藏不住的风口！国常会深夜发声，CPO赛道迎来黄金爆发期

昨夜，一条消息炸穿整个科技圈——4月24日深夜，国常会专题定调科技强国，直接点名算力、光通信、关键核心技术攻关，语气之重、力度之大、时间节点之敏感，超出市场预期。

不是吹风，不是试探，是顶层设计+强制时间表+千亿资金输血三重落地。

一夜之间，CPO（光电共封装）从“AI支线”，变成国家硬科技主线。

有人说：CPO行情已经结束。

我想说：真正的爆发，才刚刚开始。

一、国常会深夜定调：不是利好，是“军令状”

1. 会议核心原文（划重点）

- 强化科技创新引领，加快突破关键核心技术

- 夯实算力、光通信等新型基础设施

- 发挥新型举国体制优势，集中力量办大事

- 2035年建成科技强国，时间窗口不可逆

2. 真正杀招：配套政策直接“锁死”CPO赛道

国常会不是空话，身后跟着工信部+大基金+地方政府的硬约束：

- 工信部：2026年底，新建智算中心CPO适配率≥60%

- 单机架30kW以上算力集群，必须用CPO

- 东数西算枢纽，核心光配件国产化率≥70%

- 大基金三期：216亿元专项，定向支持CPO/硅光

一句话：不是“鼓励用”，是“必须用”；不是“远期规划”，是“9个月倒计时”。

政策把CPO的确定性直接拉满，把“炒作预期”打成“业绩硬支撑”。

二、CPO到底是什么？为什么国家必须押它？

1. 通俗讲：CPO=光+电“焊死”在一起

传统方案：芯片→电信号→网线→光模块→光信号→传输

CPO方案：芯片直接和光引擎封装在一起，缩短90%电信号路径

2. 三大硬核优势（直接命中AI痛点）

- 降功耗40%+：超大规模GPU集群，一年省数亿度电

- 提带宽3倍+：从800G→1.6T→3.2T，AI算力“高速公路”

- 降成本30%+：减少大量电接口、PCB、连接器

3. AI时代的“卡脖子”命门

现在AI大模型、自动驾驶、数字孪生，最大瓶颈不是算力，是“算力传不出去”。

电互连已经摸到物理极限：带宽不够、延迟太高、功耗爆炸。

CPO，是唯一能解决AI算力传输瓶颈的技术路线。

国家要科技自立自强，要抢AI话语权，CPO绕不开、躲不过、必须赢。

三、赛道数据全景：3万亿市值，业绩集体“爆表”

