实物资产为王 如何重构锂矿、黄金、有色新材料投资新版图？

“现在或正处于‘高通胀、低增长、强资源、弱货币’的新宏观范式起点，这种时代下实物资产更为重要，实物资产重定价的过程里中国资产更具优势”。在汇安量化先锋混合基金经理杨坤河看来，A股相对全球市场的独立性优势正在显现，主要得益于中国资产的能源自给、产业链完整和估值偏低，使其成为滞胀环境中更具防御性和增长确定性的市场之一。而目前席卷全球的AI产业周期不仅是科技周期，也是资源品周期，由此也带动资源和科技共同成为今年来的投资主线。

近日针对投资者关注的资源板块后续投资机会，杨坤河对有色金属领域的锂矿、黄金和新材料等细分方向予以了详细解析。他认为，锂矿已经从过去的周期品，变成了实实在在的成长品。黄金的配置逻辑，也不再是简单的避险，而是全球货币秩序重构背景下的长期配置。而有色新材料作为AI算力、新能源产业的上游外溢，是整个产业浪潮最先兑现的环节之一。

具体而言，杨坤河将锂矿当前的投资逻辑概括为供需过剩向紧平衡乃至阶段性紧缺演绎。在他看来，锂电产业基本面正在发生反转性的变化。一方面，2026年以来，储能正在成为锂电需求增长更快的领域。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，一季度，国内动力和储能电池累计销量为437.1GWh，累计同比增长52.9%。其中，动力电池销量为291.9GWh，同比增长34.3%；储能电池销量为145.1GWh，同比增长111.8%。储能增速约是动力电池的三倍。有分析预计，储能在能源强国建设和新型能源体系建设中将发挥更加重要的作用，未来储能锂电池需求增速有望显著高于动力电池。

同时，从供给端看，未来可供释放的增量相对有限，且不确定性因素较高。而需求端，AI数据中心对储能的拉动开始显现。高耗电场景催生了不间断电源和储能配套需求，储能已成为锂电池增长的新引擎。综合而言，碳酸锂处于2025-2027年新一轮上行周期，供给刚性叠加储能、新能源汽车需求高增，估值处于历史低位，景气度或将持续向上。

聚焦热度高企的黄金板块，杨坤河强调，黄金的投资逻辑在于“全球货币秩序的重构”，而非单纯的避险。长期而言，美元信用回落趋势不可避免，高赤字、高利息支出与融资压力早晚会重回主线，黄金的“货币信用对冲”属性或将压过流动性冲击。

在地缘政治紧张和“去美元化”趋势下，全球央行持续增持黄金。欧洲央行发布的一项报告显示，黄金正式超越美债，成为全球最大的储备资产。国家外汇管理局发布的2026年4月官方储备数据显示，截至2026年4月末，我国黄金储备为7464万盎司，环比增加26万盎司，连续第18个月增持黄金。

杨坤河认为，目前黄金短期受利率与流动性压制，避险属性暂时掩盖，但长期美元信用弱化趋势不变，央行持续增持黄金，货币信用对冲价值凸显，油价拐点、实际利率回落、美元走弱或将推动避险功能回归。

AI需求的持续引爆，正向上游区域传导。杨坤河分析指出，与AI算力数据中心建设密切相关的高性能金属粉体、电子铜箔、锡膏等有色新材料方向，正从传统的周期属性向“科技成长+国产替代”的双重属性切换。

杨坤河在管的汇安量化先锋混合（A类：007775，C类：007776）目前聚焦于投资有色金属。据定期报告统计，截至2026年一季末，该基金在采矿业和制造业的持仓占基金资产净值比例分别达56.91%和35.13%。另据2026年4月29日出炉的国泰海通证券三年、五年、十年综合系列基金评级显示，截至2026年4月24日，汇安量化先锋混合A/C同时获国泰海通证券三年期五星评级。

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