金饰价格每克降约两成，已跌回 25 年水平，下跌还会持续多久？

下跌还会持续，目前看不到黄金明确的流动性增量回顾，还是年初的目标，国际金价4000美元/盎司以下！

说真的，在黄金这个品种上，我是深度体验到了什么叫普通投资者抱团情绪，只要大家在平台筹码峰里扎堆，而且每次都能踊跃参与反弹，那基本上就是越扛越跌，量化最喜欢做”钓鱼台“，一堆散户不割肉，也拉不上去，在很窄的波段里，贡献市场稳定性。

但我这类科班的通常是去看货币流动性和全球定价政策逻辑的，没有这么多“窖藏”和央行购金信仰，对新闻喊单也有冲动性抑制能力，因此短期肯定一般，但拉长到月，准确率就开始明显上涨了。这里面的差异是市场的大逻辑观，就如同我是去年Q4说紧缩性宽松，预测2026年要走加息逻辑一样。

而沃什被提名时，全球贵金属就出现了现史诗级暴跌，这其实已经告诉市场，主力的选择！

然后，3月，我了一篇文章：《2026年金价跌至4千美元，银价跌至30美元概率有多大？》，

告诉大家黄金在顶部区间里，不要相信市场新闻里那堆喊单的投行了，他们自己的头寸是在抛的。

接着，很多人又和我谈央行信仰，我也耐心的写了一篇：《

勿高估「全球央行购金」动力，黄金走势未来依然复杂》。

最后，时间来到5月，我最后提醒了一次黄金：《经济日报》发文称当下黄金已变成风险资产，对此你怎么看？

而昨天，黄金伴随美股、原油、加密货币一齐大跌，只能说明一件事，全球投资市场的需求结构出问题了，市场钱不够了！

可以说，黄金这个品种，目前的波动性基本已经脱离了货币矛定的范畴，短期里，还是会继续走价值重估的路径，市场越跌，黄金越跌，因为需要现金的人越多，只有当ETF的存量明显接近于黄金实际市场流通价值时，黄金才会重新复苏。

千万不要随便跟着央行做投资，央行是没成本的，而且周期能按10年起步算的，其维护的货币，而普通投资者维护的是一日三餐。

当然，大逻辑还是3样，中期看，支撑黄金价格的逻辑是显著变弱中：

（1）美联储降息预期改变：

6 月 5 日美国公布的 5 月非农就业数据远超预期，新增 17.2 万人（市场预期仅 8 万人），前值大幅上修，失业率维持在 4.3% 的低位。这份数据直接击碎了市场对年内降息的幻想，CME FedWatch 工具显示，部分交易者已开始押注 12 月加息 25 个基点。

受此影响，10 年期美债收益率突破 4.5%，30 年期收益率升破 5%，持有无息黄金的机会成本大幅上升，国际金价单日暴跌 3.25% 至 4328.92 美元 / 盎司，创年内最大单日跌幅。

（2）投机性主力在认真出货

2025 年至 2026 年初，国际金价从约 2800 美元 / 盎司一路飙升至 5535.6 美元 / 盎司的历史高点，累计涨幅近 100%，国内金饰价格同步翻倍。

全民囤金热潮下，黄金 ETF 与实物金条持仓量创历史新高，大量投机资金涌入，然后，当流动性预期逆转时，获利盘集中出逃引发踩踏式抛售，仅 5 月国际金价就从 4773 美元 / 盎司跌至 4365 美元 / 盎司，跌幅达 8.5%，6月只不过是平台延续！

（3）地缘等其它因素对于黄金成为矛盾体

一方面。中东局势缓和导致黄金的避险需求减弱，另一方面，战争应该推高黄金价格，但现在的黄金因为价格太高，是涨不动，但跌的动，因此，我们看到上涨缩量，下跌放量的趋势非常明显！

同时 SpaceX 等热门资产打新吸引了部分资金从贵金属市场撤出，而加密货币市场同步暴跌，比特币跌破 6 万美元关口，也进一步放大了风险资产的恐慌情绪，黄金作为传统避险资产的吸引力暂时被美债取代。

黄金在年内仍有不小的下行空间，关键看两大时间节点。

一是市场将聚焦 6 月 12 日公布的美国 CPI 数据与 6 月 18 日的美联储 FOMC 会议。

若 CPI 数据显示能源通胀向核心通胀扩散，美联储点阵图上调利率路径，国际金价可能进一步下探 4200 美元 / 盎司的强支撑位，极端情况下或短暂测试 4000 美元 / 盎司的心理关口，对应国内金饰价格可能再降 50-100 元 / 克。但若 CPI 回落超预期，金价将在 4370 美元 / 盎司的 200 日均线附近企稳，金饰价格也将停止下跌，但由于平台已破，需要市场增量资金涌入才可回到平台。

而时间如果来到2027年，且2026年10月-12月美联储不加息，加上第四季度传统黄金消费旺季数据乐观。

那国内金饰价格还有可能最早在 10 月前后触底回升，但有没有大行情不知道，后续要看新市场预期，理论上AI只要还有需求，黄金价格越来越低趋势明显，因为显卡价格比黄金更有性价比！

顺便，我把美元、黄金等的最新相关性图发出来：

至于央行购金，主要是欧洲的波兰和亚洲的我们在撑，我还是一如既往看，不应高估。

最后，对于婚嫁、送礼等刚需消费者，若不急于一时，可等待 6 月中旬 CPI 数据与美联储会议结果落地后再出手，若金价进一步下跌，可分批购买，避免一次性重仓。需要注意的是，金饰不应作为投资标的，高位价格损耗太大。

至于高盛等的5400美元喊单，一方面长期看，黄金可能还是有机会，另一方面，是因为他们有大客户被套了。