央行连续第19个月增持黄金 专家称未来仍有较大增持空间

中经记者 谭志娟 北京报道

“6月以来，购买黄金首饰的顾客较5月初有所增多。因为黄金价格从5月初的1400元/克左右跌到目前的1320元/克左右，吸引了不少老年消费者前来购买。”6月8日，北京市海淀区一家黄金首饰门店店员对《中国经营报》记者表示。

不仅消费者购金热情有所回升，央行也在持续增持黄金。中国人民银行日前公布的官方储备资产数据显示，截至5月末，我国黄金储备为7496万盎司，较4月末增加32万盎司。这是央行连续第19个月增持黄金。

稍早前，欧洲中央银行6月2日发布报告称，截至2025年年底，黄金在全球官方储备资产总额中的占比已升至27%，超过美国国债，成为全球官方储备第一大资产。

汇管研究院副院长赵庆明对记者表示，目前我国官方储备资产总规模约为4万亿美元，其中黄金储备的美元价值仅约3000多亿美元。与美国、德国、法国、俄罗斯等主要经济体相比，中国黄金储备在官方储备资产中的绝对持有量和持有占比均处于较低水平。单从优化官方储备结构的角度看，我国黄金储备仍具有较大增持空间。

赵庆明进一步表示，在全球“去美元化”趋势下，美元资产面临一定风险。在此背景下，适度减持美元资产、增持黄金，也是合理的避险选择。

东方金诚首席宏观分析师王青亦认为，伴随地缘政治局势演变、国际油价波动以及全球主要央行货币政策预期变化，5月国际金价连续第3个月下行，可能是当月央行继续增持黄金的一个直接原因。从优化国际储备结构的角度看，增持黄金的必要性仍在上升。

东方金诚数据显示，截至2025年年底，在我国主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备占比约为8.8%。而欧洲中央银行上述报告显示，截至2025年年底，黄金在全球官方储备资产总额中的占比已升至27%。

在王青看来，这意味着当前我国黄金储备占比仍明显偏低，后期仍有较大增持空间。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。

浙商证券认为，5月国际金价波动偏弱，但央行增持规模反而继续扩大，说明央行购金逻辑更偏向于降低美元资产集中度、提高储备组合抗冲击能力。

世界黄金协会数据显示，2026年一季度，全球央行净购金约244吨，环比增长17%，并高于五年均值。在浙商证券看来，这说明官方部门购金仍是全球黄金需求的重要支撑。

欧洲央行也表示，在地缘政治风险上升之际，各国央行购买黄金以增强其资产负债表韧性，不仅是为了实现资产多元化，也是为了对冲地缘政治风险。

不过，记者注意到，现货黄金近期出现明显回调。6月5日，现货黄金显著下跌，跌幅达3.30%，收盘报4327.46美元/盎司，盘中最低触及4311.74美元/盎司。北京时间6月8日亚市早盘，现货黄金开盘一度触及4310.24美元/盎司，为3月24日以来新低。

对此，赵庆明分析表示：“金价有涨就会有跌，不可能一直上涨。单从金价自身看，2022年年初至今年年初，金价已连续上涨4年，累计涨幅极为可观，目前已经处于较高估值状态。”

赵庆明进一步表示：“如果欧美央行货币政策趋于加息而不是降息，未来一段时间金价仍然存在下调空间。”

不过，部分机构仍看好金价中长期走势。

金鹏期货总经理喻猛国在接受记者采访时表示：“预计短期金价仍将维持弱势震荡，并逐步筑底。黄金价格反转还需等待美债收益率、美元指数降温，以及美联储释放偏鸽信号。但从长期看，黄金牛市的底层逻辑并未改变，央行持续购金、去美元化趋势等支撑因素仍然存在。”

国金证券也认为，黄金并非完全失去上行可能。如果美联储重新释放宽松信号，或AI行情再次泡沫化，黄金仍可能回到前高，甚至创出新高。从配置角度看，2025年黄金上涨较快、波动较大，而今年进入降波盘整阶段，反而可能为中长期资金提供更合适的增配窗口。