全球央行外汇储备黄金30年来首超美债

全球央行正在增持黄金（Reuters）

从2025年4月至2026年3月的美国国债买卖动向来看，抛售最多的是中国，共计净卖出1400亿美元。印度和巴西等也在净卖出……

6月2日获悉，在2025年全球央行的外汇储备中，黄金的占比达到27%，约30年来首次超过美国国债的比例。背景是中国和印度等国为了抑制美国的影响力，正在减少对美国资产的依赖。

欧洲中央银行（ECB）在2日公布了上述消息。美国国债的占比从2023年的26%降至22%。路透社报道称，黄金的占比超过美国国债是1996年以来首次。

作为流动性高的安全资产，各国央行一直把以美国国债为中心的美元资产作为储备资产的核心。以美元计价的资产仍占外汇储备整体的约4成，但比例正在逐年减少。

美国财政部的数据显示，截至3月底，美国国债发行余额为30.8万亿美元。其中，全球央行和机构投资者等持有的美国国债为9.3万亿美元，占整体的30.3%，创出2025年1月底以来的最低水平。与高峰时期的2008年相比缩减至近一半。

从2025年4月至2026年3月的美国国债买卖动向来看，抛售最多的是中国，共计净卖出1400亿美元。其次是印度和巴西等全球南方大国的净卖出。

另一方面，储备资产中黄金的比例从2023年底的16%扩大到2025年底的27%。背景是各国摆脱对美国资产的集中持有。各国目睹了美国金融制裁的威力，例如俄罗斯进攻乌克兰后美国冻结俄罗斯的美元资产。

对美国财政的担忧也很突出。作为美国长期利率指标的10年期国债利率从2月底的3.9%左右上升至3月底的4.3%左右。美国的资产管理公司Capital Group表示，“随着抑制财政赤字不再是特朗普政府的优先事项，对美国的债务可持续性和美元强势的担忧开始加剧”。

观察属于安全资产的黄金，黄金价格在2025年上涨6成也推高了名义持有额。尽管欧洲中央银行指出，“与其他主要货币相比，（黄金）价格波动较大，也存在物理存储成本”，但中国和波兰等地缘政治风险较高地域的央行倾向于增加购买黄金作为对冲。

全球对美国国债的分散今后仍将继续。Capital Group在2~3月进行的全球机构投资者调查显示，72%的投资者认为今后美国国债作为安全资产的地位将下降，只有27%的投资者认为美国国债的信用不会下降。

欧洲最大养老基金、荷兰ABP自2025年3月以来一直在降低美国国债的持有额，截至2025年12月底的最新数据为149亿欧元，比去年3月底几乎减少了一半。丹麦养老基金Akademiker Pension在2026年1月宣布，计划到1月底将美国国债持有额减少1亿美元。

北欧的养老金行业的投资负责人对路透社表示，“在美国外交政策的不确定性和美国债务水平上升的背景下，认为持有美元和美国国债等是一种威胁”。

加拿大的公共养老金、安大略省投资管理公司（IMCO）的首席执行官Bert Clark表示，“投资者为了让自己免受股市动荡影响而持有美国国债，但由于通货膨胀风险的增加和美国财政政策的不确定性，美国国债的可靠性正在下降。包括剩余存续期不同的债券、通胀挂钩债券

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不同货币等在内，投资者应考虑是否需要分散资产”。