支付各种费用支出时，拥有黄金储备可以解决燃眉之急，目前黄金作为一种流动性资产正发挥着应有的作用。

黄金是一种不属于任何人的资产，与国债不同。当你购买黄金时，并不是在向任何人提供贷款。当你购买黄金时，你完全拥有它，而当你购买美国国债时，你是在向美国政府提供贷款。

随着美国债务和赤字的不断增加，黄金的吸引力往往会增强，增加国防开支也可能会推动这一趋势。2022年美国实际上没收了俄罗斯持有的美国国债，这意味着俄罗斯此前一直在向美国提供贷款，而美国却明确表示不再偿还这笔债务。在这种环境下，美元有可能不再充当全球储备货币。其他国家很有可能不再愿意继续向美国提供贷款，如果是这样的话，黄金将会成为主要的替代品，国际黄金价格可能升至6000美元/盎司上方。

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