华安黄金ETF联接季报解读：C类规模突破327亿 净申购17.57亿份

主要财务指标：C类已实现收益7.19亿元居首

报告期内（2026年1月1日-3月31日），华安黄金ETF联接基金三类份额均实现正收益，其中C类份额以7.19亿元的本期已实现收益和327.62亿元的期末资产净值领先。

指标华安黄金ETF联接A华安黄金ETF联接C华安黄金ETF联接I本期已实现收益（元）292,733,769.72719,225,803.0258,087,527.65本期利润（元）276,986,624.9498,439,446.6931,522,337.51期末基金资产净值（元）11,960,913,531.3732,761,638,982.562,953,951,005.02期末基金份额净值（元）3.53573.44243.5351

数据显示，C类份额本期已实现收益是A类的2.46倍、I类的12.38倍，主要与其规模基数较大有关。期末资产净值方面，C类份额占比达68.6%（327.62亿/476.76亿），成为基金规模的主要构成部分。

净值表现：三类份额均跑输业绩基准

报告期内，国内黄金现货价格收益率为4.44%，而基金三类份额净值增长率均略低于基准，其中C类跑输幅度最大。

份额类型净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）A类4.36%4.44%-0.08%C类4.27%4.44%-0.17%I类4.35%4.44%-0.09%

拉长周期看，A类和I类份额长期表现更优。过去一年A类净值增长38.71%，跑赢基准1.27个百分点；I类增长38.70%，跑赢1.26个百分点；而C类增长38.23%，仅跑赢0.79个百分点，主要受销售服务费影响（C类通常无申购费但按日计提销售服务费）。

投资策略与运作：91%资产投向黄金ETF

基金主要通过投资目标ETF（华安易富黄金ETF）跟踪国内黄金现货价格，报告期末基金投资占总资产比例达91.11%，持仓高度集中。

资产类别金额（元）占总资产比例基金投资43,764,174,738.3691.11%贵金属投资468,694.000.00%其他资产861,151,621.041.79%合计48,035,254,486.53100.00%

目标ETF持仓明细显示，华安易富黄金ETF公允价值为437.64亿元，占基金资产净值比例91.79%，完全复制策略下跟踪误差控制在较低水平。贵金属直接投资仅46.87万元，占比可忽略不计，表明基金通过ETF间接实现黄金 exposure。

市场展望：黄金聚焦美元信用与经济衰退风险

管理人指出，一季度黄金价格上涨受多重因素驱动：伦敦现货黄金涨至4669美元/盎司，国内AU9999黄金涨至1019元/克。但期间市场经历波动，主要因美联储降息预期从2次调整为不降息、美伊冲突推高油价引发通胀担忧、土耳其央行出售120吨黄金等。

展望后市，管理人认为黄金定价将聚焦两大核心：一是美元信用问题，二是能源供应链冲击带来的海外经济衰退风险，黄金依然具备配置价值。同时强调，当前国内利率水平偏低，黄金与股债资产相关性低，加入组合有望改善夏普比。

份额变动：C类净申购17.57亿份增幅22.6%

报告期内，基金整体呈现净申购态势，其中C类份额申购赎回均最为活跃，净申购17.57亿份，期末份额达95.17亿份，较期初增长22.6%。

项目华安黄金ETF联接A（亿份）华安黄金ETF联接C（亿份）华安黄金ETF联接I（亿份）期初份额31.8177.606.26总申购份额22.8787.8212.11总赎回份额20.8570.2510.01净申购份额2.0217.572.10期末份额33.8395.178.36

I类份额虽规模较小，但净申购比例最高，达33.5%（2.10亿份/6.26亿份），反映机构或高净值投资者对黄金资产的配置需求上升。

风险提示：规模快速增长与跟踪误差需关注

尽管基金整体运作合规，但仍需注意两大风险：一是C类份额规模快速扩张（期末95.17亿份）可能加剧申赎波动，尤其在黄金价格剧烈调整时或引发流动性压力；二是报告期内三类份额均跑输基准，需关注跟踪误差是否长期存在。投资者可结合自身持有周期选择份额类型（长期持有优先A类，短期交易可考虑C类）。

（数据来源：华安黄金ETF联接基金2026年一季度报告）

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