历史性时刻！黄金超越美债成央行第二大储备，Tether竟成最大买家

欧洲央行最新报告显示，随着全球央行持续增持黄金、金价维持在历史高位附近，黄金已超越美国国债，成为全球第二大储备资产。这一变化不仅反映出各国加速推动储备资产多元化，也凸显在地缘政治紧张和“去美元化”趋势下，黄金在国际货币体系中的战略地位正在显著上升。

黄金超越美债，成为全球第二大储备资产

随着全球央行持续积累黄金储备、金价维持在纪录高位附近，黄金已超越美国国债，成为全球第二大储备资产。

欧洲央行周二发布的报告显示，截至2025年底，黄金占全球央行储备资产的比例升至27%，高于一年前的20%。相比之下，美国国债占比从25%降至22%，欧元计价储备资产占比则稳定在15%。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在报告中写道：“地缘政治紧张局势继续推动央行对黄金的强劲需求。”

去美元化加速，全球储备格局重塑

这一变化反映出许多国家正在加快减少对美元资产的依赖，推动储备资产多元化。

美元仍是全球最主要储备货币，但在2022年俄罗斯入侵乌克兰后，美国冻结俄罗斯美元储备，此后多国加速推进储备多元化进程。

尽管黄金地位上升，但美元计价资产仍占全球储备最大份额，比例为42%。

这一趋势对全球金融市场和国际货币体系具有深远影响。目前，各国央行持有的黄金总量超过3.6万吨，储备规模正接近布雷顿森林体系时期的水平。当时，各国货币与美元挂钩，而美元可兑换黄金。

央行购金潮推动黄金地位上升

欧洲央行并不是首个认定黄金已超过美国国债的主要机构。

今年1月，世界黄金协会表示，海外央行持有的黄金价值正接近4万亿美元，已超过其约3.9万亿美元的美国国债持仓。上一次外国机构持有黄金价值超过美国政府债券，还要追溯到1996年。

欧洲央行表示，中国、波兰、土耳其和印度等国持续买入黄金，正在重塑全球储备组合。同时，黄金价格大幅上涨，也推高了黄金在整体储备资产中的占比。

不过，2025年全球央行购金步伐有所放缓。此前连续三年，每年净买入量均超过1000吨，而2025年央行购金量降至850吨。

报告还指出，稳定币发行商Tether是去年最大单一黄金买家，购入黄金超过100吨。与此同时，土耳其在2026年初出售或借出130吨黄金。此前自2022年以来，土耳其累计增持黄金220吨，这次减持成为近年最大规模的储备黄金回撤之一。

欧元国际角色同步增强

报告还强调，欧元的国际地位也在上升。

去年，欧元计价国际债券发行规模增长30%，接近1万亿欧元，约合1.2万亿美元。

与此同时，外国投资者净增持欧元区资产8500亿欧元，约合9900亿美元，推动欧元区证券投资流入接近历史纪录水平。

整体来看，黄金超越美债成为全球第二大储备资产，标志着国际储备体系正在发生重要变化。在地缘政治风险、美元信用担忧和央行多元化配置需求共同推动下，黄金正重新回到全球金融体系的核心位置。

Adam Button：官方购金放缓，但美元计价支出反而加速

InvestingLive.com分析师Adam Button指出，欧洲央行这份关于欧元国际使用情况的报告中，最值得关注的细节之一，是各方究竟在以多大规模买入黄金。

他表示，表面上看，全球官方央行购金量在2025年降至约850吨，低于2022年至2024年每年超过1000吨的水平。但这一降幅可能被两大因素掩盖。

首先，金价大幅上涨意味着，即便购金吨数从1000吨降至850吨，实际投入的美元金额反而可能增加。Button指出，2025年黄金均价较上一年上涨43%，因此从美元计价角度看，2025年的黄金购买力度实际上仍在加速。

其次，这些数据主要反映“官方买盘”。Button认为，中国是市场中“房间里的大象”，其黄金购买情况并未完全披露，或者至少没有准确披露。他还指出，随着越来越多国家倾向于隐藏购金路径和储备规模，尤其是与美国关系并不友好的国家，官方数据可能低估了真实需求。

根据欧洲央行数据，波兰成为2025年最大的官方部门黄金买家，购入约100吨黄金，其后依次为哈萨克斯坦、巴西、中国和土耳其。

土耳其抛售黄金压制金价，Tether成最大买家

Button还提到，欧洲央行报告解释了为何伊朗战争爆发后，黄金并未明显受益于避险需求。由于主要石油进口国担心本币汇率不稳，部分央行被迫抛售黄金以支撑本国货币，其中最典型的是土耳其。

土耳其抛售或借出约130吨黄金，成为近年全球最大规模的储备黄金回撤之一。Button认为，这一因素使黄金多头暂时保持观望，也解释了为何一旦战争结束，尤其是如果和平协议削弱美元霸权，黄金可能成为主要受益资产。

他认为，最有意思的一点是，波兰并非真正意义上的最大黄金买家。欧洲央行数据显示，稳定币发行商Tether去年购入的黄金超过100吨，规模略高于波兰。Tether正以部分黄金支持其稳定币，并计划推出黄金支持型稳定币。

Button表示，Tether的买入力度此前已引发市场关注，而欧洲央行数据表明，其实际购金量高于此前报道的70吨。他认为，这一大规模买盘可能在一定程度上影响了黄金市场节奏。