国家债务正让美国走向破产？有必要继续持有黄金吗？

美联储主席杰罗姆·鲍威尔承认，39万亿美元的国家债务“并非不可持续”，但如果不尽快采取行动，当前的这种发展态势“结局不会好”。当前美联储利率位于4%~5%之间，未来利息成本可能会达到美国国内生产总值的5.5%，这使得偿债成为美国联邦预算的极大制约因素。如果这一风险持续上升，市场也将更加关注这一问题，这也是为什么多元化投资策略非常重要。

黄金的避险属性和货币属性近年来持续受到追捧，市场已经重新评估了霍尔木兹海峡争端的可能走向，今日国际金价重新回到4800美元/盎司上方，显示了市场的乐观情绪，但国际金价上涨势头是否重新确立仍需要观察。

与国际金价相比，国际银价的大幅上涨（这是风险偏好型贵金属价格上涨的常见特征）表明投资者并非仅仅在寻求避险，而是积极在复杂的市场中增加敞口，以期获得进一步的收益。

瑞银集团大宗商品分析师乔瓦尼·斯塔努沃表示，黄金和石油等大宗商品在中东冲突结束后，价格也有可能继续大幅上行，但持有大量黄金头寸的投资者也应考虑扩大在其他商品上的投资组合。

尽管地缘风险溢价可能逐渐消退，但大宗商品的基本面仍具有支撑作用。未来铜和铝的供应仍有可能出现短缺，对于那些钟情于黄金的投资者而言，适度配置黄金能够增强投资组合的多元化，并有助于抵御系统性风险。对于已经大幅配置黄金且在黄金上存在大量未实现收益的投资者而言，瑞银建议扩大商品投资范围，纳入铜、铝及农产品等资产，以期进一步分散未来的收益来源。

瑞银继续坚信今年国际黄金价格可能升至5900~6200美元/盎司。黄金更多地是作为一种应对冲突广泛影响的对冲工具，主要能抵御诸如货币贬值、财政赤字增加、全球经济增速放缓等由地缘冲突引发的风险。

尽管短期内全球能源价格上涨带来的通胀风险和美联储可能的加息举措导致市场担忧，而且均不利于国际金价，但瑞银相信加息措施的概率较低。而中东冲突持续的时间越长，出现负面经济影响的风险就越大，这很可能会增加对黄金的保值需求。

黄金的潜在需求依然强劲，结构性趋势也将继续增强黄金的吸引力。诸如政府债务水平上升、各国央行和全球投资者为减少对美元的依赖而进行多元化投资等结构性趋势，有望支撑国际金价的长期前景。瑞银仍对国际金价持乐观态度，并相信黄金仍然是有效的投资组合多元化工具。