红利跌回两年前！是割肉离场，还是“黄金坑”猛吸？

各位钱道智库的朋友，大家好。

2026年的A股市场，正在上演一场极致的“冰与火之歌”。

一边是AI与半导体烈火烹油，赚钱效应爆棚，让人心痒难耐；另一边，曾经的“避风港”红利资产却持续阴跌，不少标的甚至跌回了两年前的低位。

账户的分化，带来了心态的失衡。很多朋友开始动摇：

红利策略是不是失效了？现在是不是该割肉换仓去追科技？

今天，我们不谈玄学，只看数据。当所有人都在抛弃红利时，我们反而要冷静下来，看看那些被情绪掩盖的真相。

一、 万亿资金“大撤退”？别慌，这是风格切换的阵痛

最近几个月，红利资产回调明显，这确实让人很受伤。但我们要先抛开情绪，审慎看待背后的推手。

市场风格的极致切换：

现在的市场风险偏好极高，大家都在追逐AI、硬科技这种有故事、有爆发力的赛道。相比之下，红利资产没有酷炫的产业叙事，只有稳健的分红，自然被短期资金冷落。

GJD退出引发的流动性冲击：

这是一个不可忽视的客观因素。数据显示，年初至今，以沪深300、上证50为代表的大宽基ETF规模严重缩水，被减持的规模高达

万亿

级别。这种巨量的流动性抽离，对红利板块的短期承接造成了巨大压力，导致了非理性的“错杀”。

二、 历史不会简单重复，但会押着同样的韵脚

很多朋友只记住了红利现在的跌，却忘了它在熊市里的稳。

回顾A股历史，红利策略的“高光时刻”往往不在牛市狂欢期，而在泡沫破裂后的修复期。

2015年杠杆牛：

题材炒作盛行，红利跑输；但牛熊转换后，红利逆势走出独立行情。

2020年结构牛：

白酒医药领涨，红利平淡；2021年风格切换，红利再次跑赢市场。

结论很明确：红利本就是用来“防守”的。

在科技负责进攻的阶段，红利暂时落后是常态。指望它一个月涨十几个点，本身就是对策略的误读。

三、 真实的资金流向：越跌越买，逆势狂吸

如果说股价下跌是情绪的宣泄，那么资金流向才是理性的投票。

当我们把目光投向ETF的规模变化时，会发现一个惊人的事实：

聪明钱正在借道ETF，大规模逆势加仓红利！

华泰柏瑞红利低波ETF：

年初份额约230亿，如今已突破

289亿

，净增超

160亿

份，规模逆势飙升。

招商中证红利ETF：

规模从年初的86亿一路狂奔至

115亿

，净流入资金近30亿，创下上市新高。

易方达中证红利ETF：

规模突破

157亿

，较年初新增40多亿。

华泰柏瑞上证红利ETF：

规模突破

217亿

，同样刷新历史峰值。

这说明了什么？

说明在机构和长线资金眼中，当前的回调不是风险，而是难得的低价筹码收集期。

四、 5%股息率 vs 1.7%国债：红利的“安全垫”有多厚？

投资最终要看估值和回报。

随着股价回调，中证红利指数的股息率已经攀升至

5%

左右。而当前10年期国债的收益率仅为

1.7%

。这意味着，红利资产相对于无风险利率的

溢价高达3.3个百分点（330BP）

，处于近5年的历史高位区间。

在这个收益率水平下，你是在用极低的价格购买优质的现金流资产。只要底层企业不暴雷，光靠分红，你就能跑赢绝大多数理财产品。

五、 写在最后：构建“攻守兼备”的投资组合

A股从来没有永远上涨的赛道，也没有永远失效的策略。

科技成长

负责在牛市进攻，博取高弹性收益，但波动极大，容易“过山车”。

红利高股息

负责在震荡市防守，提供稳定的分红和安全垫，虽然爆发力弱，但胜在长久。

钱道智库的建议是：

不要在这个位置恐慌割肉。低位区域卖出，往往是把筹码交在了情绪的最低点。

最好的策略是

“成长进攻 + 红利防守”

的均衡配置。这样，你既能享受科技牛市的红利，又能在风格切换时守住胜利果实。

记住，投资是一场长跑，一时的快慢不算什么，长久稳定的复利，才是最终制胜的关键。

钱道智库

，与你一起穿越牛熊，守望财富。