黄金5598美元巅峰暴跌21%，央行连续18个月增持，抄底时机很重要

文 |异域见闻志

编辑 | 异域见闻志

哈喽！大家好，我是你们的小志，疯了！黄金5598美元巅峰暴跌21%，有人血本无归有人抄底入场，这波行情到底藏着什么猫腻？

中国财富网2026年1月7日报道，截至2025年12月末，中国央行已连续14个月增持黄金，储备达7415万盎司，全年增持86万盎司。

业内专家评价，这一举措是我国优化储备结构、推进人民币国际化的理性布局，更是应对全球金融波动的稳健选择。

而就在央行持续增持的背景下，全球黄金市场却上演了一场过山车大戏，1月29日，黄金价格飙至5598.75美元/盎司，创下历史新高，谁能想到，巅峰之后，仅用三个交易日，金价就暴跌21.2%。

16世纪，莎士比亚在《威尼斯商人》里写过一句话，放到现在依然精准：黄金这东西，只要一点点，就能让黑的变白、丑的变美、懦夫变勇士，他绝对想不到，400多年后，整个人类再次为这黄黄的发光物，陷入了疯狂。

这波黄金行情的疯狂，史无前例，行情从2024年3月正式启动，之后一路暴涨，根本停不下来，2024年，涨幅26.66%；2025年，涨幅直接飙升到63.68%；2026年短短一个月，又涨了28%，截至1月29日巅峰时刻，黄金总价值达到38.2万亿美元。

这个数字有多恐怖？它不仅成了人类第一大资产，还和人类数百年举债峰值的美债规模，不相上下，这是上世纪80年代以来，第一次出现这种情况，很多人以为，这只是简单的黄金涨价，其实不然，这背后，是全球金融体系的大变化。

5月7日，中国人民银行公布的数据显示，截至4月末，我国黄金储备为7464万盎司，较3月末的7438万盎司增加26万盎司，为连续第18个月增持黄金。

布雷顿森林体系解体后，全球一直靠美元为锚、美债为基础运转，而现在，这个运转了几十年的金融大厦，已经出现了摇摇欲坠的迹象，加上大家疯狂加杠杆、所有人都扎堆买黄金，涨跌的幅度，自然被放大到了极致。

短短一个月，黄金先涨28%，再跌21%，那些加了杠杆的投机者，大多亏得血本无归，说句实在的，这真不能怪别人，投机市场从来都是这样——无论股票还是黄金，贪心的人，终究会栽跟头。

市场上有不少人说，黄金暴跌，是因为沃什被意外提名为美联储主席，其实，这只是一个导火索，真正的原因，早就藏在疯狂的涨幅里。

黄金涨得太快、太疯了，疯到市场情绪已经亢奋到了顶点，杠杆资金扎堆，只要有一点风吹草动，就会引发雪崩，咱们看一组数据，就知道有多离谱，1月26日，黄金第一次突破5000美元/盎司，之后仅仅三天，就一路飙升，突破了5500美元/盎司。

对比一下历史就知道有多恐怖：从1000美元涨到2000美元，用了12年；从2000美元涨到3000美元，用了5年；从3000美元涨到4000美元，用了半年；从4000美元涨到5000美元，用了3个月；而从5000美元涨到5500美元，只用了不到3天。

这个上涨速度，就像一条垂直向上的直线，根本不符合常理，与此同时，黄金的波动率也跟着飙升，30日波动率一度突破44%，创下2008年金融危机以来的最高水平。

还有一个关键指标——相对强弱指标（RSI），达到了90，懂点理财的人都知道，这个指标到70，就属于超买，随时可能回调；到90，就是极度超买，暴跌只是时间问题。

而沃什偏鹰派的立场，刚好给了市场一个“抛售”的理由，大家担心美元会走强，纷纷获利了结、去掉杠杆，连锁反应之下，金价只能单边暴跌，说白了，就算没有沃什的提名，黄金也迟早会回调，只是时间早晚的问题。

要判断黄金能不能买，首先得搞懂一个问题：这波黄金，到底为什么会涨？

很多人说，黄金的价格，取决于实际利率，理论上，实际利率越高，黄金越不值钱，反之则越值钱，但从2022年开始，这个规律就失效了，2022年9月，实际利率是1%；到2023年10月，涨到了2.5%，按道理，黄金应该下跌，但它反而一路逆势上涨。

很明显，实际利率，已经解释不了这波行情了，真正的底层动力，是全球去美元化，以及各国央行的购金潮——这其中，就包括咱们中国央行，除了中国央行连续14个月增持，全球其他央行也在疯狂买黄金。

2020年到2024年，全球央行每年净购金量，都超过1000吨，超过当年黄金产量的1/3，2025年虽然降到了865吨，但依然是2018到2022年五年平均水平的两倍，世界黄金协会调查显示，29%的受访央行，计划未来12个月继续增持黄金，这是2018年以来的最高水平。

央行之所以疯狂购金，核心就两个原因：一是对美元的不信任，想找替代资产；二是担心美债规模太大，不安全，黄金是最稳妥的避险选择，而要判断黄金未来走势，只要搞懂两个问题就够了。

第一，去美元化会结束吗？大概率不会，现在，中国、印度等新兴经济体，因为担心被制裁，一直在增持黄金；日本、英国等发达国家，在减持美债，加上美国的激进政策，大概率会破坏全球体系，越来越多的国家，会转向黄金避险，第二，美债问题能解决吗？短期内很难。

美国现在面临高通胀、高债务的双重压力：加息能压通胀，但会增加债务成本；降息能减成本，但会让通胀失控，他们寄希望于AI解决问题，但AI能发挥多大作用，现在还不好说。

所以，只要去美元化不停止、美债问题没解决，黄金牛市的底层逻辑，就依然存在，至于跌到哪里能进场，没有精准答案，但可以参考一个指标——金银比。

白银体量小，容易被撬动，是黄金行情的“先行指标”，历史上，金银比的合理区间是70-75，截至2月6日，金银比已经从45回升到67，接近合理区间，从交易角度看，已经可以开始关注了。

黄金暴跌，是疯狂后的理性回调，不是牛市的终结，央行增持、去美元化，依然是黄金长期上涨的核心动力。

对于普通投资者来说，不要贪心加杠杆，也不要盲目抄底，理性看待涨跌，敬畏市场，才是最稳妥的选择，投资的本质，是长期稳健，而非短期投机，守住本心，才能在波动中站稳脚跟。