调研速递|山东恒邦冶炼接待太平洋资产等8家机构 黄金年产能109.82吨 复杂金精矿项目已投14.39亿

山东恒邦冶炼接待机构调研 披露产能、在建项目及战略规划

4月29日，山东恒邦冶炼股份有限公司（以下简称“公司”）以特定对象调研形式接待了机构投资者。太平洋资产管理有限责任公司、华夏基金、泰康基金等8家机构参与此次调研，公司董事会秘书夏晓波、证券部副部长刘晓文及信息披露专员潘婷就公司业务布局、产能规模、在建项目进展及投资者关注的财务问题进行了详细交流。

核心业务与产能布局：黄金年产能近110吨 冶炼为核心盈利点

调研中，公司介绍了其主营业务架构，涵盖黄金矿产资源开发、贵金属冶炼、高新材料研发及生产、国际贸易等领域。其中，冶炼业务为核心盈利来源，黄金、白银是主要毛利贡献产品，稀散金属则为复杂金精矿的伴生产品。

产能方面，公司当前具备年产黄金109.817吨、白银1200吨、电解铜33.5万吨、硫酸168万吨的能力。2025年经营数据显示，公司实现营业收入328.69亿元，归属上市公司股东净利润1.82亿元；主要产品产量中，黄金生产量42,133公斤（42.133吨），购入量57,637.11公斤，返金量2,420.38公斤；硫酸产量172.55万吨，略超年度产能规划。

在建项目稳步推进 复杂金精矿项目已投14.39亿

公司当前重点推进两大在建工程。一是牟平辽上金矿（扩界、扩能）采选项目，截至2025年末累计实际投入约2.64亿元，项目进度达21.45%，预计2027年底实现投产。二是复杂金精矿多元素综合回收项目，累计投入约14.39亿元，该项目设计年处理能力为135万吨复杂金精矿，旨在提升资源综合利用效率。

投资者关注热点：存货减值、衍生金融资产及并购计划

针对存货减值计提问题，公司表示，此举系严格按照《企业会计准则》要求，在资产负债表日开展存货跌价测试。由于前期存货成本受高位市场价格及未结算部分月均价较高影响处于高位，而3月中下旬黄金、白银、铜等金属价格快速下跌，导致存货成本高于可变现净值，计提具有合理性，后期将定期重新评估可变现净值。

关于衍生金融资产较前期增加至7.74亿元，公司解释主要受两方面因素影响：一是期货合约持仓因月末贵金属价格回落形成阶段性浮盈；二是原料采购临时定价模式中的嵌入式衍生工具产生公允价值变动收益。

战略规划方面，公司明确持续关注优质黄金矿业资源并购机会，若有合适标的将按规定履行信息披露义务。对于第一大股东江西铜业承诺的江西黄金资产注入事宜，公司称需待石坞金矿探矿权证转让至江西黄金后，再决策是否受让调整后的江西黄金股权。此外，公司减持万国黄金系基于战略发展规划及实际经营需求，旨在优化资源配置、释放投资价值以满足项目建设及日常经营资金需求，该投资采用权益法核算。

此次调研为市场全面了解公司经营现状及未来规划提供了重要参考，机构投资者对公司产能布局及项目进展保持关注。

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