背负39万亿美债，特朗普能撑多久！多国质疑美信用，开始运回黄金

编辑：XL

美国财政部公布最新数据，美国国债总额首次突破39万亿美元，创下历史新高。现任美国总统特朗普曾承诺的削减债务，如今已沦为空谈，全球多国开始用行动规避风险。

39万亿美元的债务体量，远非普通国家能够想象。从38万亿到39万亿，仅用了5个月时间，日均新增债务超过70亿美元，相当于每天有近500亿人民币的债务凭空增加。按照这一增速，彼得·彼得森基金会预测，今年秋季美债将突破40万亿美元。

近年来，战争开支、疫情期间的大规模财政支出以及减税政策，共同推动了债务的飙升。白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特透露，美国针对伊朗的军事行动，已投入超过120亿美元。

现任美国总统特朗普上台后，一度将削减债务作为核心竞选承诺，推行大规模税改法案，同时增加国防开支与移民执法投入，看似矛盾的政策，最终导致财政赤字持续扩大。2025年二季度，美国财政收入4.01万亿美元，支出却高达5.3万亿美元，赤字规模达1.29万亿美元。

美国两党在债务问题上的默契，让债务上限沦为政治表演。共和党坚持减税，民主党主张扩支，双方都不愿触碰削减福利或增税的敏感话题，毕竟任何相关举措都可能影响连任。每次债务上限临近，两党互相指责，最终却都会选择提高上限，让债务雪球越滚越大。

IMF在4月的《财政监测报告》中明确指出，美国经济已接近满负荷运行，但政府赤字仍保持在GDP的7%到8%，且没有任何债务整顿计划。

保尔森曾提醒，一旦美债遭遇需求不足，投资者会要求更高收益率，借贷成本和利息支出将同步攀升，进而推高财政赤字，形成恶性循环。这一循环已出现明显症状，30年期美债收益率已冲破5%大关，美债的吸引力正在持续下降。

美债的风险，并非来自违约——美国可以通过印钞偿还美元债务，真正的风险在于贬值和政治冻结。这种隐性风险，让全球主要持有国纷纷用脚投票。

截至2026年4月，中国持有美债规模降至6826亿美元，较年初减少769亿美元。对比2013年1.32万亿美元的高点，中国已减持近一半美债，同时持续增持黄金，实现外汇储备的多元化配置，有效规避了美债贬值带来的风险。

作为美债第一大海外持有国的日本，也早已启动减持计划。2022年起，日本开始逐步降低美债持仓，其财务大臣曾公开表示，日本持有的美债可以作为关税谈判的重要筹码。

中东产油国同样加入减持行列。伊朗与美国开战后，沙特等国出于流动性需求，开始大规模卖出美债。中东油国合计持有约3000亿美元美债，占外资持有总规模的3.5%，其减持动作，进一步加剧了美债市场的波动。

除了主权国家，全球大型资本也在调整布局。贝莱德将数千亿美元从美国撤出，将对中国市场的投资比例从5%提升至8%；摩根大通更是直接将黄金交易部门从纽约迁到新加坡。

与减持美债相伴的，是全球范围内的黄金“回家”潮。各国央行越来越重视黄金的避险属性，尤其是2022年俄罗斯外汇储备被冻结后，海外资产的安全性成为各国配置外储的核心考量，大批国家开始将托管在海外的黄金运回本土。

法国是其中动作最果断的国家之一。2025年7月至2026年1月间，法国央行将存于纽约联储的129吨黄金置换为新金条并运回巴黎，这一操作不仅更新了黄金规格，还为法国带来128亿欧元的非经常性资本收益。

法国央行行长德加约称，新金条储存在巴黎，是因为更高标准的金条更适合在欧洲市场交易，否认此举带有政治动机。2025年7月，塞尔维亚央行宣布，计划将其价值约60亿美元的全部黄金储备转移至本国境内，确保危机时期的资产安全。

德国也在酝酿相关动作。截至2025年年底，德国黄金储备总量约为3350吨，位居世界第二，其中近37%（约1236吨）存放在纽约联储。3月18日，德国联邦议院展开辩论，讨论是否将境外黄金储备全部运回本土。

特朗普政府一直向美联储施压，要求大幅降息，试图降低债务成本，甚至推动美国财政部下场回购美债，2025年6月3日，就比如美国财政部一次性回购100亿美债，创下20多年来最大规模回购纪录。

高利率带来的压力持续凸显，美国全年美债利息支出预计高达1.2万亿美元，超越军费成为联邦政府第二大支出项目。普通美国民众也已感受到债务危机的影响，房贷、车贷等借贷成本上升，企业投资减少导致薪资增长乏力，物价持续上涨。

对比之下，中国坚持多元化外汇储备策略，减持高风险的美债，增持黄金等避险资产，不仅规避了债务贬值风险，还实现了资产的保值增值。这种理性的布局，并非“赌”，而是基于对全球经济形势的精准判断和对自身资产安全的负责。

中国的举措也为其他国家提供了参考。越来越多的国家开始意识到，过度依赖美元资产和美国金融体系，存在巨大安全隐患，黄金作为天然的避险资产，重新成为各国储备配置的核心选择，去美元化趋势已不可逆转。