美伊僵局持续发酵！油价重回三位数，黄金铜价走势分化

2026年4月23日，长江现货1#铜价上涨730元/吨，收报103140元/吨。全球大宗商品市场受美伊局势持续扰动，呈现明显分化态势。原油价格延续涨势重返三位数关口，黄金受通胀与利率担忧双重压制小幅下跌，铜价则在库存变化与地缘因素交织下，维持震荡反弹格局。与此同时，美伊谈判陷入僵局、霍尔木兹海峡通航受阻等核心矛盾未获缓解，叠加特朗普支持率下滑、美联储降息预期延后等因素，市场不确定性持续攀升。

当前美伊局势成为左右全球大宗商品市场的核心变量，双方博弈持续升级，谈判进程充满波折。此前，特朗普政府与斡旋方巴基斯坦均释放出未来几天可能重启谈判的信号，一度给市场带来缓和预期，但伊朗方面随后迅速否认了“周五可能举行谈判”的消息，直接击碎短期乐观情绪。

关于停火期限，以色列媒体消息称，特朗普设定的停火期截止于26日，但这一说法并未得到官方确认。据新华社报道，美国总统特朗普4月22日在接受福克斯新闻频道采访时明确表示，何时结束同伊朗的冲突“没有时间表”，也无需着急，白宫亦否认特朗普就停火延长时间设定最后期限。

双方的核心分歧仍集中在海上封锁问题上。伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫强调，只有美国取消海上封锁，全面停火才有意义。而特朗普政府虽应巴基斯坦调解方请求延长了停火协议，却始终维持对伊朗的海上贸易封锁，双方的“停火加封锁”僵局持续发酵。

通航局势进一步趋紧。据伊朗媒体报道，伊朗伊斯兰革命卫队当天扣押了两艘企图在未获得授权的情况下通过霍尔木兹海峡的船只，不过白宫发言人莱维特表示，特朗普并不认为这一行为违反停火协议，称“这些并非美国船只，也不是以色列船只”。与此同时，航运和安全人士透露，美军已在亚洲水域拦截了至少三艘悬挂伊朗国旗的油轮，并正将它们从印度、马来西亚和斯里兰卡附近海域驱离。

荷兰国际集团（ING）分析师团队在报告中明确表示，随着波斯湾局势的解决几无进展，原油市场正在重新评估预期，人们对局势解决的希望正逐渐消退，而伊朗扣押船只的行为，也预示着霍尔木兹海峡航运中断的情况预计将持续。作为全球最重要的石油运输通道之一，霍尔木兹海峡的通航受阻，直接加剧了全球原油供应的不确定性。

值得关注的是，当地时间4月23日，伊朗议会副议长透露，首笔霍尔木兹海峡通行费收入已汇入中央银行账户，这意味着伊朗在该战略要道的控制权进一步强化，也将进一步加剧与美国的博弈张力。

宏观层面，美伊局势的持续紧张也影响到美国国内政治。美联社最新民调显示，受对伊朗发动军事行动及经济应对不利等因素影响，美国总统特朗普的支持率降至33%，较3月下降5个百分点，其政策执行力正受到越来越多的质疑。

受美伊和谈陷入僵局、霍尔木兹海峡通航受限，以及美国成品油库存降幅超预期等多重因素影响，国际油价4月23日延续涨势，涨幅均超过1美元，布伦特原油重返三位数关口。

截至北京时间17:15，布伦特原油期货上涨1.50美元，涨幅1.53%，报每桶103.44美元，该合约周三收盘价已首次突破100美元大关，为两周多以来首次；美国西得克萨斯中质原油（WTI）期货上涨1.33美元，涨幅1.43%，报每桶94.29美元。就在前一个交易日（周三），两大指标油价均上涨逾3美元，涨幅显著。

库存数据成为油价上涨的重要推手。美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，上周美国原油库存增加190万桶，高于分析师预期的减少120万桶，但汽油和馏分油库存的降幅远超预期，成为支撑油价的核心力量。其中，美国汽油库存减少460万桶，分析师此前预计减少150万桶；馏分油库存减少340万桶，亦高于预期的减少250万桶。

EIA作为美国能源部下属的官方机构，其公布的库存数据（不包括战略石油储备）对全球油市、汇市及贵金属市场均有显著影响，交易员和国际权威能源咨询机构均将其作为重要参考依据。通常而言，成品油库存的大幅下降，反映出市场需求旺盛或供应端收紧，会进一步推升油价走势。

