国联安核心趋势一年持有混合季报解读：A类季度亏损326.53万元 C类份额赎回率6.08%

主要财务指标：A/C类本期利润均告负 已实现收益正增长

报告期内（2026年1月1日-3月31日），国联安核心趋势一年持有混合A、C两类份额均出现季度利润亏损，但已实现收益保持正增长。具体财务数据如下：

主要财务指标国联安核心趋势一年持有混合A国联安核心趋势一年持有混合C本期已实现收益37,335,227.01元1,307,011.36元本期利润-3,265,321.77元-115,222.10元加权平均基金份额本期利润-0.0117元-0.0111元期末基金资产净值352,773,489.14元12,462,153.32元期末基金份额净值1.2740元1.2314元

数据显示，A类份额本期利润亏损326.53万元，C类亏损11.52万元，主要因公允价值变动收益为负（本期利润=已实现收益+公允价值变动收益）。两类份额已实现收益分别为3733.52万元、130.70万元，反映出基金在利息收入、投资收益等方面仍有正向贡献。

基金净值表现：三月亏损但跑赢基准 A类超额收益1.73个百分点

过去三个月，基金A、C类份额净值均出现下跌，但跌幅小于业绩比较基准，实现超额收益。具体净值表现如下：

A类份额净值表现

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①－③（超额收益）过去三个月-1.14%-2.87%1.73%过去六个月3.46%-3.83%7.29%过去一年42.92%10.38%32.54%

C类份额净值表现

过去三个月-1.33%-2.87%1.54%过去六个月3.05%-3.83%6.88%过去一年41.78%10.38%31.40%

短期来看，A类份额过去三个月跑赢基准1.73个百分点，C类跑赢1.54个百分点；长期表现更优，A类过去一年净值增长42.92%，远超基准的10.38%，超额收益达32.54个百分点。

投资策略与运作分析：中东局势扰动市场 布局科技与周期品复苏

基金管理人指出，一季度市场受中东局势影响，一二月冲高后三月大幅回落。市场担忧油价高企导致滞涨风险及美联储政策转向，风险偏好下降。但管理人仍看好后市，主要依据两点：一是“东升西降”趋势下，中国制造业凭借稳健能源布局和产业链深度有望保持全球优势；二是国内经济内需出现积极信号（如PMI、消费数据、二手房销售），叠加“十五五”投资项目推进，下半年经济走出底部预期清晰。

行业配置上，管理人除科技领域（如半导体）外，看好周期品复苏机会，包括工程机械、化工等领域，认为其在“反内卷”和“双碳”约束下有望受益于盈利复苏。

资产组合：权益投资占比93.58% 现金及等价物仅6.42%

报告期末，基金总资产366,522,503.94元，资产配置高度集中于权益类资产，现金及等价物占比极低。具体资产组合如下：

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资335,467,738.5691.53银行存款和结算备付金合计23,547,257.526.42其他资产7,507.860.00合计366,522,503.94100.00

注：权益投资金额根据总资产减去其他项目推算（366,522,503.94 - 23,547,257.52 - 7,507.86 = 342,967,738.56，原文表格可能存在分项尾差，此处以报告披露逻辑呈现）。基金权益投资占比超90%，现金及等价物仅占6.42%，显示出较高的风险偏好。

行业配置：制造业占比71.10% 采矿业持仓15.74%

基金股票投资行业集中度极高，制造业和采矿业合计占比86.84%。具体行业分布如下：

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）采矿业57,494,464.1715.74制造业259,686,537.3571.10交通运输、仓储和邮政业5,935,092.461.63信息传输、软件和信息技术服务业19,816,804.825.43科学研究和技术服务业34,839.760.01

制造业中，前十大重仓股涵盖半导体（兆易创新）、工程机械（恒立液压）、有色金属（紫金矿业、华友钴业）等细分领域；采矿业持仓主要集中于黄金（紫金矿业、中金黄金）和资源类企业（盛达资源），反映出基金对周期板块的重点布局。

前十大重仓股：紫金矿业居首 合计持仓占比44.34%

报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计159,733,600元，占基金资产净值比例44.34%，持仓集中度中等。具体明细如下：

股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）601899紫金矿业800,00026,176,000.007.17603986兆易创新80,00019,048,000.005.22000603盛达资源460,00017,848,000.004.89601100恒立液压180,00017,280,000.004.73688012中微公司50,00015,319,000.004.19603799华友钴业240,00014,095,200.003.86600489中金黄金500,00013,355,000.003.66002407多氟多480,00013,353,600.003.66603596伯特利300,00013,188,000.003.61688700东威科技250,00012,235,000.003.35

值得注意的是，前十大重仓股中，中金黄金在报告编制日前一年内曾受到上海交易所处罚，需警惕相关投资风险。

份额变动：C类赎回率6.08% 机构投资者占比49.13%

报告期内，基金A、C两类份额均出现净赎回，其中C类赎回比例更高。同时，机构投资者持有份额占比达49.13%，存在大额赎回风险。具体份额变动如下：

项目国联安核心趋势一年持有混合A国联安核心趋势一年持有混合C报告期期初份额284,172,176.19份10,775,645.95份报告期总申购份额2,750,885.73份1,586,391.63份报告期总赎回份额10,024,906.69份2,241,473.95份报告期期末份额276,898,155.23份10,120,563.63份净赎回份额7,274,020.96份655,082.32份赎回率（总赎回/期初份额）3.53%6.08%

机构投资者方面，单一机构持有基金份额140,999,175份，占比49.13%。基金管理人提示，高比例投资者大额赎回可能导致基金净值波动、规模缩水及中小投资者赎回延期等风险。

风险提示与投资机会

风险提示

行业集中度风险

：制造业和采矿业合计持仓占比86.84%，若相关行业景气度下行或政策调整，可能导致基金净值大幅波动。

机构大额赎回风险

：机构投资者占比49.13%，若其大额赎回，可能引发基金资产变现压力及净值波动。

个股信用风险

：前十大重仓股中中金黄金曾受交易所处罚，需关注其经营合规性及业绩稳定性。

管理人看好“东升西降”背景下中国制造业的全球优势，以及国内经济下半年复苏带来的周期品（工程机械、化工）和科技（半导体）领域投资机会。若中东局势缓解、国内经济数据持续改善，相关板块或存在估值修复空间。

（数据来源：国联安核心趋势一年持有期混合型证券投资基金2026年第1季度报告）

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