4 月 17 日｜光的崛起？茅台的没落？中国纳指？行业分化恐加剧

隔夜（4 月 16 日，美东时间）美股延续强势，道指涨0.24%报48578.72点，纳指涨0.36%报24102.70点（12 连涨），标普 500 涨0.26%报7041.28点，三大指数齐创历史新高。COMEX 黄金收跌0.75%报4813.9美元 / 盎司，WTI 原油小幅企稳。

A 股 4 月 16 日创业板指涨

3.17%报3626.27

点，刷

近 11 年

新高，算力产业链全面爆发。昨夜中际旭创 Q1 净利暴增

262%

、茅台上市以来首次年度营利双降两份重磅业绩同步披露，市场分化格局进一步强化。

今日 A 股关注三大核心事件：

① 中际旭创 Q1 净利

57.35 亿

暴增

262.28%

，AI 算力产业链增长趋势获确认：单季净利超 2024 年全年，营收同比增

192.12%

，创连续

12 季度

环比增长记录，电话会议确认重点客户

2027 年

早期订单已开始布局。

② 茅台上市

25 年

首次年度营利双降，困境反转还是价值重估起点：2025 年全年营收

1688.38 亿元

同比-1.21%

、净利

823.20 亿元

同比

-4.53%，年报同时宣布提高分红比例、实施中期分红，管理层明确不以牺牲长远换短期业绩，白酒板块走向成为今日焦点。

③ 创业板指涨 **3.17%

刷近 11 年新高，科技成长主线持续强化：A 股总体偏强，算力租赁、新能源锂电、商业航天三路并进，宁德时代港股涨

9%** 创历史新高，科技资产轮动热情延续。

业绩分化明显：AI 算力硬件加速兑现，消费龙头触底磨底，今日科技成长与传统消费走势将进一步分化，建议重点跟踪两类业绩的市场解读。

道指涨

0.24%报48578.72

点，纳指涨

0.36%报24102.70

点（

12 连涨

），标普 500 涨

0.26%报7041.28

点；

三大指数齐创收盘历史新高

。

富时 A50 期指跟随美股走强，纳斯达克中国金龙指数随科技股表现上行。

COMEX 黄金收跌

0.75%报4813.9

美元 / 盎司，WTI 原油结算价小幅企稳（美伊停火窗口期内和谈预期维持）。

特斯拉涨超

7%

（AI + 机器人催化）；百度 ADR 大涨，先于港股正股反映 AI 搜索业务强劲预期。

① 中际旭创 Q1 净利

57.35 亿元

同比暴增

262.28%

，单季超 2024 年全年4 月 16 日晚，中际旭创披露 2026 年一季报：营收

194.96 亿元

同比 +192.12%

，归母净利润

57.35 亿元

同比

+262.28%

，连续

12 季度

环比正增长。预付款项激增至

14.88 亿元 （环比增逾 10 倍），在建工程增长

65.95%

，显示公司正全力锁定供应链并加速扩产。4 月 16 日电话会议确认：重点客户今年订单已全部落定，并已开始布局

2027 年

早期订单；

1.6T

与

800G

可共线生产，总产能弹性强。

→ 利好：AI 算力 / 光模块产业链；中际旭创短期业绩超预期，产业趋势明确，关注今日股价能否突破前高；CPO 技术路线加速落地利好算力硬件全链

② 茅台上市 25 年首次年度营利双降，困境反转还是底部信号4 月 16 日晚，贵州茅台发布 2025 年年度报告：营业总收入

1720.54 亿元

同比 **-1.20%

，营业收入

1688.38 亿元

同比

-1.21%

，归母净利润

823.20 亿元

同比

-4.53%

，为上市以来首次年度双降。系列酒营收

-9.76%

（量增价跌）是核心拖累，经营现金流下降

33.46%

。同时宣布

2026 年

将实施中期分红，分红上限不超过上半年归母净利润。管理层明确 "不唯指标论"，推进全面向 C 战略，飞天合同价已上调至

1269 元 。

→ 关注方向：茅台年报触发业绩底信号，分红承诺提升吸引力；若后续 Q1 能实现环比改善，有望形成困境反转预期；白酒板块分化加剧，龙头估值修复逻辑需跟踪验证

③ 创业板指涨

3.17%刷近 11 年新高，算力产业链三路并进4 月 16 日，沪指涨0.70%报4055.55

点，深成指涨

2.05%报14796.33

点，创业板指涨

3.17%报3626.27

点，刷

近 11 年

新高，成交额

2.34

万亿元。算力租赁方向圣阳股份

6 连板

，算力硬件方向中际旭创股价再创新高，商业航天板块随长征十号乙预计

4 月 28 日

首飞预期升温而爆发，宁德时代在港股涨 **9%** 创历史新高。

→ 利好：算力产业链持续领涨；商业航天预计本周末窗口期；宁德时代带动新能源锂电情绪

④ 中国一季度 GDP 同比增长

5.0%

，基本符合预期中国政府网国家统计局 4 月 16 日公布，2026 年一季度 GDP 同比增长

5.0%

，工业增加值同比增长

6.5%

，社会消费品零售总额同比增长

5.2%

；平减指数仍为负值，反映内需仍偏温，通胀尚未企稳中国政府网。多机构解读认为经济稳中求进，外贸支撑较强，内需仍是主要薄弱环节中国政府网。

→ 关注方向：GDP 略低于 **5.4%** 的乐观预期，政策进一步宽松空间打开；关注今日内需消费、基建板块对 GDP 数据的实际反应

⑤ 美伊停火窗口期延长预期升温，全球风险资产延续强势以色列总理称在特朗普要求下同意停火协议，美伊谈判预计将举行更多轮会谈，和平预期升温。全球股市、债市同步走强，油价小幅企稳未见大涨，反映市场预期停火将进一步延续，风险偏好高位维持。

→ 利好：全球风险偏好延续，A 股外部压力持续缓和；关注

4 月 21 日

停火窗口到期前后的地缘变局

① 恒生科技指数大涨3.67%强势收复5000点4 月 16 日恒指涨1.72%报26394点，科指涨3.67%重返5000点关口。百度涨7.69%领涨（AI 大模型业务预期强劲），阿里涨5.6%，腾讯、小米均涨近4%，美团涨约3%，网易涨超5%。

② 宁德时代港股涨9%

创历史新高受 A 股同步创新高联动、固态电池量产预期催化，宁德时代港股单日暴涨

9%** 刷新历史高价，带动锂电产业链在港股全面走强。

③ 今日关注百度或于近期披露 Q1 财报，AI 搜索与文心大模型商业化进展将是核心看点；若腾讯、阿里近期公布业绩，将对科技板块情绪形成重要指引。

机会方向

：AI 算力 / 光模块（中际旭创业绩超预期 + 电话会议确认订单）、新能源锂电（宁德时代创新高带动）、商业航天（长征十号乙

4 月 28 日

窗口期临近）、茅台底部博弈（分红承诺 + 首次双降底部信号，适合低吸布局）

风险提示

：GDP 未达市场5.4%乐观预期，内需依然偏温；茅台年报双降若触发机构止损可能压制白酒板块；创业板指近 11 年高位附近技术获利盘压力大；停火窗口4 月 21 日到期，地缘反复风险仍存。