招金黄金2026年一季报解读：净利润大增6136.21% 经营现金流腰斩

营业收入：销量与价齐升，营收翻倍式增长

2026年第一季度，招金黄金实现营业收入1.79亿元，较上年同期的0.98亿元大幅增长82.79%，营收规模接近翻倍。公司表示，营收增长主要得益于旗下瓦图科拉金矿的黄金销量与黄金市场价格同比双增，量价共振成为本期营收增长的核心驱动力。

净利润：非经常性损益主导，扭亏为盈增幅惊人

本期公司归属于上市公司股东的净利润达到1.87亿元，而上年同期为亏损310.47万元，同比大幅增长6136.21%，实现扭亏为盈。但需要注意的是，本期净利润的高增长主要由非经常性损益拉动：公司因清偿崔炜减免的债务确认债务重组收益1.35亿元，该项非经常性损益占净利润的比例超过72%。

扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润为5852.13万元，上年同期为亏损270.71万元，同比增长2261.77%，主业盈利同样实现扭亏，但增幅远低于净利润整体水平。

指标本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅（%）归属于上市公司股东的净利润18740.60-310.476136.21扣非后归属于上市公司股东的净利润5852.13-270.712261.77

每股收益：由负转正，收益水平大幅提升

基本每股收益与稀释每股收益均为0.20元/股，上年同期为-0.0033元/股，同比增幅达6160.61%，每股收益实现由负转正，对应股东的单股收益水平大幅提升。

加权平均净资产收益率：扭负为正，盈利效率飙升

本期加权平均净资产收益率为23.60%，上年同期为-0.59%，同比提升24.19个百分点。净资产收益率的大幅转正，一方面得益于净利润的扭亏为盈，另一方面也因归属于上市公司股东的所有者权益较上年末增长27.22%，权益规模扩大的同时盈利质量显著改善。

应收账款：规模翻倍，回款压力需警惕

截至2026年3月末，公司应收账款余额为1064.99万元，较上年末的453.64万元增长134.77%，规模直接翻倍。应收账款的大幅增加，或与本期营收规模扩张、信用政策调整有关，需警惕后续回款风险，关注应收账款周转率变化情况。

应收票据：本期无余额，结算结构生变

本期公司应收票据期末余额为0，而上年度末同样无相关余额，说明公司目前主要采用应收账款或现款结算的方式进行销售，应收票据未成为公司的主要结算工具。

存货：规模小幅增长，库存压力可控

截至报告期末，公司存货余额为1.50亿元，较上年末的1.38亿元增长9.00%。存货的增长幅度与营收增长幅度基本匹配，主要是由于本期黄金销量增加，备货规模相应提升，整体库存处于合理区间，压力可控。

销售费用：本期无发生额，销售模式或有调整

本期公司销售费用发生额为0，上年同期同样无相关费用发生，说明公司的销售环节可能未产生需单独核算的费用，或销售模式存在特殊性，无需列支该项费用。

管理费用：同比增长58.21%，管控压力显现

本期管理费用为1769.76万元，较上年同期的1118.59万元增长58.21%。管理费用的大幅增长，可能与公司本期业务扩张、管理团队扩容或相关办公、差旅等费用增加有关，后续需关注费用管控效果。

财务费用：同比下降53.09%，利息支出大幅减少

本期财务费用为588.85万元，较上年同期的1255.19万元下降53.09%。其中利息费用为379.85万元，上年同期为963.64万元，同比减少60.58%，主要得益于公司本期结清崔炜案相关债务，整体负债规模优化，利息支出压力大幅缓解。

研发费用：本期无发生额，研发投入暂未体现

本期公司研发费用发生额为0，上年同期同样无相关费用发生，说明公司本期未开展需单独核算的研发项目，或研发投入未在报表中单独列示，后续需关注公司在黄金开采、冶炼等环节的技术研发布局。

经营活动现金流：净额腰斩，现金流质量待提升

本期经营活动产生的现金流量净额为1232.12万元，较上年同期的2440.86万元下降49.52%，近乎腰斩。尽管本期营收大幅增长，但经营现金流并未同步提升，主要原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金以及支付的各项税费同比分别增长23.48%、303.12%，现金流出增幅大于流入增幅，现金流质量有待提升。

投资活动现金流：净流出收窄，仍处扩张阶段

本期投资活动产生的现金流量净额为-4074.33万元，上年同期为-10329.27万元，净流出规模同比收窄60.56%。本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为4074.33万元，较上年同期的10329.27万元大幅减少，说明公司前期大规模的资本开支有所放缓，但仍处于资产扩张阶段，后续需关注投资项目的投产及收益情况。

筹资活动现金流：由净流入转净流出，偿债压力显现

本期筹资活动产生的现金流量净额为-1966.09万元，上年同期为13515.14万元，由大额净流入转为净流出。本期公司偿还债务支付的现金为1.65亿元，同时支付其他与筹资活动有关的现金3250万元，而取得借款收到的现金为1.8亿元，整体筹资现金流出大于流入，显示公司本期偿债压力有所显现，后续需关注公司的资金链安全。

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