中信证券：金价修复窗口开启，仍有上行空间

2026年4月，国际金价在经历前期剧烈震荡后，于4700美元/盎司附近企稳整理。中信证券最新研报明确指出：当前金价存在明显修复空间，流动性宽松预期将成反弹核心驱动力。这一判断为黄金市场注入强心针，也给投资者指明方向。

年初金价曾冲高逼近5600美元，随后快速回调超18%，市场一度陷入恐慌。但中信证券分析，此轮下跌主因是地缘溢价消退、实际利率短期压制，并非牛市终结。目前利空逐步消化，市场对美联储降息预期重新升温，为金价反弹铺路。

中信证券强调，美国通胀温和、经济韧性有限，维持年内降息25个基点判断，比市场共识更偏鸽派。降息预期升温将压低美元、利好无息黄金，历史数据显示降息周期开启后金价平均涨幅超20%。叠加中东局势趋缓，避险情绪回落但流动性支撑增强，金价有望迎来修复行情。

支撑金价的长期逻辑依然稳固。全球央行连续多年净购金，中国央行已17个月增持，为金价构筑4600美元强力底部。2026年全球黄金供需缺口预计达320吨，供给刚性、需求旺盛，稀缺性持续推升价值。美国债务高企、去美元化加速，黄金货币属性回归，长期配置需求只增不减。

短期来看，金价在4680美元支撑明显，上方4800美元为关键阻力。中信证券认为，二季度金价有望震荡上行，修复至4900-5000美元区间。中长期看，中性情境下年底或突破5100美元。对普通投资者而言，黄金仍是资产压舱石，可逢低分批配置，分散风险、保值增值。

当前黄金市场已度过最恐慌阶段，修复行情箭在弦上。无论是避险需求还是长期配置，黄金都具备较高价值。跟随头部机构判断，把握本轮修复机会，才能在波动中守住财富、收获收益。

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