黄金跌20%，“去美元化”就这样完了？

3 月，全球央行突然成了黄金的净卖家——30吨，三年来第一次。媒体标题写得很热闹："去美元化黄金牛市"似乎一夜终结。

但你把卖家拉出来一看，全是正在闹货币危机的国家。土耳其卖79吨，救里拉；俄罗斯25 年最大单月抛售，填战争窟窿；阿塞拜疆国家石油基金甩了22吨，是它2012 年开始买黄金以来头一回卖。

世界黄金协会的数据写得很清楚：3 月央行净卖30吨。这是这一轮央行黄金潮里，第一次净卖出。

媒体把它读成了"故事结束了"。

有意思的是，你把卖家单子拉出来看：

土耳其：Q1抛了79吨。它正在救里拉，里拉一路创历史新低。

俄罗斯：单月抛售创25 年新高。它在用人民币填补战争开支。

阿塞拜疆 SOFAZ：22吨，2012 年开始买黄金以来的头一次抛售。

每一个卖家，都是在闹货币危机的国家。

抛黄金是为了换成美元活命，不是看空黄金。

更关键的是另一面。

Q1央行净买入244吨。3 月那30吨卖出只是浪花。

波兰还在往700吨目标靠近，仓位已经超过欧洲央行。中国、乌兹别克一直没停手。

更狠的信号是这一条：全球央行黄金持仓，首次超过美债持仓——1996 年来第一次。

JP Morgan今年的央行买盘预测还是750–800吨。世界黄金协会的说法是"没有趋势转折"。

价格跌了20%，战略线没断。

2022 年，美国和盟友一夜冻结了俄罗斯央行约3000亿美元的外储。

每个国家的储备经理都学到了同一件事：海外的美元资产，可以被人为关掉。

黄金放在自己金库里，关不掉。

这次的"抛黄金换美元"，恰恰是黄金最古老用途的标准操作——当一个国家的货币要崩，它第一个卖的就是能随时换成任何货币、谁都管不了的东西。

黄金没有"离开官方部门"。它只是从绝望的卖家挪到了耐心的买家手里。

价格跌了20%。 但央行持仓超过美债这条1996 年来的首次信号，没变。 说到底，这次不是故事讲完了，是故事被一次季报盖住了。 —— 当然，这也可能被打脸。但只要244吨这条线还在，"去美元化"就还没翻车。

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