央行黄金储备“十八连增”透露哪些信号？专家解读

国家外汇管理局5月7日发布统计数据显示，截至今年4月末，我国外汇储备规模为3万4105亿美元，较3月末上升684亿美元，升幅为2.05%。同一天，中国人民银行发布数据显示，截至4月末，我国黄金储备为7464万盎司，连续第18个月增加。这些数据背后透露哪些信号？记者采访了上海金融与发展实验室主任曾刚。

曾刚表示，黄金具备天然避险属性，可作为美元资产的重要替代，增加黄金配置能够优化外汇储备资产结构，降低对美元资产的依赖，对冲货币汇率波动风险。在地缘政治与金融市场不确定性上升背景下，黄金作为避险硬资产，具备跨周期保值、抗通胀特质，能够平滑整体储备资产波动。同时，横向对比全球主要央行黄金储备占比，我国黄金配置比例仍低于国际主要国家平均水平，存在长期补配和稳步提升的配置空间。

截至4月末，我国外汇储备环比大幅上升。对此曾刚分析，外汇储备回升主要由两大主导因素驱动，一是估值效应。汇率变动与全球资本市场波动，都会直接带来储备资产规模的估值变化。本轮储备资产估值抬升，核心源于两大变量：其一为美元指数下行，推动欧元、黄金等非美元资产以美元计价的价值上涨；其二是全球主要股市持续走高，所持权益类资产市值同步增值，估值效应成为此轮外汇储备上升的核心动因。第二个主导因素是国际收支支撑，一季度我国国际收支尤其是经常项目顺差规模较大，进一步对外汇储备增长形成基本面支撑。

近期，人民币兑换美元汇率大幅走强。离岸人民币对美元汇率升破6.80元这一重要关口。对此，曾刚表示，人民币汇率走强具备多重支撑逻辑：一是国内经济恢复态势向好，一季度经济增速达5%，超市场预期，房地产等主要经济指标出现回暖迹象，夯实人民币汇率基本面；二是人民币资产估值优势凸显，跨境资金持续流入，叠加贸易顺差延续、结汇需求集中释放，推动人民币汇率走强，且并非短期行情，有望维持较长时间，市场整体预期向好。我国经济内生增长动能持续增强，人民币资产国际认可度稳步提升，为经济发展营造了良好金融环境。

对于下一阶段的货币政策走向，曾刚研判，当前货币政策整体呈现稳健灵活、以结构调控为主的特征。政策层面在保持总量流动性合理充裕的同时，要更加注重结构性精准滴灌。同时密切研判内外部环境变化，警惕外部风险冲击，重点防范化解金融市场局部风险，成为下一阶段货币政策调控的重要关注点。