黄金“折叠”：年内涨幅被抹平

短短数月间，国际金价从历史高点不断下调，年内涨幅一度尽数回吐，市场震荡传导至线下消费端。6月7日，北京商报记者走访发现，正值周末，北京各大黄金门店促销声此起彼伏，多家品牌每克直降百元以上，当前终端销售金饰价格较年内最高点普遍回落500元左右，但火热促销下，消费者普遍陷入观望状态，进店咨询者居多，下手者寥寥。未来，金价是否还有下行空间？当下究竟是抄底良机，还是仍需耐心等待？普通消费者买金饰、投资者布局又该如何规避风险、理性决策？

官方储备增持继续

2026年的国际黄金市场，上演了一场“过山车”行情。年初，在多重利好因素的共振下，现货黄金一路高歌猛进，强势突破并触及5598.75美元/盎司的高峰。进入3月后，市场迎来了一轮回调，金价最低触及4098.25美元/盎司。尽管随后价格一度反弹并重新站上4500美元/盎司的关口上方，但反弹动能未能持续。截至6月5日收盘，现货黄金报4328.92美元/盎司，日跌3.25%，盘中一度抹去今年以来全部涨幅；COMEX黄金期货跌3.35%，报4353.9美元/盎司。

在市场交易情绪分化、金价波动加剧的背景下，各大银行纷纷出手调整黄金交易规则，防控市场风险。农业银行定于6月5日收盘清算时起，将Au（T+D）、Ag（T+D）合约的保证金比例从100%调整为120%；工商银行也自6月5日收盘清算时起，将代理个人客户Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、Ag（T+D）等延期合约的标准交易保证金比例由100%调整为120%，强平保证金比例由80%调整为100%；建设银行此前也将Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12、Ag（T+D）合约的保证金比例从100%调整为120%。

此番金价持续下挫行情，并非单一因素导致，苏商银行特约研究员武泽伟指出，本轮黄金大跌由多重利空共振引发，核心推手是美国超预期的5月非农数据强化加息预期，市场对美联储年内降息预期基本消散，加息概率显著上升，推动美元走强与美债收益率攀升，大幅提升黄金持有机会成本。同时全球避险情绪降温，前期金价长期上涨积累的大量获利盘集中出逃，叠加技术面调整需求，共同触发价格急跌。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英也持有同样看法，他强调，本轮黄金价格出现一定程度的下跌，主要原因在于市场预测5月美国CPI水平可能突破4%甚至达到4.3%，创下自2023年以来的新高。针对这一高通胀局面，美联储表态可能通过加息来抑制通胀，而利率的上升预期对黄金价格产生了显著的压制性影响。

虽然金价陷入阶段性调整，但这并不意味着黄金的长期价值逻辑被改写。欧洲中央银行近日发布报告指出，截至2025年年底，黄金在全球官方储备资产总额中的占比已升至27%，超越美国国债，成为全球官方储备第一大资产。报告所列调查数据显示，尽管金价处于历史高位，2025年各国央行的黄金购买量仍维持在较高水平。在全球央行增持黄金的大趋势下，我国也保持常态化增储节奏。6月7日，人民银行更新的官方储备资产数据显示，截至2026年5月末，官方黄金储备为7496万盎司，较上月末增加32万盎司，为连续第19个月增持黄金。

“各国央行增储黄金的趋势具备长期延续基础，这一判断源于全球储备配置逻辑的根本转变”，武泽伟判断，当前储备管理核心已从追求收益转向强化资产韧性，黄金的避险属性与抗制裁能力契合各国降低单一货币依赖的战略需求。新兴市场央行黄金储备占比普遍低于全球平均水平，仍有较大增配空间，中国等经济体持续增持的示范效应将带动更多央行加入。同时美元信用弱化与地缘政治不确定性长期存在，为黄金储备价值提供支撑，全球央行购金有望从阶段性行为转向战略常态化配置。

投资者不用着急抄底

短短数月，金价持续震荡回落，超出了市场预期。

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面对金价回调的市场行情，有市民表示：年初金价高位时不敢入手，如今金价回落，趁着门店促销挑选金镯子等饰品，能够省下一笔不小的开支。也有投资者坦言，当前金价走势尚未明朗，叠加美联储加息预期尚未消退，市场不确定性较高，因此选择暂时观望，等待金价走势企稳后再做规划。

对此，资深金融监管政策专家周毅钦建议，黄金近期价格上方压力明显，4400美元/盎司关口失守后，现货黄金短期下方关键支撑首先看4370—4400美元/盎司区间，并且也已经进一步下破，强支撑区域预计在4200美元/盎司附近。当前基本面仍偏空，美元强势，美债收益率维持高位，压制黄金快速反弹。但全球央行持续增持黄金形成有效支撑，金价短期内较难持续深跌。总的来说，投资者近期不用着急抄底，预计黄金后续可能震荡下行进入4000—4200美元/盎司区间横盘整理阶段，多空拉锯，以消化空头动能，重新积蓄反弹力量。

“从技术角度来看，近期黄金价格的回调仍在持续中，未来可能会在4200美元/盎司附近遇到支撑，而最大的技术性探底支撑区间预计在4000美元/盎司水平，市场或将围绕4000美元/盎司至4200美元/盎司的区间展开震荡”，王红英建议，对于消费者而言，若出于自身需求购买黄金首饰，可酌情购入；但从投资角度来看，鉴于技术性回调仍在持续，建议先静观其变。当价格回调至4200美元/盎司水平时可酌情入场，若跌至4000美元/盎司的重要支撑位，则可适度扩大购买数量和规模。

在武泽伟看来，金饰定价包含加工与品牌溢价，金价波动对终端售价影响存在滞后性，短期回调带来的实际优惠有限。建议结合自身消费需求与预算，选择金价相对平稳期分批购买，避免在市场情绪波动剧烈时决策，同时关注款式工艺与品牌口碑，平衡装饰价值与成本考量。

对于此前追高时买入的投资者，武泽伟认为，无须过度焦虑于短期浮亏，黄金“长牛”逻辑未破，当前国际金价虽然回调幅度较大，但黄金资产的性价比正在重新显现，可在能力范围内以定投方式摊薄持有成本。对于仍在观望的投资者，可以先确定一个适合自身的配置比例，采取分批建仓的策略逐步布局，涨多时适当减持、跌多时适度增持，始终将配置比例维持在一个相对稳定的区间。黄金投资需坚守“不杠杆、不追涨、不超配”的基本原则，以长期配置心态穿越短期波动。

北京商报记者 宋亦桐