黄金首超美债成全球第一大官方储备：占比升至27%，中国连续19个月增持

> 27%对22%。欧洲央行最新公开数据显示，截至2025年底，黄金在全球官方储备资产中的占比升至27%，首次超过美债的22%，成为布雷顿森林体系解体以来全球第一大官方储备资产。另一边，来自中国人民银行的最新统计显示，中国央行自2024年11月重启购金以来，已经连续19个月增持黄金，累计增持规模约67吨，2026年5月单月增持量重回10吨高位。两项核心数据叠加，背后是全球央行持续多年的扫金浪潮持续升温，这一持续数年的反常操作，正在推动国际储备体系发生前所未有的结构性转变。 !(blockview://markdown-image-tos-cn-i-tt/d591761d7ec14fd49d5cdd2fa859d55c) 世界黄金协会2026年发布的最新报告显示，2025年全球央行总购金量达863吨，连续第4年维持800吨以上高位；2026年一季度全球央行净购金244吨，同比增长3%，过去36个月里东欧与亚洲央行合计占全球月均29吨购金量的79%，是绝对的购金主力。 !(blockview://markdown-image-tos-cn-i-tt/81ee2080218e4e37814509050afa0397) 作为东欧地区的核心代表，波兰2025年以100吨的年度购金量成为全球最大购金国，2026年年初至今已经累计购金45吨，黄金储备总规模升至595吨，占其总储备的比例达到30%。 !(blockview://markdown-image-tos-cn-i-tt/79c608450047410b9a1710db3a2fd5ee) 这个此前长期高度依赖欧元和美元资产的中东欧国家，用不到两年时间的持续大额扫货，快速将黄金储备占比提升至和德国、法国等传统西方发达国家接近的水平，完全实现了储备资产的结构重塑。 中国2026年1-4月累计购金31吨，位列全球第二大央行买家，截至2026年5月国内黄金储备总量达2322吨，占总官方储备的比例约9%，仅为全球平均水平的三分之一左右。 在北京海淀区的一家线下黄金首饰门店，店员公开透露2026年6月以来到店购买黄金首饰的顾客环比明显增加，此前国际金价连续回调带动国内金饰价格从1400元/克跌到1320元/克，普通消费者的抄底热情被直接点燃，民间个人黄金消费的反弹，和央行逆势加仓的操作形成了同方向的呼应，国内黄金市场的供需两端同时出现正向支撑。 2022年美国冻结俄罗斯美元储备的事件之后，全球央行的避险配置需求彻底爆发，随后连续两年出现大规模美债减持。 美联储公开托管数据显示，2026年3月各国央行在纽约联储托管的美债规模减少820亿美元，创下2012年以来的最低水平，美元资产的安全属性已经遭到全球范围内的广泛质疑。 汇管研究院副院长赵庆明在公开采访中明确表示，中国当前4万亿美元的总官方储备中，黄金储备的美元价值仅约3000亿美元，占比远低于美国的70%、德国的67%，仍有非常可观的优化空间。 东方金诚首席宏观分析师王青则补充指出，在当前地缘不确定性持续升级的背景下，持续增持黄金适度减持美元资产，是对冲主权信用风险的完全合理的选择。 不同经济体的购金策略呈现出非常鲜明的分化特征，走激进路线的波兰选择大额快速增持，以最快速度抬升黄金占比对冲地缘政治风险；土耳其将黄金作为流动性调节工具，操作灵活，2026年一季度曾阶段性出售黄金换取外汇支撑本币稳定；乌兹别克斯坦则走持续稳定增持路线，当前黄金储备占总储备的比例已经高达88%。 2026年3月全球央行曾罕见出现近30吨的净抛售，这一反常波动主要来自土耳其和俄罗斯央行的操作，当时土耳其正面临本币快速贬值、外汇流动性紧缺的压力，选择通过卖出部分黄金储备补充流动性，仅仅一个月之后，土耳其就基本停止了黄金抛售操作，重新回到储备资产稳定管理的常规状态，这也是新兴市场央行灵活使用黄金工具的典型案例。 !(blockview://markdown-image-tos-cn-i-tt/0406fac2a9d94356b1c09320f55e564e) 可以预见，全球央行的战略性购金趋势才刚刚进入深水区，世界黄金协会公开预测2026年全球央行购金量仍将维持在800吨至850吨的高位水平，不会出现大幅回落。 对于中国而言，当前9%的黄金储备占比距离全球27%的平均水平仍有不小差距，长期优化储备结构、支撑人民币国际化的大方向不会发生改变。 不过后续走势仍有不少尚未明确的变量：美联储货币政策的调整节奏、地缘冲突的演变方向、金价的大幅波动，都会给各国央行的购金操作带来不同程度的干扰。全球官方储备体系从“美债独大”转向黄金主导的结构性转变仍需要漫长的周期，并不可能一蹴而就。 最终这场持续数年的全球央行黄金“扫货”浪潮，指向的是国际货币体系多极化的长期演变，未来2-3年将是这一格局落地的关键观察窗口。