能源贸易方面，受伊朗战争引发的供应中断影响，亚洲和欧洲国家纷纷抢购原油及油品，带动美国原油和油品总出口量每日增加13.7万桶，达到创纪录的1288万桶/日，美国正成为全球能源市场的重要供应方，这也在一定程度上缓解了全球原油供应紧张的压力，但未能改变油价上涨的整体趋势。

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer对此表示：“布伦特原油价格重回三位数关口，使通胀担忧持续占据市场焦点，并令黄金今日承压。”事实上，原油价格的持续上涨，不仅推高了全球运输和生产成本，更助长了通胀压力，进而提升了美联储维持高利率的可能性，这一连锁反应也深刻影响着其他大宗商品的走势。

与原油的涨势形成鲜明对比，4月23日现货金价小幅下跌，核心原因在于油价高企加剧了市场对通胀及利率维持在高位的担忧，叠加美伊谈判僵局未破带来的不确定性，投资者情绪趋于谨慎。

截至北京时间17:40，现货金下跌0.83%，报每盎司4700.63美元；6月交割的美国期金下跌0.79%，至每盎司4715.40美元。作为传统的通胀对冲工具，黄金此次未能受益于通胀担忧，核心症结在于高利率预期的压制。

逻辑层面，原油价格上涨推升通胀水平，理论上会提升黄金的对冲价值，但与此同时，通胀压力的加剧也增加了美联储加息的可能性，而高利率会使债券等能产生固定收益的资产更具吸引力，从而削弱黄金的投资吸引力——这也是当前黄金走势承压的核心逻辑。

Tim Waterer进一步补充道：“投资者担心这种‘停火加封锁’的现状可能持续数月，将短期价格飙升转化为根深蒂固的长期通胀，这从收益率角度来看将对黄金造成打击。”

美联储的政策预期进一步加剧了黄金的压力。经济学家普遍认为，由于战争引发的能源冲击重新点燃了本已居高不下的通胀，美联储今年可能至少要等待六个月才会降息。交易商当前预计，美联储12月降息25个基点的概率仅为21%，而在美伊战争爆发前，市场曾预期今年将有两次降息，降息窗口的大幅推后，进一步压制了黄金的上涨空间。

其他贵金属方面，走势与黄金同步承压。截至当日，现货银下跌2.85%，报每盎司75.47美元，受整体贵金属市场情绪拖累，跌幅显著大于黄金。

铜价方面，受库存变化、国内去库及海外硫酸问题等多重因素影响，预计将延续震荡反弹格局，但美伊局势带来的地缘持续扰动，也使得反弹高度受到限制。

最新库存数据呈现明显分化态势：LME铜库存上涨425吨，至396000吨；COMEX铜库存增加3110短吨，至603745短吨；SHFE铜仓单下降4031吨，至118497吨，SHFE下降26028吨，至240456吨。业内人士指出，库存的分化反映出全球铜流动性的区域差异，而国内铜的快速去库，成为支撑铜价反弹的重要力量。

从市场预期来看，尽管美伊谈判局势不明朗，霍尔木兹海峡通航问题难以解决，但特朗普政府持续释放谈判信号，使得市场仍偏乐观看待，叠加近期国内铜快速去库及海外硫酸问题带来的供应端扰动，铜价具备一定的反弹动力。

不过，当前市场仍存在明显的谨慎情绪。临近五一小长假，国内企业普遍担心节日前后美伊地缘局势出现新的变数，因此对于高价铜普遍持谨慎态度，不敢盲目追高。

基于此，策略上建议以逢低做多为主，上方重点关注104000-105000元/吨的阻力区间突破情况。若能成功突破该区间，铜价有望进一步打开上涨空间；若未能突破，则可能重回震荡整理区间，需警惕地缘因素引发的回调风险。

综合来看，当前全球大宗商品市场的核心矛盾仍集中在美伊局势的反复博弈上，霍尔木兹海峡通航受阻带来的供应不确定性，将持续影响原油、铜等品种的走势；而通胀担忧与美联储高利率预期的交织，則主导着黄金等贵金属的表现。

短期来看，美伊谈判僵局难以快速打破，霍尔木兹海峡通航压力仍将持续，原油价格有望维持高位震荡；黄金则将继续受利率预期压制，大概率维持区间波动；铜价虽有库存和供应端因素支撑，但地缘扰动和节日谨慎情绪将限制反弹高度。

对于投资者而言，需密切关注美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通航动态以及美联储政策信号，同时警惕地缘局势突发变化带来的市场波动，合理控制仓位，把握结构性机会。

现货方面今日最新行情：

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