金饰价格暴跌，一夜回到解放前

金饰价格已经跌回2025年。

出品 | 华商评论 作者 | 松涛

当金饰价格大跌400元，跌完全年涨幅，市场才惊觉，一切似乎在朝着不受控制的方向发展。

与金饰价格共振的，是黄金价格的“跌跌不休”。

然而究其根本，黄金和金饰价格持续下跌，与市场宏观政策、投资情绪、各大投资机构预期转向密不可分。

只不过，当现货黄金持续跌破关键心理关口，与金饰价格一同跌回2025年底的价格水平，这条“跌跌不休”之路，似乎又迈入了新的阶段。

金饰价格大跌400元，跌回2025年

近日，相关数据显示，金饰价格相较于年内高点已经下跌400元，回到去年年底的水平。

消息一出，迅速引发市场广泛关注。

具体来看，市场声音分为两类。一类认为金饰价格下跌还不够狠，期待后续进一步下行；另一类从金饰价格大跌中展望后市，对黄金未来发展持消极态度。

当前，各大黄金品牌的金饰价格在每克1300元上下浮动。

以6月6日为例，周生生金饰报1315元/克，单日下跌39元；老庙黄金报1321元/克，单日下跌35元；老凤祥报1316元/克，单日下跌39元。

金饰价格的低迷在后续两天得到了延续。

图源：微信

与当前价格形成鲜明对比的是今年1月份各大品牌金饰价格的快速攀升。

数据显示，1月29日，国内品牌金饰价格达到年内阶段性高点，周生生当日克价为1708元，老庙黄金为1722元，老凤祥为1713元。

照此计算，和年内高点相比，三家品牌金饰克价分别下跌了393元、401元和397元，最大跌幅达到23%。

与金饰价格走势相对应，国际黄金价格也经历了类似的波动。

近期，现货黄金接连跌破4500美元、4400美元等关键关口，目前已经到了4300美元附近。

6月8日，现货黄金盘中跳水，一度跌破4300美元/盎司。

图源：东方财富

回顾今年以来黄金与金饰价格的发展走向，二者呈现出几近相同的发展轨迹。

年初，在美联储降息预期和国际动荡的推动下，现货黄金和金饰价格开启一轮快速上涨。

1月26日，伦敦现货黄金首次站上5000美元关口，1月29日触及5598美元/盎司的历史最高点，国内金饰价格也创下年内峰值。

然而，不久后市场迅速反转，受货币政策预期收紧和国际动荡影响，杠杆多头集中平仓引发踩踏。

此后市场进入剧烈震荡期，也就是所谓的猴市。

直到5月中旬，现货黄金跌破4500美元关键心理关口，国内金饰价格最低触及1373元/克，现货黄金和金饰价格进入持续下跌的新阶段。

当前，无论是国际黄金价格还是国内金饰价格，都已经回到去年年底的水平。

对于黄金和金饰价格的持续下跌，有分析指出，当前市场对黄金的预期和市场心理已经发生改变。一方面是市场对美联储降息预期的转变，另一方面是消费者心态趋向谨慎。

而背后的核心一点，是黄金上涨逻辑的改变。

当黄金朝着不受预期控制的方向发展，相关机构和市场也无可奈何。当前，已有包括摩根士丹利、摩根大通、花旗、德国商业银行在内的多家银行机构下调了对黄金未来价格的预期。

图源：财联社

展望未来，黄金的下跌或许还将继续，这段“跌跌不休”之路依旧没有完结。

黄金下跌逻辑之探究

当“金饰价格跌回2025年”“金饰价格大跌400元”的话题冲上热搜时，大众更关注的，是金饰价格的数字和幅度变化。

图源：微博

不过，要想更好的把握金饰价格的具体走向和未来发展趋势，就不可避免地要对背后的原因进行深层讨论和探究。

