宏观金融：地缘风险仍存，黄金或震荡2026.4.12

核心逻辑及市场展望：

近一周金银价格继续小幅回升。一周，纽约黄金期货主连合约收于 4771 美元/盎司，周涨跌1.95%，伦敦金现货收报 4746.9 美元/盎司，周涨跌 1.5%。上海黄金期现价格周五分别收报 1048.36元/克、1046.45 元/克。4 月 10 日，上海期货交易所黄金库存 108.66 吨，较前周增加 5.1 吨。

中东局势方面，美伊临时停战，并开启谈判，霍尔木兹海峡通航略有恢复。利率及通胀前景方面，3 月美联储 FOMC 会议纪要显示，大多数官员担心战争可能冲击劳动力市场，从而需要降低利率。同时，许多官员也强调通胀风险。最新，韩国、印度、新西兰央行维持基准利率不变。总体供应问题造成国际油价重心抬升，加剧全球对于通胀的担忧。

黄金：近一周，黄金 ETF 持仓有所回升。当前地缘冲突和贸易摩擦不断，市场避险情绪仍存，黄金长期来看依然有配置价值。短线来说，关注经济前景、通胀预期及利率政策的路径。

白银：银价相对于铜、金等价格依然偏高，过高的价格或带来工业领域“少银化”技术的探索并抑制消费投资需求。关注中国光伏产品出口退税取消对于需求端的冲击。

展望：预计震荡走势，建议谨慎对待，降低杠杆。

新的一周关注即将公布的中国一季度经济金融指标、美国 PPI 数据等