黄金跌破4300美元后，央行和华尔街正在打一场“多空战争”

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6月8日清晨，现货黄金再度遭遇抛售，盘中一度失守4300美元/盎司关口。截至当日上午9时43分，现货黄金报4325美元/盎司，日内跌0.1%；纽约期金则跌破4330美元/盎司，日内跌幅0.94%。这已是金价连续第二个交易日在低位徘徊。

回顾过去几天，金价跌幅令人侧目。Wind数据显示，6月5日，国际金价（以伦敦金现货价格为例）跌破4400美元整数关口，收盘报4328.92美元/盎司，单日跌幅达3.25%。盘中最低一度触及4311美元/盎司，几乎将今年以来的所有涨幅悉数抹平。相比年初接近5600美元/盎司的历史高位，金价累计跌幅已超过22%。年内涨幅已收窄至仅剩0.25%，价格重新回到了2025年末的水平。

市场给出的答案指向同一个名字——美国就业数据。6月5日，美国劳工统计局公布5月就业形势报告，显示非农就业环比新增17.2万人，几乎是市场预期的两倍。与此同时，3月和4月就业数据合计上修9.3万人，失业率维持在4.3%的水平，劳动力市场展现出惊人的韧性。

这份超预期的就业报告如同投下一枚深水炸弹。数据发布后，市场对美联储年底前加息的概率从前一天的48%迅速飙升至超过60%，10年期美债收益率跳升至4.5%上方。美元指数同步走强，重新站上100点整数关口，年内涨幅达1.84%。黄金作为无息资产，持有机会成本急剧上升，大量基于“美联储下半年降息”逻辑建立的多头仓位不得不集中止损平仓，压力宣泄之下，金价应声大跌。

陕西巨丰投资高级投资顾问于晓明对《证券日报》直言：“6月5日金价大幅‘跳水’，核心诱因就是美国5月份非农就业数据大幅超预期，叠加前期数据上修，市场由此强化了美联储维持高利率甚至重启加息的预期。”

这轮金价重挫的叙事并不仅限于宏观层面。从资金行为来看，全球黄金ETF正在承受持续性的赎回压力。世界黄金协会6月4日发布的报告显示，5月全球实物黄金ETF净流出20亿美元，总资产管理规模环比下降2%至6040亿美元。与此同时，全球科技类ETF却录得2024年初以来最大单月净流入，黄金在资产配置竞争中明显落于下风。

机构层面，看空情绪不断发酵。截至目前，已有五家国际投行下调了金价预期。德国商业银行将2026年末金价预测从5000美元下调至4800美元；摩根大通将年度均价预测从5708美元下调至5243美元。高盛将2026年底黄金目标价从3300美元下调至3000美元，美国银行则将2026年黄金均价预测从3100美元下调至2850美元。不过值得关注的是，各大投行的分歧同样明显——高盛另一些团队仍坚定维持看涨立场；光大证券国际则进一步上调2026年下半年金价目标至5600美元，认为地缘政治风险与通胀不确定性将继续推动金价。

而在华尔街资金夺路而逃的同时，另一股力量却在悄然加仓。中国人民银行6月7日公布的数据显示，截至5月末，黄金储备为7496万盎司（约2331.52吨），环比增加32万盎司（约9.95吨），为连续第19个月增持黄金，创下自2015年央行开始按月披露数据以来的最长购金纪录。今年前5个月，央行增持力度逐月加大，从3月的16万盎司、4月的26万盎司增至5月的32万盎司，增持量创近15个月新高。

全球央行层面的购金逻辑同样不容小觑。欧洲央行6月2日发布的报告显示，截至2025年底，黄金占全球央行储备资产的比例已升至27%，超越美国国债成为央行第一大储备资产，后者占比则从25%降至22%。欧洲央行行长拉加德表示：“地缘紧张局势持续助推各国央行大举配置黄金。”

一边是交易型资金恐慌性撤退，一边是央行和主权基金持续逆向吸纳——这场多空博弈已将金价拖入了宽幅震荡的深层博弈。南华期货贵金属分析师夏莹莹对第一财经分析指出，短期金价或延续区间震荡，但进一步下行风险已相对可控。5月以来，市场对美联储年内加息一次的极端情景已基本计入定价，进一步鹰派化的预期空间已显著压缩。而中国商业经济学会副会长宋向清则预计，短期（6至8个月）金价大概率在4200美元至4700美元区间宽幅震荡筑底，难有单边大跌或大涨行情。

国内金饰市场上，6月8日周生生金饰报1315元/克，老庙黄金金饰1321元/克，老凤祥为1316元/克。对于普通投资者而言，在美联储加息路径未明、市场预期剧烈摇摆的当下，金价可能仍将维持震荡态势，盲目追高或恐慌抛售均非上策，对金价更现实的定位或许是“等待一场拉锯战的结局”。