金饰价格从年内高点大幅回落，是多重力量交织下的必然结果。表层看是价格数字的修正，深层则是驱动黄金上涨的核心逻辑发生了根本性松动。

最直接的一点，是来自美联储货币政策预期的彻底转向。

众所周知，今年年初，市场普遍押注美联储将在今年年中开启降息周期。对美联储的降息预测直接推升金价冲破历史高点，金饰价格也跟随热度水涨船高。

然而，随着国际动荡的加剧，在黄金避险属性显现得更加明显的同时，市场对国际动荡带来的通货膨胀也越发担心。

要知道，如果通胀持续发酵，势必会引起市场消费价格的快速膨胀，扰乱市场秩序。

为了对抗通胀，美联储官员的公开表态转为鹰派，不断强调抗击通胀的任务远未结束。

图源：微博

由此，市场预期的美联储降息并没有到来，反而是美联储还释放了可能加息的信号。

一方面的降息的可能性化为泡影，一方面的加息的可能性大幅提升，黄金预料中的大涨并未到来，市场情绪逐渐消极，投资者被迫从年初的极度乐观中清醒。

于是我们看见了另一个经典现象，大盘的获利了结。

当黄金的发展未来不再乐观，甚至未来持有黄金的成本还将提升，严重超买的黄金市场再难维持，随之触发获利出逃。

大盘的崩塌进一步助推了市场消极情绪的蔓延，最终造成市场深度急剧萎缩，黄金一跌再跌。

这也就是黄金进入“猴市”的深层原因，其本质就是资金结构脆弱性在价格逆转时的集中暴露。

图源：微博

当黄金市场难以为继，金饰价格的高昂就失去了最根本的支撑。

相关分析指出，国内金饰的消费主体对于黄金的价格极度敏感，普遍抱有“买涨不买跌”的心态。

所谓“买涨不买跌”，是指消费者在商品价格上涨时更倾向于购买，而在价格下跌时反而持币观望。

在这背后，是消费者对价格走势的预期心理在起作用。当价格上涨时，消费者认为未来还会更贵，担心错过当前价格而抓紧入手。当价格下跌时，消费者预期价格还会继续走低，等待更低的价格出现，从而推迟购买。

于是，当金饰价格下跌，消费者开始止步观望，需求端紧急收缩。从市场和商家角度来看，这无疑带来了库存积压的恐慌，商家只能进一步下调价格刺激消费，由此形成了金饰价格持续下跌的死循环。

当然，此前在对黄金暴涨进行分析时曾提到，其背后的原因的多重且复杂的。

黄金之所以能在去年、甚至今年年初快速冲高，除了美联储降息预期、国际动荡加剧之外，还有几大关键支撑因素。

其中，最值得一提的无疑是各大央行的持续购金行为。

在国际冲突演变的初期，由于对全球货币体系结构的变化担忧，各国开始加速将储备从美元转向黄金，以对冲风险和不确定性。

但随着美联储降息预期的减弱和通胀的加剧，各国又不得不采取措施来维系国内市场不被扰乱。

其中最明显的一点，就是抛售黄金。

据相关媒体消息，为了维持本国货币稳定，作为黄金超级买家的土耳其开始大量抛售黄金，在不到两周内大幅减少了近120吨黄金储备，创下自2013年有相关纪录以来的最大两周降幅。

图源：微博

此外还有不少国家出于资金需求也对黄金进行了抛售，包括波兰等。

各国央行对黄金的抛售行为进一步助推了市场消极情绪的蔓延，从而对黄金市场带来深刻影响。

除了各国央行的购金行为之外，此前，各大金融机构对黄金未来走势的乐观预期，也为投资者带来了巨大的希望。

而如今，各家国际投行集中下调金价预期，直接给市场投资者来了个措手不及，似乎黄金市场真的一片灰暗，即使当前依旧有专家称从长期来看黄金的发展依旧乐观。

综合来看，本轮金饰价格的下跌是多重力量共振的结果。在上涨逻辑得到重塑之前，寻底之路难以轻易言尽。