39万亿美债压顶，特朗普关税政策失败，中国持续增持黄金

5月7日，美国前助理国务卿冯稼时公开发声，直接给特朗普的关税政策下了定论：这套政策完全是失败的。

这句话的分量非同小可，因为冯稼时不仅曾担任美国国家情报委员会主席，是美国情报界的前一把手，如今还是斯坦福大学弗里曼・斯伯格利国际研究所的高级研究员，从美国体制核心层走出来的他，说出的这番话自然有着极强的说服力。

在冯稼时看来，特朗普推行关税政策时定下的三大核心目标——缩减贸易逆差、提振制造业投资、构建公平贸易环境，到最后没有一个落到了实处。

恰恰相反，这套政策不仅大幅推高了美国本土企业的生产经营成本和普通消费者的生活开支，在全球范围内引发了接连不断的贸易摩擦，更是直接把美国和欧洲之间积累多年的互信推下了悬崖。

这就不得不让人深思，这套被特朗普奉为“让美国再次伟大”的核心政策，为什么到头来会被自己人亲口判定为彻底失败？这一结果的背后，到底暴露出美国经济决策机制里哪些根本性的短板和漏洞？

就在关税政策宣告失败的同时，美国的债务危机也已经走到了极为严峻的关口，其国债总规模已经正式突破39万亿美元大关。

国际货币基金组织更是在4月发布的《财政监测报告》中发出明确警告，即便美国经济已接近潜在产出水平，其广义政府赤字仍处于GDP的7%至8%的高位，且美国政府至今没有出台任何债务整顿计划，按照当前的发展趋势。

到2031年，美国政府总债务占GDP的比重将飙升至142%。一边是作为全球第二大经济体的中国，始终在稳步减持美债、持续增持黄金储备。

另一边，德国、法国、意大利这些美国向来视作铁杆盟友的欧洲国家，也都纷纷启动了行动，要把存放在美国的黄金储备分批运回本国。

这些国家到底在忌惮什么？他们手里明明握着美国亲口给出的安全承诺，又为什么非要做出这样的选择？

现实的数据最能说明问题，特朗普的关税大棒挥了这么久，美国的贸易逆差不仅没缩窄，反而越涨越高。

美国商务部公布的数据显示，2025年美国商品贸易逆差扩大到了创纪录的1.241万亿美元，比2024年的历史高位还在继续上涨。

而被特朗普寄予厚望的制造业，也根本没有迎来所谓的回流繁荣，美国进步中心的分析显示，特朗普政府执政第一年，美国制造业建设投资从2024年12月到2025年12月的跌幅就达到了14%。

截至2026年2月，美国制造业就业人数同比减少了8.9万人，所谓的关税保护，最终变成了对本土制造业的反噬。

更讽刺的是，这些成本最终全都转嫁到了美国普通人身上，从2025年2月到2026年1月，关税让美国家庭平均多支出了1700美元，超过65%的美国受访者都表示，关税让各类日常商品变得更难负担。

就在关税政策彻底宣告失败的同时，美国头顶的债务炸弹也已经越滚越大，到了随时可能引爆的地步。

截至2026年3月，美国国债总规模已经正式突破39万亿美元大关，刷新了人类主权债务历史的最高纪录，这个数字，已经超过了中国、日本、德国、英国四大经济体的GDP总和。

更严峻的是，美国的债务扩张根本没有停下来的迹象，美国国会预算办公室数据显示，2026财年美国财政赤字预计将达到1.9万亿美元，平均每天就要新增超过7亿美元的债务。

国际货币基金组织在4月最新发布的《财政监测报告》里，已经给出了明确的警告，尽管美国经济已经接近潜在产出水平，它的广义政府赤字依然维持在GDP的7%到8%的高位，更要命的是，美国政府到现在都没有拿出任何一份像样的债务整顿计划。

按照国际货币基金组织的测算，照这个势头发展下去，到2031年，美国政府的总债务规模将达到GDP的142%。现在美国每年要支付的国债利息已经突破了1万亿美元。

这一数额已然超越了美国全年的国防预算，也就是说，美国政府辛辛苦苦收上来的税收，有相当大一部分只能用来还利息，连债务本金都碰不到，已经彻底陷入了借新还旧的债务死局。

面对美国这种完全不负责任的财政和货币政策，全球各国都看在眼里，慌在心里，最先做出明确反应的，就是全球第二大经济体中国。

这些年，中国一直在持续、稳步地调整外汇储备结构，一边减持美债，一边不间断地增持黄金储备。

根据中国央行5月7日公布的最新数据，截至2026年4月末，中国黄金储备报7464万盎司，约合2321.56吨，环比3月增加26万盎司，这已经是中国央行连续第18个月增持黄金，4月的单月增持规模更是创下了16个月以来的新高。

与此同时，中国对美债的减持也在持续推进，美国财政部发布的最新国际资本流动报告显示，截至2026年2月，中国持有的美债规模已降至6933亿美元，创下2008年金融危机以来的最低水平。

相较于2013年1.32万亿美元的持仓峰值，十年间已经累计减持了近一半，美债在中国外汇储备中的占比，也早已从当年的34.7%稳步回落。

不光是中国，就连德国、法国、意大利这些美国在欧洲的传统铁杆盟友，也都纷纷动了起来，启动了把存放在美国的黄金储备分批运回国内的行动。

法国央行在2025年7月到2026年1月间，就已经通过置换的方式，把托管在纽约联储的129吨黄金全部运回了巴黎，欧洲议会议员蒂埃里·马里亚尼直言，巴黎之所以这么做，就是因为美国当局已经不再是可靠且可预测的伙伴。

拥有全球第二大黄金储备的德国，尽管此前已经从美国运回了300吨黄金，目前仍有1236吨黄金存放在纽约。

如今德国国内政界和民间要求把剩余黄金全数撤回的呼声日益高涨，德国纳税人协会也明确表示，随着特朗普政策的影响，人们对美国的信任已大幅削弱，现在是时候把黄金运回国内了。

意大利同样如此，该国2452吨黄金储备中，有800多吨存于美国，国内“黄金回家”的公众运动也再次掀起高潮。

这些国家手里，本来握着的是美国给的所谓安全承诺，按道理说，应该最信得过美国才对，可现在他们连放在美国的黄金都不放心了，非要运回国自己看着，这背后到底在怕什么，答案其实再明显不过。

冯稼时自己也说了，特朗普的一系列举动，正在把美国的软实力推下悬崖，美国想要重新爬上来，会非常困难，需要耗费大量的时间和精力。

过去美国在世界舞台上，是一个坚定、可预测的参与者，可现在这种可预测性已经荡然无存了。

正是这种政策上的反复无常和不可预测性，逼着世界各国，包括美国最核心的盟友，都在想方设法寻找绕开美国的办法，就是为了降低自己被美国的政策波动牵连、蒙受损失的风险。

参考资料：

美国前助理国务卿冯稼时答一财：特朗普关税政策完全失败——第一财经

美债逼近39万亿美元！IMF预警：2031年美债将达GDP142%——金融时报

央行连续第18个月增持黄金——央视新闻