华安黄金ETF联接季报解读：C类份额增长22.65% 本期已实现收益7.19亿元

主要财务指标：C类份额收益占比超六成

报告期内（2026年1月1日-3月31日），华安黄金ETF联接基金三类份额均实现正收益，其中C类份额表现突出，本期已实现收益和期末资产净值规模领先。

指标华安黄金ETF联接A华安黄金ETF联接C华安黄金ETF联接I本期已实现收益（元）292,733,769.72719,225,803.0258,087,527.65本期利润（元）276,986,624.9498,439,446.6931,522,337.51期末基金资产净值（元）11,960,913,531.3732,761,638,982.562,953,951,005.02期末基金份额净值（元）3.53573.44243.5351

数据显示，C类份额本期已实现收益达7.19亿元，占三类份额总已实现收益的65.3%；期末资产净值327.62亿元，占基金总净值的70.5%，规模优势显著。

基金净值表现：三类份额均跑输业绩基准

过去三个月，三类份额净值增长率均低于业绩比较基准，跟踪误差较小。

净值增长率4.36%4.27%4.35%业绩比较基准收益率4.44%4.44%4.44%跟踪误差（①-③）-0.08%-0.17%-0.09%

其中，C类份额跟踪误差最大（-0.17%），A类和I类误差控制在-0.1%以内，整体符合黄金ETF联接基金的被动管理特性。

投资策略与运作分析：黄金价格受多重因素驱动

报告期内，伦敦现货黄金上涨至4669美元/盎司，国内AU9999黄金价格上涨至1019元/克。基金管理人指出，一季度黄金价格波动主要受三方面因素影响：一是美联储主席人选变动引发流动性收紧担忧，市场降息预期从2次调整为不降息；二是美伊冲突导致油价突破100美元/桶，通胀压力推升黄金避险需求；三是土耳其央行3月出售120吨黄金，对短期金价形成压制。

基金采取完全复制策略，通过投资目标ETF（华安易富黄金ETF）跟踪国内黄金现货价格，利用量化工具控制跟踪误差和偏离度，运作符合基金合同约定。

业绩表现：短期收益略逊于基准

截至2026年3月31日，A类份额净值3.5357元，报告期增长率4.36%；C类份额净值3.4424元，增长率4.27%；I类份额净值3.5351元，增长率4.35%。三类份额均小幅跑输同期业绩比较基准（4.44%），主要因基金申赎带来的现金管理成本及目标ETF折溢价影响。

宏观经济与市场展望：黄金仍具配置价值

管理人认为，后市黄金定价将聚焦两大核心逻辑：一是美元信用体系稳定性问题，二是能源供应链冲击引发的海外经济衰退风险。当前国内利率水平偏低，黄金与股票、债券资产相关性较低，配置黄金有望改善组合夏普比，长期仍具备配置价值。

基金资产组合：91.11%仓位投向目标ETF

报告期末，基金总资产480.35亿元，其中基金投资占比91.11%，金额达437.64亿元，全部投向目标ETF（华安易富黄金ETF）；贵金属投资仅46.87万元，占比0.00%；其他资产8.61亿元，占比1.79%，主要为存出保证金（6.71亿元）和应收申购款（1.90亿元）。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）基金投资43,764,174,738.3691.11贵金属投资468,694.000.00其他资产861,151,621.041.79合计48,035,254,486.53100.00

行业与股票投资组合：未持有股票资产

报告期末，基金未持有境内股票及港股通股票，符合其“主要投资目标ETF”的合同约定，不涉及股票行业配置。

开放式基金份额变动：C类份额净增17.57亿份

报告期内，C类份额成为申赎主力，总申购87.82亿份，总赎回70.25亿份，净增17.57亿份，期末份额达95.17亿份，较期初增长22.65%；A类份额净增2.02亿份，期末33.83亿份；I类份额净增2.09亿份，期末8.36亿份。

项目华安黄金ETF联接A（份）华安黄金ETF联接C（份）华安黄金ETF联接I（份）期初份额总额3,180,676,457.677,759,677,957.67626,271,175.27期间总申购份额2,287,075,455.748,782,220,768.271,210,789,399.51期间总赎回份额2,084,858,167.827,024,938,566.111,001,455,867.54期末份额总额3,382,893,745.599,516,960,159.83835,604,707.24

风险提示与投资建议

风险提示

：C类份额规模快速增长（22.65%）可能加剧申赎波动，影响跟踪精度；黄金价格受国际地缘政治、美联储政策等因素影响，短期波动风险较高。

投资建议

：长期投资者可关注A类份额（持有成本较低），短期交易型投资者可选择C类份额（免申购费）；当前黄金配置价值仍存，建议作为组合分散风险工具适量配置，避免单一资产过度集中。

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