0604黄金点评：小非农略超预期，金价继续承压运行

【一句话摘要】

6月3日COMEX黄金与SHFE黄金均呈承压下行态势，美国5月ADP就业数据与ISM服务业指数表现强劲，美联储褐皮书显示通胀持续走高，叠加中东地缘政治局势反复及霍尔木兹海峡通航问题或持续至9月，原油价格或居高不下，通胀预期延续下美联储鹰派预期增强，金价继续承压，周五关注5月非农就业数据指引，中期关注美联储6月议息，宜谨慎看待并降低上半年预期。

【核心观点】

1、6月3日黄金市场表现承压，COMEX黄金震荡下行，报收4462.7美元/盎司，跌幅1.27%；国内SHFE金夜盘偏弱震荡，价格重心进一步下移，报收973.42元/克，跌幅0.74%。

2、美国就业市场表现强劲，周三晚间公布的5月ADP数据显示就业人数增加12.2万人，为去年1月以来最大增幅，美国企业新增就业岗位数量为自2025年1月以来的最高值，表明尽管因伊朗战争导致能源成本上升，但劳动力市场仍可能正在加速发展。

3、美国服务业持续扩张，5月ISM服务业指数升至三个月高点54.5，高于预期53.8和前值53.6，其中新订单和商业活动指标均有所上升，显示出消费的韧性。

4、通胀与货币政策方面，美联储褐皮书显示通胀持续走高，能源价格正在传导，市场进一步交易加息预期，金价继续承压；通胀预期延续下，美联储鹰派预期难免，对金价形成压制。

5、地缘政治局势反复，美众议院通过决议限制特朗普对伊动武权力，特朗普称与伊朗谈判进展"非常顺利"且距签协议已"非常接近"，但科威特因伊朗袭击关闭领空，中东冲突再起波澜，霍尔木兹海峡通航问题或持续至9月，意味着原油价格或居高不下。

6、操作建议上，周五将公布5月非农就业数据，关注其对市场的进一步指引；中期宜关注美联储6月议息指引，宜谨慎看待，继续降低上半年预期。

【支撑数据】

1、价格表现：COMEX黄金报收4462.7美元/盎司，跌幅1.27%；SHFE金报收973.42元/克，跌幅0.74%。

2、就业数据：美国5月ADP就业人数增加12.2万人，为2025年1月以来最大增幅。

3、服务业数据：美国5月ISM服务业指数54.5，高于预期53.8和前值53.6，创三个月高点。

4、通胀动态：美联储褐皮书显示通胀持续走高，能源价格正在传导。

5、地缘动态：美众议院限制特朗普对伊动武权力；特朗普称美伊谈判接近达成协议；科威特因伊朗袭击关闭领空；霍尔木兹海峡通航问题或持续至9月。

【关键词标签】

黄金、COMEX黄金、SHFE黄金、ADP就业数据、ISM服务业指数、美联储褐皮书、通胀预期、地缘政治、美伊关系、霍尔木兹海峡、非农就业数据、美联储议息

【信息来源】

Wind、光大期货研究所

【撰稿信息】

撰稿：史玥明

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