用宫斗剧视角看避险资产：黄金稳当皇后，美元是宠妃

用甄嬛传的视角打开各类避险资产，其实就像一场后宫争斗戏，黄金稳坐后宫皇后之位，美元则是风头正盛的宠妃，两者此消彼长的交锋，比任何宫斗剧都精彩，且直接关系到普通人的钱袋子。黄金为啥能当稳皇后？

黄金作为终极避险资产的底气，来自数千年来的全球共识。公元前 3000 年，古埃及法老就将黄金制成陪葬品，认为这种金灿灿的金属能保佑永生。

哥伦布横渡大西洋时，日志里明确写着要去东方寻找黄金。马克思说 “货币天然是金银”，换个更直白的说法：人类天生爱黄金。

它不会生锈、容易保存，年产量增速只有 1.5% 到 2%，全球通用，从纽约到上海都认可它的价值，背后不需要任何国家或政府背书。黄金是唯一不需要国家背书的终极避险资产。

俄乌冲突中，俄罗斯 3000 亿美元外汇储备被冻结，就足以让各国央行疯狂囤积黄金：拿在手里的黄金，没人能远程冻结你的账户。哪怕有一天全世界的货币都作废，黄金依旧可以用来交易物品。

这就是黄金几千年不倒的核心底气，不管后宫有多少其他妃嫔，皇后的位置始终只有一个。美元凭啥能当宠妃？

美元能成为避险市场的宠妃，并非天生如此。第一次世界大战之前，背靠日不落帝国的英镑才是后宫除皇后外的真正霸主，美元充其量只能算是个小透明。

两次世界大战后，英国帝国走向黄昏，英镑逐步失重，大洋彼岸的美国迅速崛起，美元就此平步青云。

1944 年二战刚结束，44 个国家的代表在美国布雷顿森林开会，确立了美元与黄金挂钩的货币体系，当时美元还是黄金的小跟班，承诺 35 美元可兑换 1 盎司黄金。但到了 1971 年，尼克松总统突然宣布美元与黄金脱钩，美元开始脱离黄金的束缚。

如今的美元不再需要黄金背书，它的价值建立在国力、科技实力、金融市场深度以及一整套全球支付系统之上。这就好比社交软件，用户越多越值钱，全世界都在用美元结算，你就不得不用，包括原油这类重要大宗商品，都需要用美元计价和交易。

美元的底气全靠美国的全球霸权。虽然美元有时候蛮横无理、目中无人，甚至风头盖过皇后，但所有市场都必须接受它 —— 没有美元就无法接入全球市场体系。

但美元也有致命弱点：它太依赖美国信用这张牌。一旦美国在全球贸易中的份额下滑，各国开始讨论去美元化，这张纸的信用度就会令人担忧，宠妃的盛宠之势也会一落千丈。

这也是为什么黄金从 2022 年开始一飞冲天的最重要原因，为啥黄金突然暴跌了？

2022 年 10 月到 2023 年 3 月初，黄金价格一度大涨，可在俄乌冲突爆发后，剧情急转直下：黄金没有继续冲高，反而从每盎司 2000 多美元暴跌到 1800 多美元，跌幅超过 10%，市场一片混乱，不少人质疑：说好的避险资产，怎么避到坑里去了？

想要理解这场反转，必须请出第三位选手 —— 原油，它就像甄嬛传里的驯马女宁贵人，总能掀翻既有的局势。如果说黄金和美元是金融市场的老戏骨，原油就是那个能掀翻桌子的刺头。

霍尔木兹海峡局势紧张时，布伦特原油直接冲破 100 美元，市场逻辑开始剧烈变动。

一方面，油价暴涨意味着通胀抬头，美联储为压制通胀，开始表态维持利率水平甚至加息，持有黄金的机会成本随之上升 —— 黄金不会生息，而美债的利息却是实打实的，于是不少投资者开始抛售黄金买入美债。

另一方面，全球石油进口国突然发现自己缺美元了：买油要用美元，油价越贵需要的美元就越多。各国央行和机构投资者手头紧张，只能抛售流动性最好的资产换美元，而流动性最好、最容易变现的，恰好是他们囤积已久的黄金。

于是黄金从避险工具瞬间变成提款机，美元指数应声上涨。黄金还会涨回来吗？站在 2024 年的视角，答案肯定是会。

在新的宠妃没有上位之前，黄金长期来看都是大赢家。支撑黄金的逻辑依然存在：美元长期贬值的趋势没有改变，各国央行还在持续囤积黄金，黄金的供给端和需求端始终处于紧平衡。

更重要的是，一旦中东冲突缓和，油价回落，美元荒的压力减轻，黄金的避险属性就会重新占据主导，届时黄金和美元的跷跷板很可能又会回转。不过，后宫的恩宠从来都不是固定的。

在避险资产的宫斗剧本中，除了暂居皇贵妃之位的美元和稳坐后位的黄金，还有身处低位的人民币、日元、瑞士法郎，甚至数字货币等等，未来可能还有更新的资产通过选秀进入这场博弈。总而言之，这是一场复杂的多方博弈。

回到普通人最关心的实际问题：到底该怎么做？其实我们可以学习皇上的智慧。

经常看宫斗剧的人都知道，“专宠则乱”，古时候的皇上早就明白这个道理：初一十五固定在皇后宫中，其余时间雨露均沾。我们做资产配置，也要有这样的思维，不是去赌单一资产，而是提前布局。

普通人配置资产要学皇帝雨露均沾。长期来看，要配点黄金作为压舱石，保住家庭资产的基本盘，同时再做多元化的安排，这样才能穿越周期，守住自己的钱袋子。