黄金，“牛”还在吗？

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近期，国际金价围绕4700—4800美元/盎司一线反复拉锯，距离年初的高点已大幅回落。截至4月29日发稿，现货黄金已跌破4600美元/盎司。黄金牛市真的结束了吗？

阿塞拜疆国家石油基金于4月23日发布的季度报告显示，今年一季度，该基金已将投资组合中的黄金占比从去年年底的38.2%下调至35.6%。也就是说，该基金在今年一季度出售了22.1吨黄金，其黄金持有量因此降至178.1吨。近年来，阿塞拜疆国家石油基金一直是全球黄金的主力买家之一。

本月初，土耳其央行公布的数据显示，截至3月28日的一周，该国黄金储备减少69.1吨，过去两周累计减少118.4吨，使得土耳其总黄金储备降至702.5吨。其中，超过半数通过黄金换外汇的掉期交易完成，即以黄金为抵押换取美元流动性，到期后再赎回。

波兰央行亦于3月初提出计划，3月4日，波兰央行行长亚当·格拉平斯基提出拟通过出售部分黄金储备，以筹集约130亿美元资金支持国防建设。

俄罗斯央行则从今年1月起就开始抛售黄金。据世界黄金协会统计，2026年1月俄罗斯央行卖出9吨黄金，成为当月最大黄金净卖家，2月继续净卖出6吨。

4月20日，中国央行发布2026年3月金融市场运行情况，2026年3月末，上海黄金交易所Au（T+D）合约收于每克1015.7元，环比下跌11.1%。2026年3月，上海黄金交易所黄金成交5675.4吨，同比减少6.3%；上海期货交易所黄金成交1.9万吨，同比增加8.8%。

汇丰的大宗商品分析师认为，在2026年，黄金的表现越来越像一种风险资产。在地缘政治紧张局势加剧和美元走强的背景下，黄金遭遇了大幅抛售，但“去美元化”趋势依然让它成为一项不错的长期投资。

近日，摩根士丹利将2026年下半年金价目标从5700美元/盎司大幅下调至5200美元/盎司，认为本轮金价下跌源于罕见的供给冲击，而实际利率上行、降息延后彻底改变了宏观经济格局。这家投行明确表示，2026年黄金走势将更少受避险情绪驱动，更多取决于市场流动性、债券收益率与美联储政策节奏，金价波动从此将更依赖经济数据而非市场情绪。

五矿证券表示，随着中东地缘冲突缓和，全球风险偏好触底回升，流动性恐慌缓解推动股市反弹，贵金属受益，油价下跌。中国股市作为相对滞涨市场存在补涨机会，黄金作为攻守兼备资产在当前的宏观环境下具有良好配置价值。

星展银行（中国）高级投资策略师邓志坚分析，短期内中东部分国家依旧在抛售黄金以变现，所以黄金价格难以在短期内重回5000美元/盎司。从中长期来看，投资者对黄金的需求依然强劲，截至目前，COMEX黄金期货远期合约价格维持在4800美元/盎司以上，明年9月到期合约报价将超过5000美元/盎司。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹表示，近期贵金属市场交易集中在中东地缘冲突反复下的不确定性，高油价引发的通胀担忧、美联储货币政策预期与美联储主席换届、经济滞胀、衰退与金融市场风险等。下方支撑来自央行购金需求托底。在油价高企时间拉长的风险下，滞胀交易可能是下一个贵金属上涨的重要叙事，后续关注经济放缓对风险资产压制的更多验证支持，但短期仍需警惕中东局势升温带来的价格调整压力。

黄金价格到多少的时候你会“上车”？评论区聊聊吧↓

盘前大事

商务部定于4月30日下午3时举行新闻发布会，新闻发言人介绍近期商务领域重点工作有关情况，并答记者问。

4月30日，中国4月PMI数据将公布。

2025年A股上市公司年度报告及2026年一季报的法定披露截止日为4月30日。

根据沪深北交易所公告，5月1日（星期五）至5月5日（星期二）休市，5月6日（星期三）起照常开市。5月9日（星期六）为周末休市。

伯克希尔哈撒韦2026年度股东大会将于北京时间5月2日20:00至5月3日03:00举行。

谷歌将于5月1日对GoogleCloud、CDN、Peering、AI基础设施等服务涨价。

4月29日，自然资源部发布我国最新矿产资源家底。我国稀土、钨、锡、钼、锑、镓、锗、铟、萤石、石墨等14种矿产储量居世界第一。2025年，我国煤炭、钒、钛、锌、稀土、钨、锡、钼、锑、镓、铟、金、碲等17种矿产产量居世界第一。

世界黄金协会发布的2026年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，一季度，中国市场黄金投资与消费需求（含金饰、金条、黄金ETF及工业用金）总量达362吨，同比增长24%，为其有记录以来的同期最高。按金额计，一季度中国黄金消费总额达3949亿元人民币，同样创下一季度历史新高。

为更好满足老年人多样化养老服务需求，民政部等部门近日联合印发《关于推进互助性养老服务发展的意见》，在全国层面明确互助性养老服务定义，提出推进互助性养老服务发展目标。互助性养老服务是指通过邻里或村（社区）居民间的互相帮扶，为老年人提供自愿性、非营利性养老服务的活动。

受国际燃油价格波动影响，今年五一假期机票价格已达近年高点。据航班管家数据，2026年五一假期经济舱机票含税均价为1000元人民币，同比上涨13.9%，较2019年同期上涨25.9%。

今日话题▪康佳

4月28日晚间，康佳集团发布公告称，公司2025年度经审计的期末归母净资产为负数，根据相关规定，公司股票将被实施退市风险警示。康佳集团发布的财报数据显示，2025年，公司实现营业收入98.35亿元，同比下降11.51%；归母净亏损125.82亿元，亏损额同比扩大。【此前报道：康佳去年亏损不少，昔日“彩电一哥”怎么了？】

你家买过康佳的产品吗？对此，你怎么看？