周一再下探，黄金会跌回4000美元吗？

今日日间，国际现货黄金延续上周五跌势，午后一度失守4300美元/盎司整数关口，最低下探至4268美元/盎司。自 5月下旬从4700美元/盎司附近持续走低，叠加上周五美国5月非农数据超预期引发美联储加息预期快速升温，市场对金价近期可能跌至4000美元甚至重回 “3 字头”的担忧加剧。

世界黄金协会数据显示，5月，全球实物黄金ETF流出约18亿美元，终止了连续五个月的净流入态势。有观点认为，当前金价已跌破200日均线关键支撑，空头趋势确立，处于挤泡沫的大周期调整。目前，金价仍存下行空间。黄金短期下方强支撑在4200美元/盎司附近，若该点位失守，大概率向4000美元关口靠拢。有黄金分析师预判随着6月美债大量到期将引发美元流动性匮乏，黄金可能因此加速下跌，下探4000美元/盎司，甚至不排除跌破4000美元的可能。

对此，中国人民大学财政金融学院教授、博士生导师陆利平在接受《中国报道》记者专访时表示，金价下探乃至跌破4000美元关口，需多重利空因素共振，单一利空难以触发该级别大跌。

陆利平认为，金价在近期发生有效跌破4000美元关口的大跌行情要满足四个条件：

首先，美联储货币政策彻底转向是核心前提。需美国通胀持续超预期反弹、就业数据韧性不减，导致年内降息预期完全取消并落地加息，10年期美债实际利率稳步走高、美元指数强势破位上行。黄金作为无息资产，持仓成本抬升将推动资金持续转向美债与美元理财，构成金价中长期下行根基。

其次，全球黄金供需支撑全面坍塌。各国央行需由连续净购金转为抛售储备，中印等实物消费大国需求大幅萎缩，现货买盘彻底缺位，失去刚需托底力量。事实上，全球央行近年持续增持黄金，中国央行已连续 19 个月增持，形成重要支撑。

再次，全球地缘冲突集中缓和。中东、俄乌争端显著降温，地缘避险溢价全数出清，资金大举涌入股市等风险资产，黄金避险配置需求快速回落。当前全球地缘局势仍存不确定性，避险需求尚未消退。

最后，市场出现技术性踩踏。前期金价上涨积累大量获利盘，若高息环境下机构投资者因持有成本过高集中平仓，或发生局部流动性紧张，可能引发止损踩踏，加速金价下行。

陆利平强调，只要地缘冲突的不确定性与长期通胀的底色依然存在，金价在4000 美元上方仍具备较强基本面支撑。

（本文不构成投资建议）

封面图：AI

责编：王金臣