老铺黄金盘中跌超6%，创始人直言“不做黄金对冲”！公司短债激增至61亿元

6月9日，老铺黄金（HK6181）盘中跌超6%，

截至发稿时间，跌4.90%，报449.8港元，成交额3.19亿港元。

消息面上，美国5月非农就业数据“爆表”，点燃美联储加息预期。

现货黄金失守4330美元/盎司，自年内高点回落超22%，2026年年初以来涨幅全部蒸发。

值得注意的是，老铺黄金创始人徐高明多次公开表示，

公司不采用包括黄金租赁、期货在内的任何对冲工具来抵消金价波动风险。

徐高明表示：“做对冲即放弃品牌战略”，

并强调公司没有此类规划。他主张通过提升品牌溢价来抵消金价波动的影响。

前不久，5月20日，老铺黄金发布公告，控股股东徐东波于2026年5月20日在公开市场以自有资金增持34万股公司股份，增持金额约为1.66亿港元，此次增持占公司已发行股份总数的约0.19%。

增持后，控股股东徐高明、徐东波及北京红乔金季咨询顾问有限公司合计持有公司1.03亿股股份，包括3320万股未上市股份及6949万股H股，占公司已发行股份总数的约58.10%。

2025年，老铺黄金营收273.03亿元，同比增长221%，净利润48.68亿元，同比增长230.5%。但高速增长背后，公司经营性现金流剧烈恶化‌。

公司归母净利润超48亿元，但经营活动现金‌流净流出‌68.48亿元‌，同比大幅恶化。

同时，公司短期债务激增。

有息借款从2024年底的13.7亿元暴增至‌62.6亿元‌，其中‌61.6亿元为1年内到期短债‌。

据花旗（C）近期发布的报告，大幅下调老铺黄金（HK6181）目标价由1162港元至700港元。该行认为由于2月开始金价走软，老铺黄金金价已经较传统金饰零售商金价大幅溢价55%，而“618”至今表现较预期弱，可能导致价格敏感客户流失，

因此下调2026财年收入预期6%至377亿元，但维持净利润预期82.6亿元。