山东黄金（600547）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期山东黄金发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入325.16亿元，同比上升25.37%，归母净利润14.46亿元，同比上升40.87%。按单季度数据看，第一季度营业总收入325.16亿元，同比上升25.37%，第一季度归母净利润14.46亿元，同比上升40.87%。本报告期山东黄金盈利能力上升，毛利率同比增幅17.5%，净利率同比增幅33.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.3%，同比增17.5%，净利率7.5%，同比增33.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.18亿元，三费占营收比4.36%，同比减3.32%，每股净资产6.94元，同比增21.79%，每股经营性现金流1.32元，同比增134.14%，每股收益0.29元，同比增45.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：

公司去年的ROIC为6.64%，资本回报率一般。去年的净利率为6.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.19%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为0.83%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

商业模式：

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解：

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.3%/4.2%/6.2%，净经营利润分别为28.91亿/44.39亿/66.27亿元，净经营资产分别为870.84亿/1058.3亿/1065.68亿元。

公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/-0.11/-0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-7.96亿/-94.86亿/-90.53亿元，营收分别为592.75亿/825.18亿/1042.87亿元。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.88%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达37.55%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在94.52亿元，每股收益均值在2.05元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是大成基金的韩创，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为207.76亿元，已累计从业7年112天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有山东黄金最多的基金为黄金股ETF永赢，目前规模为128.21亿元，最新净值2.1416（4月30日），较上一交易日下跌2.33%，近一年上涨61.29%。该基金现任基金经理为刘庭宇。

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