算力黄金时代：AI商业化引爆千亿市场，这些股票已翻倍！

2026年一季度，人工智能商业化落地全面提速，生成式AI、AI智能体、多模态应用、智能驾驶与工业大模型等场景快速扩容，全社会对算力的需求呈现指数级爆发态势。与此同时，高端GPU芯片全球供给持续偏紧，国内外算力缺口持续扩大，国内算力租赁行业迎来量价齐升、利润集中兑现的黄金发展周期。

行业现状：供需缺口持续扩大

中国信通院数据显示，2026年一季度国内算力租赁市场规模达680亿元，同比增长62%。据IDC预测，2026年全球算力租赁市场规模将突破800亿美元。行业盈利水平同步走高，星宇智算调研数据显示，一季度行业平均毛利率维持在35%至45%区间，头部企业毛利率可达55%至60%。

供需失衡是行业高景气的核心驱动力。截至2026年3月，中国AI大模型日均Token调用量已突破140万亿，较2024年初增长超千倍。智谱MaaS平台API的ARR在过去12个月内提升约60倍至17亿元人民币，一季度定价提升83%后市场仍供不应求。供给端，英伟达H100一年期租赁价格从2025年10月至2026年3月涨幅接近40%，高端GPU的供应紧张仍在持续。

商业模式升级：从"按卡计费"到"Token分成"

算力服务商的收入基准不再仅取决于硬件折旧与电力成本等物理节点的成本收支，而是与下游AI应用实际商业流量及Token产出深度绑定。2026年一季度，算力租赁行业开始走出传统的"按卡/小时计费"框架，有的企业开始向"基础费用保底+Token用量超额分成"的新收入结构演进。部分企业与AI大模型厂商的长期协议，已嵌入与Token消耗量挂钩的弹性分成条款。

东吴证券分析认为，算力租赁盈利模式正从"按卡计费"向"按Token计费、模型分成"升级，盈利能力与估值体系双重提升。这种商业模式升级标志着行业从"跑马圈地"向"精耕细作"转变，头部企业凭借前期大规模算力资源储备、长期大客户合约锁定及精细化运营能力，实现了利润增速数倍于营收增速的非线性释放。

A股上市公司迎来业绩爆发期

据同花顺iFinD数据统计，算力租赁板块176家上市公司一季度合计归母净利润为249.13亿元，同比增长39.52%。其中，多家龙头企业业绩表现尤为亮眼：

协创数据

无疑是最大亮点。公司一季度实现营业收入60.85亿元，同比大幅增长192.90%；归母净利润达7.50亿元，同比增长343.45%，环比增长60%，单季度净利润已相当于2025年全年的64%。增长的核心驱动力来自该公司前期布局的多个大型算力集群及综合服务项目在本季度陆续完成交付、通过客户验收并全面进入计费阶段。

利通电子

同样交出了一份超预期的答卷。一季度实现营业收入9.97亿元，同比增长41.61%；归母净利润2.71亿元，同比大增821.08%，环比增长253.60%。业绩高速增长主要源于其与腾讯签订的50亿元三年期算力长期协议。2025年全年，公司已实现归母净利润2.93亿元，同比增长近11倍。

宏景科技

一季度核心算力租赁业务同样实现突破。公司合并报表净利润6461万元，同比增长200%。资本结构方面，公司总资产大幅增至129.45亿元，较2025年底的53.14亿元增长143%；在建工程15.15亿元，同比增长超17.41倍，主要为正处于安装调试阶段的算力设备及零配件，反映公司在算力资源扩容上的持续投入。

东阳光

近期获得重大订单突破。公司旗下控股子公司东阳光云智算获得A公司最高达190亿元算力服务采购大单，这一订单规模在行业内属于顶级水平，充分体现了头部算力服务商的稀缺价值。

产业链上游同样受益

在算力基础设施产业链上游，

中际旭创

的高速光模块出货量同样映射出算力需求的强劲增长。一季度公司实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%。预付款项达14.88亿元，较上年末增长超过10倍，主要用于向上游锁定光芯片等稀缺物料。

行业分化与风险提示

在行业整体业绩爆发的背景下，A股算力租赁板块内部呈现显著的结构性分化。主流头部企业凭借前期大规模算力资源储备、长期大客户合约锁定及精细化运营能力的提升，实现了利润增速数倍于营收增速的利润非线性释放；而部分中小玩家则因客户分散、设备利用率偏低，仍在盈利边缘承压，行业马太效应已加速显现。

值得警惕的是，利通电子在4月29日发布风险提示，直言算力行业客户集中度较高，且若头部大客户出现任何违约或合作关系变动，将对公司整体业绩造成重大不利影响；同时"越来越多的公司进入算力租赁行业，市场竞争正在变得拥挤"。这意味着，随着大量传统企业转型涌入，算力租赁赛道正加速洗牌。

投资展望

国金证券指出，在供需双侧强逻辑的挤压下，预判2026年算力产业链将进入"全链通胀"周期，行业景气度将从核心芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环节全面外溢。东吴证券认为，2026年是国产AI算力全线兑现元年，国产算力景气度斜率陡峭。

随着AI智能体全面普及、多模态场景多元发展以及国产算力生态的持续成熟，算力租赁行业有望从算力资源基础设施阶段迈进以Token经济与生态共享为标志的高价值量阶段。对于投资者而言，具备技术迭代能力、资源整合效率的头部厂商有望持续受益于结构性红利，而那些能够构建"芯片—服务器—算力—应用"全栈能力的龙头企业，将在这一轮算力黄金周期中获得更大的发展空间。