西部黄金的前世今生：2025年营收135.67亿行业第六，净利润4.63亿行业第八

西部黄金成立于2002年5月14日，于2015年1月22日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均位于新疆。它是国内黄金采选冶领先企业，核心业务为黄金采选及冶炼，具备全产业链优势。

公司主营业务为黄金采选及冶炼，同时从事铁矿采选以及铬矿石的开采，所属申万行业为有色金属-贵金属-黄金，属于黄金股、有色铜、有色金属概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润第八

2025年，西部黄金营业收入达135.67亿元，在行业10家公司中排名第6，远低于行业第一名恒邦股份的1123.94亿元和第二名山东黄金的1042.87亿元，行业平均数为391.43亿元，中位数为153.33亿元。主营业务构成中，黄金产品120.6亿元占比88.89%，其中外购金106.99亿元占比78.86%，自产金（含金精矿和焙砂）13.61亿元占比10.03%。净利润为4.63亿元，行业排名第8，远低于行业第一名山东黄金的66.27亿元和第二名中金黄金的61.34亿元，行业平均数为22.93亿元，中位数为10.66亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2025年公司资产负债率为67.07%，高于去年同期的39.18%，也高于行业平均的41.07%。从盈利能力看，2025年公司毛利率为9.95%，低于去年同期的11.42%，且低于行业平均的30.50%。

总经理朱凌霄薪酬48.96万元，同比增加17.29万元

公司控股股东为新疆有色金属工业（集团）有限责任公司，实际控制人为新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会。董事长齐新会，男，汉族，1969年7月生，中共党员，大学学历，机电高级工程师，曾任新疆喀拉通克矿业等公司要职，现任新疆有色金属工业（集团）有限责任公司党委委员、副总经理，西部黄金董事长。总经理朱凌霄，男，汉族，1970年4月生，中共党员，本科学历，高级采矿工程师，曾任新疆喀拉通克矿业等公司要职，现任西部黄金党委副书记、总经理、董事，2025年薪酬48.96万，较2024年的31.67万增加17.29万。

A股股东户数较上期减少9.58%

截至2025年12月31日，西部黄金A股股东户数为7.18万，较上期减少9.58%；户均持有流通A股数量为1.24万，较上期增加10.60%。十大流通股东中，前海开源金银珠宝混合A位居第四大流通股东，持股1083.36万股，相比上期增加276.04万股；香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股547.44万股，相比上期减少292.45万股；黄金股ETF永赢位居第六大流通股东，持股460.55万股，相比上期增加8.62万股；华安聚优精选混合位居第七大流通股东，持股413.99万股，为新进股东。

国联民生证券指出，公司2025年生产经营整体稳健，产量如期释放，利润符合预期。业务亮点：1. 2025年自产金产量约2.66吨，同比+146%，26年自产金产规划约3吨；2. 2025年COMEX金均价3441美元/盎司，同比增长44.2%；3. 25年公司自产金销售成本约256元/克，成本基本持平把控稳健；4. 25年自产金板块毛利率64.13%，同比高增19.88pct；5. 公司于26年4月7日授权管理层H股IPO前期筹备工作，旨在推进国际化战略。预计2026 - 2028年公司归母净利润为19.67/31.32/38.51亿元，维持“推荐”评级。

民生证券指出，公司2025年前三季度业绩符合预期，黄金板块量价齐升，降本增效抬升盈利空间。业务亮点：1. 前三季度公司实现自产金产/销量0.92/1.15吨，同比增长24.23%/27.20%；2. 公司计划全年实现矿产/冶炼金产量1.79/8.00吨，锰矿石/电解锰产量45/8万吨；3. 前三季度黄金均价3203美元/盎司，同比增长39.6%；4. 前三季度矿产金销售成本约262元/克，同比下降5.17%；5. 今年6月公司以16.55亿人民币对价收购集团新疆美盛100%股权，其核心资产卡特巴阿苏金铜矿拥有金金属资源量78.73吨，平均品位3.13克/吨，矿山已于5月30日正式投产。预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为5.04/20.21/29.43亿元，维持“推荐”评级。

图：西部黄金营收及增速

图：西部黄金净利润及增速

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。