美债神话崩塌！39万亿美债倒逼各国运回黄金，这一轮赢家是中国

编辑：[月亮]

最近全球金融圈炸了锅，美国国债总额正式突破39万亿美元，创下历史新高，而且照这个速度，今年秋季还会突破40万亿，压得美国喘不过气。特朗普当初竞选时承诺要削减债务，如今却吞下了自己种下的败果，美国陷入借新还旧的死循环，连债务利息支出都快盖过国防预算。

而中国早就提前布局，连续多年稳步减持美债，从曾经的高位持仓一路降到如今的6000多亿美元，成功避开了美债危机的坑。更关键的是，不止中国，法国、塞尔维亚等大批国家都开始行动，纷纷把存在美国的黄金运回国，就连德国都在讨论要不要撤回境外黄金储备。

大家都在逃离美债、囤积黄金，显然是看透了美元霸权的隐患，那么，特朗普还有没有翻盘的机会？中国后续会继续减持美债吗？美元霸权会不会就此松动？

当地时间3月18日，美国财政部发布官方数据，截至3月17日，美国联邦债务首次突破39万亿美元，距离美以联合对伊朗发起军事行动仅过去数周。这笔债务的增速快得惊人，彼得·彼得森基金会警告，照这个速度，今年秋季债务将突破40万亿美元。

39万亿美元是什么概念？相当于美国全年GDP还不够还这笔债，光今年前三个月，美债的净利息支出就达到2700亿美元，已经超过了同期美国的国防开支，这种“利滚利”的局面，已经陷入难以逆转的循环。

现任美国总统特朗普的团队，曾寄希望于通过征收关税填补财政缺口，甚至计划用关税收入偿还美债。但事与愿违，今年2月，美国最高法院裁定，特朗普依据相关法律实施的全球关税属于越权，退税工作已正式开启，涉及金额上千亿美元。

关税退税直接抽空了美国的财政收入，美国国会预算办公室测算，这一裁定将让未来十年美国财政赤字增加2万亿美元，即便特朗普政府采取替代性贸易措施，也只能勉强弥补部分损失，原本的债务偿还计划彻底泡汤。

更棘手的是，美债的“避风港”地位正在崩塌。今年4月以来，美债遭遇罕见抛售，10年期美债收益率一度跃升至4.51%，30年期收益率突破5%，创下多年来的最快涨幅。

这一幕让人想起2011年，当时国际评级机构标准普尔将美国AAA级长期主权信用评级下调至AA+，这是美国历史上第一次丧失3A评级，当时全球股市暴跌，美债遭遇重创，如今的局面，与当年有着惊人的相似之处。

就在美债陷入抛售潮时，多个国家早已悄悄布局，其中最引人关注的就是持续调整外汇储备结构。截至2026年4月末，我国央行已连续18个月增持黄金，4月环比增加26万盎司，黄金储备报7464万盎司，占国际储备的比例约为9.1%。

与此同时，我国持续优化美债持仓，逐步降低对美债的依赖，这种布局在当下显得尤为关键。要知道，此前全球主要债权国曾连续两个月齐抛美债，而我国的稳步调整，成功避开了美债抛售带来的资产缩水风险。

很多人说这是“赌”，但其实这是基于全球经济走势的理性判断。不同于美国靠举债刺激经济的模式，我国通过增持黄金、优化储备结构，实现了资产的稳健保值，在美债危机凸显的当下，这种布局无疑是正确的选择。

美债危机的发酵，不仅让特朗普政府的财政政策陷入被动，更引发了全球各国对资产安全的担忧。最直观的表现就是，大批国家开始将存放在海外的黄金运回本国，重新掌握黄金储备主权，这股“黄金回家”潮正在席卷全球。

法国是最具代表性的国家，从2025年7月开始，法国启动黄金储备置换回国操作，到2026年1月正式完成，将存放在纽约联邦储备银行的129吨金条悉数处理，如今其所有黄金储备均位于本国境内，还因此获利近130亿欧元。

法国此举并非个例，德国早在2013年至2017年就从美国运回了300吨黄金，目前仍有1236吨黄金存放在纽约联储，不过德国国内要求运回全部黄金的呼声越来越高，认为美国已不再是绝对可靠的盟友。

意大利、波兰、匈牙利等国也纷纷跟进，意大利有800多吨黄金存放在美国，去年再次掀起“黄金回家”的公众运动；波兰、匈牙利则直接宣布了黄金运回计划，全球已有59%的央行倾向于将黄金存放在国内。

这股潮流的背后，是2022年俄罗斯资产被冻结带来的警示。当时约3000亿美元的俄罗斯黄金外汇储备遭冻结，让各国央行意识到，即便资产在经济上属于自己，在地缘政治变化时，也可能无法动用。

特朗普政府显然没料到会陷入这样的困境，一边是不断攀升的债务和利息，一边是关税收入缩水，再加上全球各国的“去美元化”和“黄金回家”操作，美国的金融霸权正在被逐步削弱，前期的政策失误，最终只能自己吞下苦果。

国际货币基金组织在4月的《财政监测报告》中明确预警，美国广义政府赤字仍处于GDP的7%至8%，且没有任何债务整顿计划，预计到2031年，美国总债务将达到GDP的142%，债务危机的风险还在持续积聚。

更值得关注的是，美债的持续贬值和美元信用的下滑，正在改变全球金融格局。过去，美国依靠美元和美债，将全球经济捆绑在自己的债务循环中，而现在，各国纷纷寻找替代方案，黄金重新成为各国储备的“硬通货”。

其实，无论是美债危机的爆发，还是各国运回黄金的举动，都是全球经济格局调整的缩影。曾经的“美元霸权”不可一世，如今却在债务泥潭中难以自拔，而各国追求资产安全、实现金融自主的需求，正在推动全球金融体系向更加多元、均衡的方向发展。

未来，随着美债债务规模的持续扩大，其对全球经济的影响还将持续显现，而“黄金回家”和“去美元化”的趋势也将进一步加强。全球金融市场的格局，正在这场债务风暴中，悄然发生着历史性的改变。