1. 市场规模：从千亿→万亿，2026是爆发元年

- 2025年全球光模块市场：约800亿元

- 2026年（CPO+1.6T）：1800亿元+，增速125%

- 2028年：5000亿元+，CPO占比超60%

2. A股CPO板块：总市值突破3.3万亿

- 龙头阵营：中际旭创、新易盛、工业富联、立讯精密、东山精密

- 2023年至今，板块平均涨幅超10倍

- 新易盛：最高涨超50倍

- 中际旭创：最高涨超45倍

3. 一季报集体“爆增”：不是讲故事，是真赚钱

中际旭创

- 2026Q1营收：194.96亿元，同比**+192.12%**

- 净利润：57.35亿元，同比**+262.28%**

- 一季报利润≈2022年全年5倍

新易盛

- 2025年营收：248.42亿元，同比**+187.29%**

- 净利润：95.32亿元，同比**+235.89%**

天孚通信

- 2025年净利预增：+120%~+150%

- 1.6T CPO光引擎良率突破90%

一句话：CPO不是题材，是实打实的“业绩爆炸区”。

四、产业链全拆解：上中下游，谁在真受益？

上游：光芯片（最卡脖子，国产替代核心）

- 源杰科技：25G/100G DFB量产，1.6T CPO核心供应商

- 光迅科技：光芯片国家队，200G EML进入验证

- 永鼎股份：25G DFB稳定量产，全产业链布局

中游：光模块/CPO（最赚钱，业绩兑现最快）

- 中际旭创：全球龙头，800G/1.6T量产，英伟达核心供应商

- 新易盛：海外客户占比高，1.6T CPO送样认证

- 亨通光电：硅光+CPO+液冷方案，英伟达/微软认证

下游：算力设备/封装（量大利稳，订单饱满）

- 工业富联：全球最大AI服务器代工，CPO交换机整机组装

- 立讯精密：高速连接器+CPO封装，苹果+英伟达双客户

- 东山精密：高速PCB+结构件，1.6T CPO配套主力

核心配套：光器件/材料（隐形冠军，高壁垒）

- 天孚通信：高速光器件龙头，CPO光引擎核心组件

- 长飞光纤：空芯光纤突破，CPO高速传输新方案

五、龙头深度对比：谁是真龙头？谁在蹭热度？

1. 中际旭创：绝对龙头，业绩+订单双冠王

- 市值：9877亿元（截至4/24）

- 核心优势：全球市占率第一，英伟达/微软/谷歌核心供应商

- 1.6T进展：已量产，订单排到2027年

- 风险点：估值66倍，短期涨幅大，波动高

2. 新易盛：弹性之王，海外客户占比高

- 市值：5340亿元

- 核心优势：北美大客户占比70%+，800G出货量爆发

- 1.6T进展：送样认证中，预计2026Q3量产

- 风险点：一季报环比下滑13%，市场对增速分歧大

3. 工业富联：CPO“卖水人”，最稳中军

- 市值：12900亿元

- 核心优势：全球AI服务器代工第一，CPO交换机整机组装

- 1.6T进展：与英伟达深度绑定，Spectrum-X交换机主力代工厂

- 风险点：市盈率36倍，增速相对温和，弹性小

4. 天孚通信：隐形冠军，高壁垒高毛利

- 市值：2523亿元

- 核心优势：高速光器件壁垒高，CPO光引擎核心组件

- 1.6T进展：良率90%+，批量供货中

- 风险点：市盈率116倍，估值偏高，业绩兑现压力大

5. 亨通光电：全产业链布局，国产替代先锋

- 市值：1715亿元

- 核心优势：光纤+光缆+光模块+CPO系统全链条

- 1.6T进展：硅光+液冷CPO方案，英伟达认证通过

- 风险点：海外业务占比高，地缘政治风险需警惕

一句话总结

- 真龙头：中际旭创、工业富联、天孚通信（有技术、有订单、有业绩）

- 强弹性：新易盛、亨通光电（客户优质、进展快、空间大）

- 蹭热度：部分小市值标的（无核心技术、无订单、纯概念）

六、市场分歧：是见顶回调，还是空中加油？

1. 看空声音（近期回调主因）

- 估值过高：板块平均市盈率98.6倍，是A股整体的3.7倍

- 获利盘太重：半年涨120%+，部分个股涨50倍，兑现压力大

- 产能过剩隐忧：2026年产能增速60%，需求增速40%

2. 看多逻辑（国常会之后，逻辑彻底反转）

- 政策锁死需求：2026年底60%渗透率，强制采购，需求刚性

- AI算力永不停止：大模型迭代、自动驾驶、数字孪生，算力需求每年翻倍

- 国产替代加速：70%国产化率要求，国内龙头份额持续提升

- 技术迭代超预期：1.6T量产、3.2T送样，单端口价值量提升3-5倍

我的判断

短期有波动，中期无顶。

回调不是结束，是洗盘换庄，把跟风资金洗出去，留下真正看长的机构。

国常会之后，CPO已经从“题材股”，变成政策+业绩+技术三重共振的硬科技主线。

七、风险提示（必须看，理性看待行情）

1. 估值波动风险：板块整体估值偏高，短期情绪波动大，追高易被套

2. 技术路线风险：CPO虽主流，但硅光、液冷等技术仍在竞争，存在不确定性

3. 产能过剩风险：2026年产能扩张快，若需求不及预期，价格战或爆发

4. 地缘政治风险：海外客户占比高，国际关系变化可能影响订单

再次强调：本文仅为行业逻辑与数据复盘，不推荐任何标的，不构成投资建议。

八、总结：CPO，是国运之争，不是题材炒作

从800G到1.6T，从硅光到CPO，从海外垄断到国产替代。

国常会深夜发声，不是心血来潮，是国家战略的必然选择。

CPO承载的，不只是光通信的迭代，更是中国AI算力自主可控的国运之争。

短期看，是业绩爆发；

中期看，是产业革命；

长期看，是大国博弈。

CPO的行情，才刚刚开始。

你觉得CPO这波行情能走多远？

你更看好上游光芯片、中游光模块，还是下游算力设备？

评论区聊聊你的看法，点赞关注，后续继续深度拆解硬科技赛道，带你看懂政策、看透产业、看对趋势。

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