重磅涨价！MLCC涨价比黄金疯！AI喂出的“电子大米”，核心标的雄起

村田7月1日再涨10%–40%，华强北"一小时一价"，风华高科年内已涨384%——这颗比米粒还小的陶瓷电容，正在复刻2023年存储的剧本。

如果你这两天去深圳华强北问MLCC（多层陶瓷电容器），商家会告诉你："别问价，半小时一报，上午和下午都不是一个价。"

有型号从春节前16元/千颗，现在贸易商给终端已经破70元/千颗；村田1206/47μF那颗，一个月前0.2元/颗，现在0.65元/颗还未必有货。村田继3月、4月两轮累计涨15%–35%后，

7月1日第三轮再涨10%–40%

，三星电机、太阳诱电全线跟进。

为什么？

普通服务器用MLCC约2000–3000颗，

英伟达GB200单台约3万颗，NVL72机柜44–60万颗

——是传统服务器的8–15倍。摩根士丹利已经把MLCC定义为"AI时代的战略资源"，大摩、高盛联手唱多，判断紧缺至少持续到2027–2028年，强度将超过2018年那轮。

更关键的是

结构性

——本轮不是普涨，是AI高容+车规级特规品"挤兑"式紧缺，村田三星主动砍掉三成低端消费料产能，转供AI，反倒把中低端也带缺了。这恰好给国产玩家开了个近十年最好的替代窗口：

2024年中国大陆厂商全球市占仅9.2%，高端国产化率10%–15%

，日韩让出来的千亿颗中低端+AI/车规爬坡的高毛利段，都是增量。

基本面/技术面

：国内MLCC月产能约635–650亿只，全国第一，全球前十里唯一中国大陆玩家，国内市占约14.2%。2026Q1营收+18.9%、归母净利+37.14%，年内股价已涨

384%

，6月25日市值913亿，PE(TTM)约297倍，估值已在历史97%分位。

技术储备

：百亿级高端电容基地2026年全面投产，AI+车规高毛利产品产能占比将提至45%；多款车规MLCC已完成战略客户认证，已打入英伟达GPU算力板供应链。

盈利能力

：2025年营收57.56亿、归母2.83亿，毛利率16.78%（Q1），受中低端价格战拖累，高端放量是关键变量。

订单

：日韩涨价后国产替代订单加速导入，AI服务器+新能源车企双线认证通过，2026高端产能释放是关键催化剂。

定位：A股MLCC纯度最高、弹性最大的"旗杆"。风险是估值已透支部分预期，回调才是买点。

基本面/技术面

：2025年营收90.07亿、归母26.18亿，是A股MLCC营收第一；Q1营收+46.25%、净利+48.48%，年内涨约219%。

技术储备

：

A股唯一实现高端MLCC陶瓷粉体100%自给

，这条壁垒比产能更值钱——粉体占MLCC成本30%+，自供意味着降价周期也能保毛利。0201–2220全尺寸覆盖，车规0.1pF–47μF全档，数据中心高容MLCC已出货。

盈利能力

：毛利率常年领跑行业约17pct，2025年毛利润30.08亿，是MLCC板块盈利王。

订单

：5月以来主力净买入近10亿居板块第一，AI服务器+光伏+储能多线开花。

定位：最稳的那只，粉体自供+全规格覆盖，适合怕纯题材波动的资金。

基本面/技术面

：2025年营收41.21亿（+47.09%）、归母3.20亿（+64.39%），走出2024低谷；2026Q1营收继续+77.16%，但净利同比-62.82%（基数+费用扰动）。年内涨113%，6月25日市值357亿，PE141倍。

技术储备

：国内特种MLCC主要供应商，高可靠产品用于军工电子，陶瓷材料+代理+自产三元协同。

盈利能力

：2025毛利率约23%，低于风华三环，但军工溢价+代理业务平滑周期。

订单

：军工电子化+AI服务器代理线双轮，国际贸易收入占比61%（代理太阳诱电等原厂），这轮原厂涨价它代理线直接受益。

定位：军工β+涨价α双击，但估值已处5年99%分位，追高谨慎。

基本面/技术面

：2025年营收17.94亿（+20.28%）、归母2.50亿（+62.54%），自产业务+46.64%，苏州年产20亿只MLCC募投项目已落地。

技术储备

：自产瓷介电容器深耕军用高可靠场景，民用向通信/工控/汽车拓展。

盈利能力

：军工高壁垒带来稳定毛利，但营收规模偏小，要看苏州产能爬坡。

订单

：军用电子景气复苏+车载认证推进，2026年自产业务是主要增长点。

定位：比火炬小、比火炬弹，军工MLCC双雄二选一的话，看风险偏好。

基本面/技术面

：隶属中国振华集团，军工电子板块大票，2025年毛利润26.20亿，毛利率45.53%居板块前列，但营业周期长达695天、回款偏慢。

技术储备

：特种高可靠MLCC+模块，航天军工体系内地位稳固。

盈利能力

：毛利率45%+是板块顶流，但营运周期长是军工通病。

订单

：航天/航空/舰船等长周期订单为主，稳定性强但弹性弱于火炬鸿远。

定位：求稳不选弹，军工MLCC里的大盘价值票。

达利凯普——射频微波利基之王

基本面/技术面

：2025年营收3.62亿、归母1.59亿；Q1毛利率

67.62%

、净利率

46.97%

、ROE(TTM)10.61%——这组盈利指标是6只里最炸的，负债率仅4.49%。

技术储备

：射频微波MLCC利基龙头，高Q、低ESR、高自谐振，用于半导体射频电源/医疗/通信，外销占比36.8%。

盈利能力

：毛利率66%+居A股MLCC第一，是小而美的典型。

订单

：5G基站+医疗影像+半导体设备射频端需求稳，弹性受制于规模小。

定位：盈利质量最好但市值最小（155亿），适合喜欢"小而美"的资金。

03 怎么挑这三组

想押AI主线最纯的

→ 风华高科（旗杆）+ 三环集团（底盘）

想蹭军工+涨价双击

→ 火炬电子 + 鸿远电子（鸿远弹性更大）

想拿盈利质量+利基壁垒

→ 达利凯普；求稳要军工大盘 → 振华科技

⚠️ 但必须泼盆冷水：

板块估值已处5年90%分位以上

，风华PE近300、火炬PE141，村田追加800亿日元扩产也要2027–2028才释放，届时若AI需求不及预期，高位回撤不会小。这轮是真景气，但不是无脑买。

免责条款

：本文基于公开研报与资讯整理，不构成投资建议。MLCC行业存在技术迭代、产能扩张超预期、AI需求不及预期、原材料波动等风险，市场有风险，投资需谨慎，据此操作盈亏自负。