世界黄金协会：全球黄金ETF 5月转为净流出，亚洲与北美成撤资主力

在经历了4月的强劲反弹之后，全球黄金ETF市场在5月迅速降温。世界黄金协会6月4日发布的最新报告显示，全球实物黄金ETF5月录得净流出20亿美元，这是近期资金流向的明显逆转。

受此影响，全球黄金ETF总资产管理规模环比下降2%至6,040亿美元，集体持仓量小幅回落0.4%至4,121吨，不过仍略低于今年2月27日创下的历史高点4,176吨。

此次资金外流主要由亚洲和北美驱动。亚洲基金5月录得2025年8月以来首次月度净流出，合计流出12亿美元，降幅几乎全部来自中国市场。中国境内金价走弱、人民币升值以及股市持续乐观情绪，共同压低了当地黄金ETF需求。印度市场同样出现资金流出，规模为6,100万美元，终结了此前连续12个月的净流入纪录，且大部分流出发生在进口关税上调消息公布之后，投资者借国内金价上涨之机获利了结。

北美地区5月小幅转负，净流出11亿美元。自黄金价格在3月回调后进入横盘整理，该地区资金流动便持续低迷，显示投资者正在等待更明确的入场信号。此外，美元走强、利率维持高位，以及市场对美联储未来降息路径预期的调整，均增加了持有黄金的机会成本，美伊冲突引发的通胀担忧也增加了利率前景的不确定性，部分市场人士认为美联储可能需要在更长时间内维持限制性货币政策立场。

而欧洲是唯一录得净流入的地区，当月吸金3.34亿美元，主要由英国和德国贡献。在英国，政治不确定性及市场对政府财政状况的担忧支撑了避险需求，月后半段通胀数据走软叠加油价下跌推动英国国债收益率回落，降低了持有黄金的机会成本，进一步提振了本地ETF需求。德国市场呈现类似逻辑，油价下跌缓解了市场对欧洲央行进一步收紧政策的顾虑，德国国债收益率随之走低，对黄金需求形成支撑，不过主要集中在瑞士的外汇对冲产品因当地货币兑美元升值而出现资金流出。

5月黄金价格区间震荡，缺乏明确方向性催化剂，令大量投资者选择按兵不动。与此同时，科技股等风险资产重新吸引资金，全球科技类ETF当月录得2024年初以来最大单月净流入，黄金ETF在资产配置竞争中明显落于下风。

世界黄金协会指出，随着黄金及其他宏观共识交易在一季度相继兑现，部分错过上涨行情或需要追赶基准表现的投资者，已将资金转回科技等顺周期板块。目前市场对中东局势持续升级的风险反应相对平淡，避险需求尚未形成有效支撑。

尽管资金流向转负，黄金市场整体流动性依然稳健。5月黄金市场日均成交量小幅环比上升，达到4,240亿美元，并继续高于2025年全年平均水平，显示市场交投活跃度并未因ETF资金外流而出现明显萎缩。

那么，对于全球黄金ETF市场的这种变化，你认为后续黄金价格会如何走势呢？快来发表你的看法吧！